核算显现，A股80%的交易量来自个人散户。而个人散户从股市中取得的盈余，仅为总盈余的9%左右。便是说，近2亿的我国股民在股市中忙活了大半天，到头来却是竹篮打水一场空，空热闹一场而已。
为什么我国股民的出资报答这么差？原因众说纷纭，比如：
1）我国股市不如美国好，牛短熊长。
2）我国股民素质不可，整天就知道打听消息，短线操作。
3）我国证监会不给力，对小出资者的保护力度不可。
4）我国上市公司质量不可，招摇撞骗，夸大盈余的情况很多。
等等。这些说法既对也不全对。而真正要害的原因或许只有一个。
炒股，本来便是赔本的生意美国的一位学者（Bessembinder, 2018），针对美国股市做了一系列核算研讨，得出如下有趣的定论：
1）从1926年至2016年这90年间，美国证券交易所上市（包括退市）的公司，一共有26,000个左右。
2）在这2万多支股票中，有多少支股票的月出资报答为正？答案是：不到一半。便是说，假如你对出资一无所知，去股市上随便瞎选一支股票，那么大概率来讲，你会亏钱。
3）假定咱们是一个长期出资者，2万多支股票第一天上市就全买进，一直持有到2016年年末。其间有多少支股票的报答会超越1个月短期国债？
答案是：42%。
便是说，即使你安心做一个长期耐心的出资者，也未必能取得好的出资报答。由于大多数（超越50%）股票的报答，终其一生，也不如一个月定存的利息报答高。
这些核算结果，一定让很多人大吃一惊。
为什么会这样？
由于，绝大部分股市的出资报答，其实只来自于极少数的几支股票。
咱们继续来看该研讨的核算定论：美国股市过去90年创造的一切超量报答（超越1个月国债利息报答的出资报答）来自于1092个上市公司，只占总样本量的4%左右。
这个定论，非常重要。金融圈有一个专业术语，叫做“股票危险溢价”（ERP），说白了便是购买股票比购买国债所取得的更高的出资报答。假如没有股票危险溢价，估量就没人乐意买股票，都去买国债了（安全保本，报答又好）。所以，股票只有给出资者超越国债的超量报答，才值得购买。
而购买股票，想要取得比买国债更好的报答，要害是要买中那4%的“超级牛股”。假如没有买到那些牛股，出资者再勤劳折腾，也是白费，出资报答好不到哪去。为了协助咱们更好地了解这其间的道理，
咱们再举个例子。
2004年6月，腾讯在香港上市。刚开始的价格为4港币左右（后来腾讯在2014年拆股，1拆5，因而2004年6月的股票价格也被相应调整到0.83）。2016年年末，腾讯的股价为189.7港币。以这个价格来核算，腾讯股票的价格在12年间上涨了200多倍，折合每年的出资报答高达54.4%。
这十多年间，出资港股的股民假如没有买到腾讯，那么他的出资报答，很可能不如大盘指数：恒生指数。
2008年6月，腾讯被纳入香港恒生指数。从2008年6月到2016年年末，恒生指数的市值从11万亿港币上升到13万亿港币，净增24,975亿港币。同期，腾讯的市值从1150亿上涨到17,778亿港币，净增16,627亿港币。也便是说，腾讯一支股票增加的价值，就相当于恒生指数增加的价值的66.6%。
也便是说，港股股民的出资报答很大程度上取决于：他有没有买入腾讯。买中了腾讯，至少能够跟上大盘。没有买入腾讯，几乎不可能取得比指数更好的出资报答。
2004年，香港证券交易所主板共有892家上市公司，包括当年新上市的49家公司。从2004年到2016年末，共有118家上市公司被除牌退市。假如咱们在2004年闭着眼睛随机选择一支股票购买，买到腾讯的概率为0.11%（1/892）。这便是为什么绝大部分散户出资报答欠安的原因：由于要买中“牛股”的概率，实在是太低了。
咱们也能够这样了解这个研讨定论。假定让你在100个数字中选择一系列数字进行下注。最后开奖，会开出4个走运数字。假如你挑中的数字中有那4个数字中的一个（或许几个），那么出资报答可能是好几倍乃至几十倍。但其他96个数字的报答为0，乃至是负的。
股民们炒股，恰恰便是这么一个选数字的游戏。偶尔选中一支“牛股”，就像在赌场里中了头奖相同，赌客自己开心，赌场也乐得大力宣扬。但是，有靠赌博发家致富的赌客么？股民无法经过炒股来致富也同理。
什么才是正确的炒股姿势？两条腿走路。
那么股民们究竟应该如何炒股呢？最简单的办法，便是购买而且长期持有一个低成本的被迫型指数基金。比如咱们能够经过购买恒生指数ETF来持有那些首要的市值最大的公司的股票，或许沪深300指数ETF来持有A股中最首要的公司的股票。
当然，持有指数基金的办法是防御性的。由于出资者只能取得商场均匀报答。这跟单独出资腾讯所取得的超级报答比，可谓小巫见大巫。但这个办法能保证咱们不会遭受失去腾讯，或许不小心选到那些被退市的股票而遭受灭顶之灾带来的出资丢失。
聪明的出资者能够把自己的资金一分为二。其间一份放在“防御性”的指数基金中长期持有，保证自己能够取得安稳的均匀报答。别的一份作为自己的“巴菲特金手指”，专门用来寻觅下一个“腾讯”。假如你够走运投到下一个“独角兽”，那么你就能够打败商场，取得更好的报答。假如你像大多数人那样运气平平，没有挑中那些“一飞冲天”的股，那么你也不必泄气，至少你的另一半资金还能给你一个商场均匀报答。
