经济以简单机械方式运行，由几个简单零部件和无数重复的简单交易组成，由人的天性驱动。作者正是以这种简单的经济分析模式躲避经济危机。

三股经济动力

    一、生产率的提高。

交易

经济中最简单的部分，交易时刻都在发生，经济是无数交易的总和。

支出总额是经济的驱动力，由货币和信用共同组成。支出总额除以产品销量等于价格。

交易是经济机器的最基本零件，所有的经济周期和动力都是交易造成的。

全部市场的总支出和销量加在一起就得出了解经济运行所需要的全部信息！

政府是最大的买方和卖方。中央政府是收税和花钱的。

中央银行是控制货币和信贷数量，它用影响利率和发行货币来控制经济。

信贷

经济中最大和最变幻莫测的一部分，也是最重要的一部分。

一个人的收入是另一个人的支出，经济增长形成周期。

交易中获得一样东西必须付出另一样东西，长期来看，你得到多少取决于生产多少。

知识有助于提高生活水平，也就是生产率的提高，产于创新和勤奋的人可以更快的提高生产率。

生产率在长期内最关键，信贷在短期内最重要。

因为人的天性=周期=借贷。

信贷并不是坏事，只是导致经济周期性变化。

不良信贷：超过偿还能力的过度消费。

良性信贷：高效率分配资源产生收入，提高生活水平。

借贷形成周期，周期会上升也会下降。

    二、短期债务周期。

短期债务周期为5~8年，在几十年里不断重复。

第一阶段为扩张阶段，支出持续增加导致经济上升，借贷随时凭空发生，导致支出增加。

支出和收入的增长速度超过所出售商品的生产速度，价格就会上涨，叫做通货膨胀。

央行升高利率，信贷减少，支出减少，价格下跌，称为通货紧缩。

如果经济衰退过为严重，通货膨胀不再成为问题，降低利率，因此经济扩张。

在短期债务周期，限制支出的唯一因素是贷款人和借款人的贷款和借款意愿。

信贷易于获得，经济扩张。信贷不易获得，经济就会衰退。

这个周期由央行控制，在每个周期的低谷和高峰后，经济增长和债务都超过前一个周期！

    三、长期债务周期

由于人有借贷多的天性，在长期内债务增加的速度超过收入，形成长期债务周期。

大家都觉得形势一片大好，只关注最近的情况：收入增加、资产增值，现在繁荣时期，用借来的钱购买商品服务很划算。当过度借贷时，泡沫产生了。

债务除以收入比率等于债务负担。只要收入继续上升，债务负担就可以承受，与此同时，资产价值迅速上升，人们大量借钱来购买资产。虽然积累了大量债务，但是收入提高和资产的增值，让借款人保持了良好的信用，但是几十年来的债务积累使债务负担增加，偿贷成本持续增高，偿债成本的速度超过了收入，迫使人们削减支出，一个人的支出是另一个人的收入，收入下降，信用降低，借贷减少，偿债成本继续增加，支出继续减少，周期逆转，到达长期周期的顶峰，债务负担过重。

去杠杆化产生，人们削减支出、信用下降、资产缩水、银行被挤兑、股票暴跌，形成恶性循环。削减支出➡️收入减少➡️财富减少➡️信贷减少➡️减少借债，这是一个恶性循环。

在经济衰退中，央行可以通过降低利率来刺激借贷，但是在去杠杆化过程中，利率已经接近为0，丧失刺激功能。

衰退与去杠杆化之间的区别在于，债务人的债务负担过重，无法通过利率降低来减轻，贷款无法偿还，借款人不想再借款，放贷人不想在放贷，整个经济失去信用度。

如何应对去杠杆化？债务负担过重必须减轻：

1.削减支出2.债务重组3.财物再分配。4.央行发货币。

第一个措施削减支出，紧缩，支出减少导致收入下降，通货紧缩，失业率增加。债务违约会导致萧条，人们发现自己的资产中很大一部分并不存在。债务重组代表债务减少或者还款期延长，或者降低利率。债务重组使一部分债务消失，也会导致收入减少，通过紧缩。中央政府税收减少，支出增加。去杠杆化过程中，政府的赤字飙升，原因是政府支出超过税收。政府加税或者举债，政府增加对富人的收税，穷人与富人之间怨恨增加，爆发社会动荡，债务国和债权国也是如此。

信贷消失，钱不够花，央行增加发行货币，购买金融资产和政府债券，提高了拥有金融资产的人的信用。中央政府与央行合作，央行把钱借给政府，增加了政府的支出，增加了人们的收入，决策者通过平衡，带来和谐的去杠杆化。

怎样实现和谐的去杠杆化？债务收入比率下降，经济实际是正增长，通货膨胀不是问题，是通过适当的平衡所取得的。需要结合削减支出、债务重组、转移财富和发行货币的方法以保持社会稳定。

增发的货币抵消消失的信贷就不会引发通货膨胀，货币和信贷的总和是总支出，所以不管是货币还是信贷的效用是一样的。让收入的增长率超过债务的利率，但是要避免滥发。当决策者进行平衡，经济增长缓慢，但是债务负担会下降，这就是和谐的去杠杆化，经济恢复增长，长周期进入再膨胀阶段。为使债务负担下降和经济活动恢复正常，大约需要10年的时间，又称为失去的十年。

三条经验法则

1. 不要让债务的增长速度超过收入，因为债务最终会把你压垮。

2. 不要让收入的增长速度超过生产率，因为这会使你失去竞争力。

3. 尽一切努力提高生产率，因为生产率在长期起最关键的作用。