投资的逻辑：自上而下，从宏观到微观的分析，在对企业分析的时候先要把企业放到具体的行业中去看，然后再对企业做定性、定量分析：

第一步：看行业，行业处于哪一大类，这个行业里供给和需求侧分别是什么，各自的发展到什么程度，行业是处于种子期、成长期、成熟期还是衰退期，存在的痛点是什么；

第二步：看政策，目前国家、地方对这个行业政策是培育、鼓励还是限制，政策面有没有特别要注意的地方；

第三步：看市场，市场是发展中还是成熟阶段，市场是区域性的还是全国性的，产品来源是进口还是国内，产品未来以出口还是国内销售为主，市场上是否存在竞争者，竞争者目前的情况怎么样，市场的容量规模有多大，市场上产业链内的收益如何分配；

第四步：看企业，关注企业在产业链的地位，企业是资源、人力、资金密集型还是研发型，企业是属于产品创新还是商业模式创新，企业的比较优势，核心团队从业经验、背景，企业管理水平，对土地、资金、人才、技术、市场、规模等各方面的需求的侧重；

第五步：模拟收益，根据企业的综合分析，再与同类型公司（以同类上市公司为主），进行相关性分析，计算该投资的收益。

最后对投资标的分析时，除行业、企业基本面外，我认为需特别关注企业以下方面的表现：

1. 企业盈利模式：边际成本是否属于降低型、是否有壁垒（规模、技术）

2. 企业竞争：是做蛋糕还是切蛋糕

3. 企业是否具备社会意义：提成生产率、降低成本、提升社会意义

4. 企业扩张能力及速度：是否能满足市场需求

5. 企业创新：是商业模式创新还是产品创新，还是重大技术突破

6. 企业在产业链上的价值：有无议价权

同时要避免的风险因素：

1. 过于单一依赖（供应商OR客户）、过度的依赖政府补贴（低估值）

2. 企业产品暂时无实际应用价值或者市场上有更好的代替方案

3. 退出不明朗，看不到盈利前景

4. 完全竞争市场or产能过剩市场

5. 企业没有比较优势

6. 高政策风险（当地政府、环保、劳工、税收等）

7. 企业管理不完善，权责不对等的