私募笔记，每天积累一点。私募基金，募投管退，今晚说到退，也就是投资项目的退出。
一、项目退出的概念
即私募基金选择合适的时机，将其在投资项目上的股权变现，以获得资本增值，或避免和降低损失。
四种退出方式包括：
1.上市：包括境内上市和境外上市
2.挂牌：包括新三板挂牌和地方股交所挂牌
3.协议：即股转协议转让
4.清算：即项目亏损甚至资不抵债时的清算
二、四种退出方式之比较
（一）从收益角度
上市>挂牌>协议>清算（清算往往意味着亏损）
（二）从效率角度
上市<挂牌<协议，清算要看情况
（三）从成本角度
上市>挂牌>协议，清算也看情况，且须优先支付清算费用
（四）从风险角度
1. 上市的流动性高，但原始股有禁售期，收益收到禁售期内股价波动影响；
2. 挂牌的流动性低（新三板已无力吐槽，基本没人愿意上了），而且价格易被低估
3. 协议方式存在价格被低估的风险
4. 清算的价格低估风险大，而且部分资产变现能力可能会差，因此一般是迫不得已的选择。
今晚先概述私募金的退出，明天起将详述每个退出方式。
