【作业】2018.8.12-8.18
问：第八周作业：从沪深A股标签中，按低市盈率排序选出一家潜在收益30%以上的好公司。注意暂时排除高负债率行业公司：银行、地产、保险。
这次的作业是通过市盈率来分析股票，那小白先了解下具体的概念、应用等几方面深入了解下。市盈率(Price earnings ratio，即P/E ratio)也称"本益比"、"股价收益比率"或"市价盈利比率(简称市盈率)"。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(historical P/E);计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估(consensus estimates)，即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。
应用
市场上几乎没有人不注意股票的市盈率，这种衡量指标很简单、直观，如果用好[市盈率指标](https://baike.so.com/doc/6156469-6369685.html)，对投资者提高收益帮助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高，市场低迷的时候不到10倍，高涨的时候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。中国股市市盈率低迷的时候，15倍左右，高涨的时候超过40倍(比如2001年)。市盈率过高之后，总是要下来的，持续时间无法判断，也就说[高市盈率](https://baike.so.com/doc/7889939-8164034.html)能维持多久，很难判断，但不会长久维持，这是肯定的。
一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点，因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票，而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业，投资者愿意付出的市盈率却不是很高，比如钢铁行业，投资者预计未来企业业绩提升空间不大，所以，普遍给与10倍左右市盈率。
美国90年代[科技股](https://baike.so.com/doc/6808301-7025252.html)市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股，确确实实有着高速成长的业绩作为支撑，比如微软、[英特尔](https://baike.so.com/doc/935349-988645.html)、戴尔，他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的，只是后来网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出[业绩](https://baike.so.com/doc/6753913-6968493.html)增长幅度，甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高，导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定的[高市盈率](https://baike.so.com/doc/7889939-8164034.html)，必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫，同样，缓慢增长行业里如果有高成长企业，也可以给予较高的市盈率。
处于行业拐点，业绩出现转折的企业，市盈率可能过高，随着业绩成倍增长，市盈率很快滑落下来，简单用数字高低来看待个别企业市盈率，是很不全面的，比如前年中信证券市盈率100多倍，但[股价](https://baike.so.com/doc/5972852-6185811.html)却大幅度飙升，而市盈率却不断下降。包括一些[微利企业](https://baike.so.com/doc/6826554-7043738.html)，业绩出现转折，都会出现这种情况。因此，在用市盈率的同时，一定要考虑企业所在行业具体情况。
不能用该国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。比如航空业，中国应该算是[朝阳行业](https://baike.so.com/doc/6930059-7152286.html)，而国外只能算是平衡发展，或者出现萎缩阶段。房地产行业国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，因此导致市盈率有很大差别。再比如银行业是高速发展阶段，未来成长的空间还是很大，而西方国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段，不同产业政策，[消费偏好](https://baike.so.com/doc/5900698-6113597.html)，有着密切关系。不同成长空间，导致人们预期不同，会有不同的定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。
在考虑市盈率的时候，应该记住三样东西:一是和企业业绩提升速度相比如何。二是企业业绩提升的持续性如何。三是业绩预期的确定性如何。
股票
是不是股票的市盈率越低就真的越好呢?不一定， 市盈率只是某日的股票价格与该股票[每股收益](https://baike.so.com/doc/5993610-6206581.html)的[比率](https://baike.so.com/doc/6018009-6231000.html)。由于股票的价格时时波动，公司的年终[每股净收益](https://baike.so.com/doc/1164769-1232110.html)也会因为总股数的变化而变化，从而股票的市盈率每时每刻都在变化。因此，人们在比较市盈率的同时，更多地考虑股票的成长率，即公司的收益[增长率](https://baike.so.com/doc/669425-708573.html)。比如甲公司T年的年终税后利润为5000万元，其总股数为2亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为5000/20000=0.25，市盈率S甲为10/0.25=40;乙公司T年的年终税后利润为8000万元，其总股数为2.5亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为8000/25000=0.32，市盈率S乙为10/0.32=31.25。从计算的结果来看，甲公司的市盈率高于乙公司:40>31.25。所以，如果光是以t日两种股票的市盈率来决策投资，应该投资乙公司的股票。
但是，如果甲公司的利润年[增长率](https://baike.so.com/doc/669425-708573.html)为15%，而乙公司为8%。比如，T+1年时，甲的总股数仍为2亿股，利润为5000(1+15%)=5750万元，乙的总股数也不变，为2.5亿股，利润为8000(1+8%)=8640万元，再来按照t日的[股价](https://baike.so.com/doc/5972852-6185811.html)来分析两种股票的市盈率情况:P甲=10元，E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元，E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93,S甲>S乙。到T+2年时，P甲=10元， E甲=5750(1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元， E乙=8640(1+8%)/25000=0.37元，S乙=10/0.37=27。按照市盈率来看，甲的市盈率高于乙，但是，甲的收益[增长率](https://baike.so.com/doc/669425-708573.html)则始终高于乙。以上假设了两种股票的股数都未作改变，如果两种股票的股数在两年内都作了调整，则[每股收益](https://baike.so.com/doc/5993610-6206581.html)又会有很大的不同。以上的分析说明，市盈率只是在一定程度上作为投资的决策因素，不可单以之作依据。在实际的投资中，要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有[市盈率低](https://baike.so.com/doc/7909674-8183770.html)，同时成长性也好的股票才是最佳的选择。
在其他因素相同的时候，比较两种股票的市盈率，大致说明这样一个情况:如果公司的每股收益不变，市盈率越高时，则获得该种股票的价格成本就越高;或[股价](https://baike.so.com/doc/5972852-6185811.html)不变时，市盈率越高，则该种股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照过去的[每股收益率](https://baike.so.com/doc/4963511-5185650.html)来判断的获取同等收益的成本的高低程度。股价越高，市盈率越高，成本越高;相反，则越低。但是由于市盈率是随着股价而不断变化的，且这个指标是以现时的价格去与过去的[收益率](https://baike.so.com/doc/5369119-5604963.html)作对比。因此，在实际运用市盈率作为投资参与指标时，还应关心[上市公司](https://baike.so.com/doc/3114105-3282166.html)的未来收益发展状况，也就是股票的成长性。如果只看市盈率，不顾成长率，很可能所选的股票是过去的骄子，今日的垃圾。反映到具体指标上就是:成长率的下降引起市价的下跌，市价的下跌又导致市盈率的下降。当然，将这个情况举出来，是为了说明在投资时不应将宝全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是通过对产业、企业的现状和发展状况进行分析，选择价位较低、有发展潜力的[个股](https://baike.so.com/doc/6691939-6905845.html)。即应在考虑市盈率低的同时，更多地关注股票的成长性。
通过以上数据分析，发现这里的需要注意的事项很多。不知怎么的一下子TTM数据不显示了， 就从下图中开始分析。
方大集团2016年、2017年的ROE数据还不错，但前几年都很低，不知道从哪里看是什么原因导致的，同时注意到资产负债率全部超50%，那就排除这个行业。和老师交流了下TTM数据不显示的问题，重新打开同花顺软件，就正确显示了。
选出以下几只符合条件的海信科龙ROE35.12%，永安行ROE52.00%，恺英网络ROE39.08%，万华化学ROE50.66%。
