对于FOF基金来说，最近的大事无疑是6月监管层发文引导公募FOF的发展。基金业协会会长洪磊近日在一次会议中表示，我国缺乏长期安全、有效的投资渠道，FOF的发展将有力弥补其中的缺陷。其中，公募FOF可以化解系统性风险，而私募FOF承担着更加重要的使命：推动新经济、培育新产业。

▍公募FOF可化解系统性风险

7月9日，基金业协会党委书记、会长洪磊参加了「中国财富管理50人论坛」，洪磊从公募基金的角度出发，对资产管理业的供给侧改革问题发表了看法。

洪磊指出，当前大量金融资产缺少长期安全、有效的投资渠道，资产管理业呼唤一场全面供给侧改革，完成行业自我革命，真正承担起提供普惠金融和推动产业创新责任。

除法律制度方面推动统一立法，建立有助于资本形成和积累的税收体制，加快个人账户养老金制度建设外，洪磊表示，应设立以证券投资基金委投资标的公募2号牌照，为理财资金公募化提供制度通道，推动理财资金转化为公募FOF产品，化解非标业务、通道业务潜在风险。

支持符合条件的私募机构申请公募投顾牌照，为公募基金和公募FOF募集人提供投资决策咨询和投资组合管理服务。

此外，应建设从基础资产到集合投资工具再到公募FOF的资产管理三层架构体系。由公募基金向养老金、理财资金设立的FOF提供全方位解决方案，全面开发满足养老、住房、教育等跨周期配置需求的投资产品，通过投资工具层面的分散投资化解非系统性风险，通过公募FOF的大类资产配置化解系统性风险。

▍私募FOF是创新创业的催化剂

对于FOF的发展，早在上个月监管部门就出台了相关指引意见。6月中旬，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，该文件的发布，可以看作是监管层对FOF基金的发展的支持和引导，同时，这也意味着公募基金行业有望实现FOF产品零的突破。

目前国内市场上，主要发行FOF的主体包括基金专户、私募基金、券商资管、基金子公司、第三方财富管理机构等等各类资管机构。其中，有公开业绩的主要有券商系和私募系FOF。

相比公募FOF，私募FOF在市场中有其自身的定位。基金业协会会长洪磊也曾在中国私募基金业2016论坛上表示，从生产角度看，私募基金推动技术创新，孕育和培育先进生产力，堪称上市公司成长之母；从生活角度看，私募基金激发创业热情，支持小微企业成长，为社会创造更多就业，生产与消费、工作与休闲更加平衡。

当前，我国处于经济转型发展阶段，大量根植于技术、管理创新型的企业，想要走向成功，需要风险资本的支持。在企业发展的过程中，天使投资、创投基金、私募股权基金、公私募投资基金各所长，在企业成长和产业发展周期的不同时点，提供从资金到资本的风险匹配和期限匹配，构成了风险资本形成的完整链条。

此外，公私募基金投资上市公司，为风险资本提供退出通道，公私募基金共同推动改善资本形成效率。私募基金从源头开始，持续推动技术创新、组织创新，是创新创业的催化剂，在推动新经济、培育新产业中承担了比公私募证券投资基金更重要的使命。

作为私募基金中稳健派选手的代表，私募FOF肩上的担子无疑很重，也非常重要。

事实上，在欧美发达资本市场中，FOF是数量规模占比均较大的一类成熟的理财产品，而相比而言，我国的FOF基金还相对处于起步阶段，未来发展的空间巨大。当前，国内大多数投资者还没有对FOF形成理性和成熟的认识，对自身的投资需求也没有清晰的认知。

玄甲金融注意到，资管界人士表示，FOF是资产管理行业发展到一定阶段的产物，因为自身具备分散风险、降低投资门槛等特点。

根据马克维茨的投资组合理论，FOF本质上是通过将资金分散于低相关性的资产组合，降低非系统性风险，从而获得稳定收益，如果说开放式基金是作了第一重分散投资，那么FOF就是在此基础上，做了第二重分散投资，进一步降低了风险。在实践中，将近90%的FOF为大资产配置。

事实上，FOF并不是固定收益类产品，也不是没有风险，而是在分散风险的情况下扩大收益，换句话说，FOF并不是进攻很犀利的选手，而是攻守平衡、是打防守反击的好手。因此，投资者要对自身的风险和收益又明确的定位，才能更好地找到适合自己的FOF产品。

FOF的成功主要在于，一方面是挑选出好的基金管理人，其背后代表的是管理人的品性、能力；另一方面则是挑选出好的基金产品，其后代表的是产品设计合理性、投资企业发展前景等。

综上所述，玄甲金融认为，无论从国家政策的支持引导还是市场需求来看，FOF作为市场一支生力军，其未来的发展不可限量。