这本书读的时间很长。

它是唐朝老师写的《手把手教你读财报之财报是用来排除企业的》。

特别是读到书中，关于公允价值变动计入利润表、递延所得税负债这样的新鲜词语时，感觉它特别专业，有深度，同时又很枯燥无味。书打开后，很快便又放回去，再次打开....

林春亮老师今年的茅台年报打卡营，打卡书籍正好是这本书。没想到我16天的读书打卡作业多次获得精选文章。

弄懂了之前的部分疑问，阅读分析上市公司年报的能力又向前迈进一大步。

我的收获:

一.速读财报五分钟，排除风险高的企业。（财报的三表，利润表  资产负债表 现金流量表）

利润表排查重点:

01费用占比，毛利润30%，非常优秀，比如茅台公司近几年占比在15%左右。

＞70%的，不用考虑。

02毛利率＜20%的留给高手吧，企业安全边际非常低，类似于家庭每年赚的钱50000-减去日常开支后45000=5000元＜20%的占比。收入低，开支大。如果孩子兴趣课涨价或者出去旅游一次，需要动用存款来支付。今年是亏的，年底没有结余。

03营业收入是否在增长。

04营业利润率增长企业竞争力提升。

2.资产负债表排除重点

01看总资产与总负债相差多少，占比高不高，（负债率＞80%不要碰，部分行业除外）看流动负债有多少有息贷款。

02货币资金是否大于有息负债，这是可以分析一个企业的安全性，看他是否有偿还能力。

03结构分析:轻资产的企业优于重资产的公司。

生产资产占比总资产比例很小。而生产资产包括固定资产在建工程工程物资无形资产。

3.从现金流量表排除重点

现金流量表将现金活动分为三种:

01经营活动现金流量的金额＞净利润＞0。

02投资活动现金流量金额＞0的时候，我们要看他是否有变卖家产。

＜0观察投入是否用于旧项目升级维护。还是用于新项目建设。

03筹资活动包括分红与融资。

销售活动提供劳务服务收到的现金＞营业收入。表示企业将净利润转换成现金的能力很强，很少赊账。

茅台经营活动产生的现金流量＞支付投资活动及筹资活动股东分红带来的现金流出，是非常优秀的牛奶型企业。

二、从不同的角度分析财报。

01成长性分析:

营业收入增长率和营业利润增长率。

（营业利润率提升表示企业的竞争力在提升）

资产角度，总资产增长率及净资产增长率。

02安全性

毛利润＞20%

现金及等价物＞有息负债

经营活动现金净额＞净利润

03管理层能力角度

财报董事会报告中:

董事会关于公司未来发展的讨论与分析。用历史数据检验公司管理层的专业度。

2012年4季度开始是白酒行业的寒冬，之前10年是黄金期。

唐朝老师书中对比茅台.五粮液.泸州老窖.洋河股份几家公司管理层的分析。其中茅台公司管理层分析最为准确。2010年公司管理层预测2011年市场前景乐观，2011年准确判断2012年出现市场拐点，有危机。

三、老师们的肺腑之言

财报要5年一起看，排除企业造假可能。

要与同行比较:没有比较不知道含金量，比如女儿说考80分，要用往期成绩，班上排名等来比较。

阅读财报附注，关注发生改变的地方。关注小字，字越小越是藏有秘密。

好行业，好公司，好价格。

四、践行才有力量

（1）读完解决了之前的部分疑问

01同是利息方面的收入与支出，有什么区别？

比如茅台营业总收入里的利息收入:是企业涉及金融业务时才需要单独列报的。由于子公司茅台财务公司属于金融机构，所以在这里单独列报。这里的利息收入是放出贷款或存于其他金融机构的利息收入。

营业成本里的利息支出:吸收同行存款付出的利息。

财务费用里的利息收入:自己的钱存入银行获得的利息。

02收入方面的区别:

营业收入:主营业务收入，与经营相关的收入。

其他业务收入:指一些不属于主营业务的销售或者劳务收入。如转让原材料等。

营业外收入:与主营业务无直接关系的一些偶发性收入，包括非流动资产处置利得，出售无形资产，罚款收入，捐赠利得等。

通过林春亮老师布置的作业，阅读书本后有思考的输出，让我对三表描述的词语涉及的概念更清晰，财报真没我想的那么高冷。

（2）与优秀的人和企业主动发生关联。

一个人读不下去的书，报名林春亮老师的茅台年报打卡营，读完了而且有质量。

因2020年林春亮老师要带着我们分析茅台、平安、招商银行、格力4家企业的年报，所以分别购买4家企业的股票。有关联后阅读年报确实更有耐心。

投资公司，购买它的股票最重要的是赚钱，阅读公司年报是必经之路，如果对公司不了解，不会有投入大量资金和长期持有的信心。

茅台股价这么高了，是卖出落袋为安，还是继续持有？目前估值还有上升空间，我会继续持有。

01茅台产量虽有限，但是有市场定价权，享有定价权。现在批发价969元的茅台酒，市场零售价1499元，可实际卖价在2000元左右。

02管理层专业，稳健。茅台6月签订了22家直销商，可以分析近几年茅台酒价格不会有太大提升，未来主要通过改变销售布局增加利润，969的批发价以类似1299或者1399的价格批发给直销店，直销店卖价1499元。既增加了利润，又让利给消费群体，进一步固化市场，提升品牌力。

03用财报数据进行估值。

净利润*市盈率=总市值=总股本*每股估计。

唐朝老师预算2023年茅台市值在9500亿时买入，23000亿卖出。（相信老师的预估实力）

我预算的是13000亿买入，26000亿卖出。（自己也要有判断）

最后，感谢林春亮老师带我入门，感谢颁奖组带给我们喜悦，感谢茅台年报打卡营优秀的同学们，与你们同行必定会收获成长与财富。