我第一次接触到投资，是在2014年，从学习价值投资开始的。那时候我就了解到，巴菲特曾经说过的话：“股票是一家企业不是一张纸。”

价值投资的学习，虽然没有给我带来很大的收益，却让我成功地建立起了对投资的正确认知：购买股票，买的不是那张有价格的纸，而是那张纸所代表企业的部分所有权。

1

我一开始对这句话的理解，仅限于字面上的意思，后面，我渐渐认识到，其实可以这样解读：

投资，其实投的是价值的增长。

我在上一篇文章中提到了自己对投资的理解，价值其实是投资的基础。比特币有投资的价值，是因为比特币的信用在支撑，并且这个信用越来越大；房产有投资的价值，是因为人们对这些房产有需求，而随着城市的聚集效应加强，人口越来越多，房价自然就上涨。在股市上，各种各样的投资策略都可以生存，是因为股票背后的企业正在创造财富，整个股市从长期来看是一个正和博弈的市场。

我们可以看到，无论是比特币、房产、股市，都有其价值基础，价值的增加让投资的人都有机会获益。

巴菲特的后半生，其实一直在投资价值的增长。前不久看了巴菲特的纪录片，可以看到巴菲特一开始喜欢以便宜的价格买入烟蒂股的，在听了查理芒格的建议之后，转向以合适的价格买入优秀的企业。就是因为烟蒂股随着时间的推移，价值会下降，而优秀的企业则相反。

2

投资价值的增长，不会过时。

巴菲特的大部分投资生涯，都是这么做的。当然，巴菲特可能是特例，如果不看巴菲特，是否还有其他的例子呢？或者我们可以从反面来看，如果我们投资的不是价值的增长，后果是什么呢？

郁金香泡沫：是因为在17世纪，荷兰的郁金香球茎供不应求、价格飞涨，吸引了大量的人进来投机。郁金香本身因为稀少而显得名贵，但其观赏的价值本身不会增加，当价格远远高于其价值的时候，泡沫就破了。

南海泡沫：​1689年到1714年之间，英国政府因打仗欠下巨额债务，然后就找上南海公司，大量发行股票，并换成钞票。南海公司把股价拉高，投资人见有利可图，争相抢购。南海公司的价值本身是有限的，大量投机的人进来，并不是因为知道南海公司的价值，而是因为看到价格上涨带来的财富增加。

再近一点的，还有美国的大萧条、1990年日本股灾、互联网泡沫，这里就不一一列举，有兴趣可以打开搜索引擎。历史总是在重演，特别是在股市这样人性被发挥的淋漓尽致的地方。

3

这对新手来说，认识到投资价值的增长，可以让少走很多弯路。

在接触投资的前一年，我了解到了贵金属的“投资”，并兴高采烈地进场交易。用了半年时间，所投入金额亏损了40%。

贵金属本身是不会产生效益的，它的价值是不会发生大的变化的。我们能够看到贵金属的价格长期上涨，其实是因为通货膨胀，货币贬值了。如果我能够早点认识到这一点，也许这项亏损就可以免去。

我曾经也用贵金属和比特币进行类比，认为把钱投入的人都是在投机。但是在认识到法币的基础是信用之后，我发现了两者之间的细微差别。

信用让货币具有储存财富的价值，人们以贵金属作为货币，那是基于上千年建立的信用，并且这个信用已经稳固了。而比特币呢，它的信用还在增长，也就意味着它的价值还在增加，这就是把钱投入在贵金属，和把钱投入在比特币的区别。也许等到比特币信用稳固的时候，和贵金属也就差不多了。

4

投资价值的增长，有什么样的方式呢？我们可以

用较大的折扣买入优质的企业。

没错，其实我说的是价值投资。

文章转载自公众号：止一之路