今天继续学习盈利能力中的指标：净利率，其计算公式：净利润=净利润/营业收入。从公式上来看，净利润是除去所有成本之后、费用及所得税后的利润，表示真正到手的钱，分母为营业收入。净利率越高，代表企业从营业收入到净利润的转化过程中，转化效果很高，消耗较大，一旦加大更多的收入，也意味着更高的净利润。

继续以中国国旅601888为例来进行计算，首先找利润表中的两项：“净利润”和“营业收入”，如下图：

中国国旅-净利润与营业收入

再计算净利率指标：

中国国旅-净利率计算

与超哥财报说中的结果对应一致。

中国国旅-超哥财报说-净利率计算

再来看整个综合旅游行业2016年的净利率指标：

综合旅游行业-2016年净利率指标

（为方便处理排序，将平常的表格转置了一下，每一行是一家企业，每一列是一个指标）

可以看出，由于中国国旅整体的毛利率相对较低，仅25%，所以得到的净利率也不会太高，为9%，大于平均的资金成本2%，所以依然值得投资，当然在盈利上处于头部的丽江旅游、北部湾旅，所得到的净利率很亮眼。然而，像三特索道、西藏旅游、国旅联合等企业，营业费用支出高企，净利率为负数，还达不到资金成本的水平，所以不值得投资。

盈利能力指标权重

根据MJ老师的关键指标判断，净利率在整个盈利能力模块所占的权重为10%，整体要求>2%资金成本。

最后来看一行优秀的企业财报：贵州茅台，盈利能力与现金流量如下：

贵州茅台-盈利能力指标

贵州茅台-现金流量

课程中的评论结果，要向这样的优秀企业看齐。

总结“贵州茅台”的优秀之处有：
1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意；
2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱！
3、昨天分析的“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险；
4、手上现金非常多，2016年高达59.2%------>现金流充沛。