前言： CFA考试就在眼前了，虹姐翻出了4年前写的CFA三级考试攻略（是的，虹姐做话唠很多年了），抹去了一层厚厚的灰，细细的读了一遍，那些苦逼的日子又浮现在眼前。作为过来人，我可以很负责任的告诉大伙儿，不再需要考CFA的春天是鸟语花香的，是充满着无数种可能性的，是想网购网购，想看韩剧看韩剧，想撸串撸串的理想世界。而你离那个世界很近很近了。所以，请继续苦逼的加油！

讲真，这篇文章写于4年前。这些年教材可能会有变化，有些具体的内容会跟现在不一样了，但是中心思想虹姐觉得还是相通的。当时写这篇文章的时候还邀请了虹姐曾经采访过的吴彦祖同学一同回答这些问题（想看这篇采访，请猛戳在美国当证券研究员是一种什么样的体验）。当时俺俩一起苦逼的复习，一起通过的三级考试。时过境迁，吴同学成功通过CFA，MBA进入buy-side，像成功的基金经理飞速迈进，而虹姐还在做苦逼码字的公号狗。。。再一次证明了虹姐的那个观点：CFA不是万能的！！

另外，如果你想了解什么样的人适合考CFA，CFA最对口的金融领域的职位都有什么，欢迎猛戳虹姐另一篇文章特许金融分析师（CFA）真的值得去考吗？。

好了不多说了，大伙儿看文章吧~即使你不考三级，也欢迎你转给你身边考三级的朋友~

在记忆力衰退之前，把脑海里残留的关于CFA的残渣扫一扫，希望能够帮助到一路荆棘的后人。我列出一些我认为大家可能会有的问题，就我的经历进行解答。另外, 牛人吴彦祖同学为此篇文章也贡献了非常珍贵的意见和建议（列在每个问题后面）, 再次郑重感谢。

教材还是Notes？

对于愚钝如我之流，建议大家三级一定要看教材。Note很精华很浓缩，我觉得看过教材再看note感觉总结的很精辟，但是Note是以考点列的，而教材像小说一样娓娓道来，有逻辑有情节，如果不follow很难理解，或者说很难吃透里面的很多概念。我这次基本没碰notes，感觉没有大问题。

吴彦祖：想在这里再强调一下三级的notes写的不好。原来一级二级的时候都明显感觉notes写的比书明白，但是三级反过来了，notes很多地方含糊不清，非常不利于理解概念，反而成了死记硬背的考点罗列。

三级上午的笔试会不会对英文写作要求很高？

其实不然。因为第一，没有时间让你写小说，上午场时间很紧张，如果前面的题写的过多后面的题就很有可能没时间看了，所以基本所有答案都应该在1-2句话内可以解决。而且很多人的经验证实写bullet point是完全可以的，不需要每个答案都构建成一段话。

吴彦祖：我觉得三级上午的题基本可以看成是“填空”，根本不是essay，跟essay一点边都不沾。

计算和概念到底哪个多？

我觉得一半一半吧。概念并不意味着他会考定义或者让你列出5条性质之类的，更多的是能够辨别出题目中的case对应的是哪个名词，或者某种方法的优缺点（最常考的就是monte carlo的优缺点...）。答题也会有一些简单的计算，比如estate里面让你算某两种情况的relative value，或者比较简单的fixed income让你算rebalance ratio之类的。今年比较变态的是，上午场有一道占22分的equity，居然全是corporate governance。这让我很崩溃，因为这意味着没有计算，只有概念。而且我相信大多数童鞋在看equity 这一块的时候并没有把重点放在corporate governance这块。。具体题目请大家参阅CFA institute自己公布的历年真题。

吴彦祖：嗯，基本一半一半，今年（指2011年）上午几乎没有什么计算，但下午计算多一些。

看教材的话那么多字，怎么知道会考什么？

在平时看书的时候，书后题无疑是最好的参考，而且我觉得书后题有提示考试重点的作用，因为一本书洋洋洒洒很多字，每个句子都能拎出来当考点，所以能够把考点火眼金睛的找出来，把书读薄的本领很重要。我感觉书后题有很好的指南效果，看完一章书之后去做书后题，基本就可以知道这一章这几个地方可能以这样的形式出题。书后题有些纯概念题（一般在前几道题），答案给了大段的描述的，和真题出入会比较大，不用担心真题有如此变态的。但是计算的针对性很好，建议大家以书后题为指南针，寻找考点。书后题没有提到的，可能就没有那么大可能被考到。

另一个很好的寻找考点的方法，就是关注每章前面的LOS。我相信没有几个人会去自己读那些话，但是那些真的是考点所在。有人觉得那些话涵盖了整章所有的内容，确实如此。但是我觉得一个很好的检验自己是否很好的掌握了这一章的办法，就是在读完书，也做完书后题之后，回到LOS，对应每一个点，问问自己知道不知道它说的是什么，知不知道答案是对应的书上的哪段话，自己有没有达到LOS的要求。这是我觉得掌握考点最最最有效的办法。

举一个简单的例子，fixed income part 1的第二个知识点说的是，compare pure bond indexing, enhanced indexing,and active investing with respect to the objectives, techniques, advantages,and disadvantages of each. 我相信关于indexing, enhance indexing 和active investing的那一大段话，大家都有读到，也都觉得自己懂了，但是看到这个LOS后，就应该问问自己能不能说出每个的objective, techniques 和优缺点。这些很有可能成为考点，一旦被考了，之后你就开始骂娘说考试太坑爹，居然考我active investing相对enhance indexing的缺点是什么，这么细这么变态云云，但其实人家真的有列出这个作为考点，你读了那么一大段话没有抓住它要考的考点（考点就是优缺点）而已。实在是很亏。

再一个例子，我在做所有我做过的practice exam的时候，从来没有遇到关于performance evaluation那一章中macro performance attribution这一块的题目。我在做题的时候发现这一章在考performance attribution这一块的时候都是着重考micro performance attribution的那三个公式。对于macro，这一块在书上是将近4页的文字，大段叙述，据我看来没有任何出题点。我之前一直草草扫一眼，没有自己细读过。后来我在看到LOS41.k说的是，distinguish between macro and microperformance attribution and discuss the inputs typically required for each; 我才回去把这4页的文字仔细看了下，记下了inputs。结果今年的上午场，居然就遇到了这样一道题，问macro attribution的情况下需要哪些inputs才可以做。这是我在做任何practice exam都没有碰到的区域，如果没有读LOS我这道题完全就只能放弃了。当然，读完所有LOS也是件费时费力的事情，如果你连书都没时间看完，那可能这些技巧都用不上。但是对于那些有大段时间准备的童鞋，我觉得既然花了功夫就应该把时间用在刀刃上。不然投入了时间精力，只是因为没有读到点上才过不了的话，实在是很亏。

做哪些题？

除了书后题的其他的练习题，我今年由于时间有限只做了schweser的practice exam volumn 1和volumn 2的一套。据schweser和stalla都做了的吴彦祖同学说，stalla的水准明显没有schweser高。所以如果没有时间都做的童鞋们就做schweser就可以了。另一个需要说明的是，很多童鞋都不知道CFA institute是把前三年上午场真题和答案都公布的，就在CFA官网program下能找到。这是非常重要的，可以说最重要的practice，应该给足重视。CFA自己卖的sample and mock exam我也做了，没有什么特别的感觉，都是选择题，没有essay题。考试的时候也没觉得知识点有重复。倒是推荐schweser自己出的mock exam，是吴彦祖同学花钱买的，之后发给我的PDF，我觉得题目水平很高，难度和真题类似。可以做做看。

吴彦祖：我觉得一定要强调一下Stella的差劲。花了150刀买，亏死我了。另外，强调一下不要傻做题，注意错题的总结，当然这是老生常谈了，可是做错题的收获最大。还有一个，就是强调一下这些不同试题的难易程度。我个人认为官网的那些题都偏容易，考点比较常规，Schweser六套题这次难易程度类似，我认为都比较接近真实考试。Stella的题目偏容易，尤其是上午部分，主要表现在题干问的太直接，不绕圈子。真正考试的时候大家的感觉因人而异，我认为基本符合Schweser的难度，下午场稍难。

头一年的教材第二年继续用行不行?

CFA强迫学生必须买教材，至于是纸板的还是electronic version的随各人学习习惯（以及公司或学校打印政策...）而定。我扫了一眼今年的教材，惊讶于变化还是挺大的。例如behavior finance整体有了很大的变化，基本上和去年的教材完全不一样了。所以建议看过去年教材的还是至少要扫一眼，例如前年的教材中有一章在去年完全被替换成了全新的一章，这种事情还是会发生的。

看书重要还是做题重要？

这个是个永恒的争论。如果有时间，当然看书做题一个都不能少。如果时间不够（我相信对于所有人时间都是永远不够的），大多数人有倾向，喜欢宁愿把书再看几遍。很多人很不自信，觉得书都没看完怎么做题，一定要把书都看完才愿意开始做题，结果到头来书看完的时候只剩一个星期就考试了，做不了2套题就要上考场了。

做题还是很重要的，尤其是对于derivatives and risk management这些基本只会出计算题的区域，做题就更加重要了。因为你必须要自己对于公式很熟练。三级很讨厌的地方就是，derivative重复出现在很多个区域，在fixed income里有对于fixed income如何hedge，用到了derivative；alternative investment里有单独的两章专门讲commodity 和swap （这里说一下这个commodity是重点，每年考试都会考到，不要偷懒，把概念都吃透，甚至cash and carry也要搞清楚，今年下午场就出现一道选择题让你判断某个价格是否有arbitrage opportunity的），在risk management里更是每种derivative都各有一章。这些章节容易搞混，如果不熟练，用哪个公式都容易糊涂，所以对于这些章做题很重要。还有一个比较重要的需要靠做题来巩固的是tax和estate这一块。由于是2010年新增加的章节，可做的题目还不都，所以一定要把书后题和书中例题吃透。

吴彦祖：做题熟悉考点，而且大部分人看书都难免囫囵吞枣，不求甚解，以为自己懂了，一做题发现都不会。所以要强调做题。

如果真的没有时间全部看完，哪些章节最重要？哪些章节可以忽略？

建议还是不要忽略任何章节。。从分布上来看，占比重最大的还是IPS， fixed income和risk management。其次算下来应该是equity和道德。

吴彦祖：这个可以提一下我们共同认识的赵同学。赵同学今年报考的是二级，同样是全职工作，其总共复习时间基本在一个月。最后基本全优考过。赵同学的方法是抓大放小，并且在有限的时间内尽量多的做了习题。牛人是存在的，至于适合不适合还是自己最清楚。

复习时间如何安排？

我和我身边的朋友是全职工作在考。吴彦祖同学是从头年10月开始看的，他的笔记就跟2本书一样厚，蓝色笔记是第一遍看书写的，黑色笔记是第二遍看书补充的，红色笔记是做题时再补充的笔记。最后去考试他就带着他的葵花宝典笔记，什么课本都没有带。

当然对于大多数童鞋，我相信是没有这种定力的。。。我本人大概3月开始看，下班看，周末看，每天下班回家能看3个小时就很不错了。但因为之前考过所以有些章节看的很快。课本语言很罗嗦，所以看起来比较花时间。有童鞋不记笔记就记不住的，要打出更长的时间。

吴彦祖：根据个人的复习习惯而定，有人习惯突击，那就最后两周请假，像赵同学，有人习惯稳扎稳打，那就提前开始看。

金融相关工作经验对于考三级会不会有帮助？

如果已经有一些年工作经验的童鞋，我相信学习起来会轻松一些。最轻松的应该是做portfolio manager，做基金经理之类工作的童鞋们，因为基本上跟他们日常做的非常相关了。如果你是做equity research之类的，一级二级会帮助最大，但三级不会有特别大的帮助，因为通篇其实都是在讲如何做portfolio。

其实抛开考试不说，三级是很好的学习工具。它提炼了很多经典的论文和最新的研究成果。而且我现在的工作中越来越多的需要用到三级了的知识。这对于应试教育出身的我真的是非常大的震撼。

吴彦祖：同意，认为仅仅针对考试而言，工作经验用处不大。

最后补充

上午场考到的知识点下午场有可能又被考（比如今年fixed income里面算rebalance ratio被考到两次），所以如果上午场拿不准什么中午休息一定要扫一眼，不然下午再看到只想死了。。。

上午是要用黑色或者蓝色圆珠笔或者水笔的，不要只带铅笔就杀进去了（坐我周围的一个哥们就只带了铅笔，后来疯了似的到处借笔）。

道德下70%也是可以过的，但是不确定如果下50%还行不行了。

吴彦祖：这一点我查遍了CFA的网站，没有提到道德必须要达到多少分才可以过，所以我斗胆认为说道德有threshold的都是谣言，因为如果有这样一个硬标准，不应该不disclose。但恰巧所有通过的人道德分都不低，这个地方迄今还没有找到反例。

好啦，就是这样啦！胜利就在眼前，祝大家考试顺利！