9月30日，中国人民银行公布消息称，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。

凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金已经成为中央银行的重要货币政策工具。此次定向降准，实质上普及面相当广泛。受消息影响，国庆假期香港股市暴涨，节后A股市场也是跳空高开，目前沪深300指数上涨1个多百分点。

那么央行为什么在2017年第四季度就释放出“定向降准”的消息呢？

我们认为主要有三大原因：

一是美联储“缩表”和“加息”双管齐下，不断收紧市场流动性。9月21日，美联储议息会议定下的政策是2017年仍将加息一次，并且从10月起启动渐进式被动缩表。由于美元是全球货币，美联储不断收紧美元的流动性，直接影响到了中国国内的货币流动性。市场资金面相当紧张，国债逆回购利率在国庆前曾经一度飙升到11%的年化利率，可以说是相当恐怖了。此次降准预计将释放流动性8000亿元，可以缓解国内市场由于美元收紧导致的流动性问题。

二是人民币汇率目前处于走强趋势。由于美元近期较为疲软，且中国国内经济指标有转好趋向，人民币汇率一度大幅走高。中国央行因此敢于使用定向降准的货币政策为市场释放流动性，而不至于担心人民币贬值。

三是为了确保政治换届期间的金融市场稳定。10月18日，中国即将召开党的十九大。届时最高领导层将实现新的调整和更换，在此期间金融市场必须确保绝对稳定。

对于此次定向降准，我认为不应做过多“放水”的解读，其释放的流动性也相对有限。9月30日，中国人民银行有关负责人就对普惠金融实施定向降准政策答记者问时已经明确指出，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。

因此，放眼未来，货币流动性在大的方向上仍然是不断收紧的。此时保有一定现金，未来极有可能会买到定价较为合理的优质资产。