泸州老窖半年报业绩非常亮眼，营业收入146亿，同比+25.1%，归属于上市公司股东的扣非净利润70亿，同比+28.1%。在各大白酒公司的半年报业绩中算佼佼者。
分中高档酒和其他酒来看：
泸州老窖的中高档产品，指含税销售价格>=150元/瓶的酒，包括国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒。
先看毛利率，中高档酒类的毛利率2022年H1为90.37%，2023年H1为92.49%，一年时间上涨2个点；而2020年中高档酒的毛利率为90.25%，2022年H1毛利率为90.37%，一年半的时间毛利率基本稳定。
根据2022年中高档酒全年毛利率91.05%，上半年毛利率90.37%，可计算出下半年毛利率为91.65%。2022年下半年中高档酒毛利率增加1.28%，2023年H1毛利率增加了0.84%。虽然仍在增长，但毛利率的主要增加是发生在2022年H2。可能主要是由于2022年5月，老窖提高了1573的出厂价，每瓶提价70元到960元/瓶，提价幅度8%。
2022年H2，中高档酒营收117.6亿，销量19670吨，简单计算吨单价597881元/吨。在1573提价8%，中高端酒毛利率+1.28%的情况下，吨单价相对于2022年H1只提升了1%。而2023年H1中高档酒营收129.9亿，同比+25.24%；中高档酒上半年销量16930吨，同比下滑3%；计算吨价为767274元/吨，相对于2022年+29%，相对于2022年H2+28%。
在销量不增加的情况下，吨单价大幅提升，有两种可能：1、产品提价；2、产品结构进一步向头部集中。先看产品提价，今年老窖一共有两条调价信息。最近的是2023年8月14日，“52度国窖1573经典装（500ml*6）经销商结算价格提升至980元/瓶。”涨价前，1573的价格为960元，涨了20元，涨幅2%。涨幅低于2022年5月的涨幅。且8月涨价已经是下半年的事情，无法影响2023H1的业绩。另外今年2月，泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司宣布特曲老字号产品实行价格双轨制，即计划外配额52度结算价格按照每500ml上调30元、38度结算价格每500ml上调20元。目前泸州老窖老字号特曲网上售价大概383，涨价之前应该是353，提价幅度8.5%。对比2022年H2，当时是1573提价8%，吨单价相对于2022H1只提高了1%。特曲老字号的属于中高端产品，同样提价8%，带来的吨单价提升肯定不如去年1573提价8%。销量不涨而吨价大涨的主要原因，应该是中高档产品的产品结构进一步向1573大单品聚拢。但是考虑到1573提价8%，中高端吨价只提升了1%，能让吨单价提高28%的产品结构调整，得是多大规模的产品结构调整。在公司稳定经营，没有管理层变化和大的战略调整的情况下，不太可能突然出现这么大的产品结构调整。这个数据很难解释。
其他酒营收15.2亿，同比+29.23%；其他酒上半年销量26485吨，同比+21%；计算吨单价为57424元/吨，同比涨幅6.6%。
中高端价涨量跌。其他酒量价齐升。
无法解释的高增长，超越茅台的出厂价格，非常好奇泸州老窖接下来的表现。
