一、总体结构

笔者从三个层次对投资进行了阐述：

第一层次——系统性风险和机会。

        通过市场市盈率和市净率判断市场所处的状态：当市盈率≤10、市净率≤1，为系统性机会；当市盈率＞20、市净率＞2，为系统性风险。

        另外，在创业时也要考虑行业的常规存续期和清理的资产值越大越好。

第二层级——资产配置

      1.单类配置。同一类资产应配置不同的小类。

        2.大类配置。多种投资配置方式应配合使用，可按固定比例进行投入，如股债比例为5：5or7：3。3个月进行调仓，人为、动态地保持仓位比例，实行动态平衡。

第三层级——投资工具的选择

1.基础工具：股票、基金、债券

2.进阶工具：期权、可转债

二、实际操作技巧

        判断市场状态：市净率大于2，不配置股票；市净率为1.5，股权配置30%仓位；市净率为1，股权配置50%仓位；市净率为0.7，股权配置70%仓位。

1.股票的筛选：

        建立股票基本信息表格：股票代码、股票名称、所属行业、当前股价、市盈率、市净率、审计机构、总市值、股息率、过去十年市净率、过去十年净利润、过去十年现金分红金额

      第一步，市净率由低到高，删除高于1.5倍的公司。

      第二步，删除“过去十年市净率”不曾超过1倍的公司。

      第三步，删除审计机构不是“全球四大事务所”的公司。（普华永道PwC、安永E&Y、毕马威KPMG、德勤DTT，500亿以上的央企和国企除外）。

      第四步，删除“股息率”为0的公司。

      第五步，按市净率由低到高排序，按名次给分，得分越低越好。

      第六步，按市盈率由低到高排序，按名次给分，得分越低越好。亏损公司统一记为最高得分。

      第七步，将股息率由高到低排序，按名次给分，得分越低越好。

      第八步，将市净率、市盈率、股息率的分值相加，总分由低到高排序，等比例买入前30的公司。

      另外，剔除净利润和现金分红异常的公司（当年净值大于过去十年之和）；行业分散，每个行业不超过20%；等比例买入选定的30支股票。3个月重新筛选一次。

2.基金

3.债券

4.期权（凶险的投资品）：

    （1）期权标的物必须低估，市净率不超过1倍；

    （2）期权溢价率不能太高，要低于30%；

    （3）期权剩余时间要足够长，必须超过2年；

    （4）期权杠杆倍数要足够高，必须高于10倍。

5.可转债：

        发行可转债的条件比较严苛：临近3年盈利且收益率平均在10%以上；能源、原材料、基础设施类的公司不得低于7%；资产负债率不高于70%；债券余额不超过净资产的40%。

        回售条件（回售条款，最后2年，持有人权利）、强制赎回（转股期内，公司可不赎）、下修转股价（存续期内，可不下修）