2025年2月废铁价格会涨还是跌？
一、供需基本面：春节假期与钢厂补库节奏主导短期波动
2025年2月对应农历正月初五至二月初六，涵盖春节长假（1月29日除夕至2月4日初六）及节后复工关键期。据中国钢铁工业协会监测，2024年同期全国废钢日均消耗量在节前一周降至18.3万吨，节中最低触及9.7万吨，节后第5个工作日回升至22.1万吨。这一规律在2025年大概率延续。当前主流电炉钢厂废钢库存天数为12.6天（ Mysteel 2025年1月20日调研数据），低于近五年均值15.4天，显示节前备货偏谨慎。而长流程钢厂高炉开工率维持在82.3%（2025年1月第4周），处于高位运行状态，对废钢作为冷却剂的刚性需求未减弱。叠加2025年1月国内粗钢产量达8,923万吨（国家统计局初步核算），同比增加2.1%，表明终端用钢需求具备支撑基础。
二、政策与成本传导：环保限产趋稳，进口废钢增量有限
生态环境部2024年12月发布的《重点区域2025年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》明确，京津冀及周边“2+26”城市在2025年1—2月不实施统一性、大规模停产限产，仅对超标排放企业动态监管。这意味着废钢替代铁水的边际效益未被行政力量压制。另一方面，2024年全年进口再生钢铁原料总量为287.6万吨（海关总署数据），同比增长13.8%，但占国内废钢消费总量（约2.4亿吨）比重仍仅为1.2%。2025年2月进口通关周期平均为18.4天（上海港2025年1月统计），叠加春节假期影响，当月实际到港量预计不足15万吨，难以形成有效供给补充。进口成本方面，国际废钢价格指数（SMU US shredded）2025年1月底报324美元/吨，折合人民币约2,340元/吨（按汇率7.22计），较国内主流重废均价（2,210元/吨，华东地区）高130元/吨，价格倒挂持续制约进口放量。
三、市场情绪与资金面：期货联动增强，套保行为趋于理性
2025年1月，螺纹钢主力合约（RB2505）与废钢价格相关系数升至0.83（Wind数据库测算），较2023年同期提升0.21，反映产业链价格传导效率提高。上期所2024年数据显示，废钢现货商参与期货套保比例达37%，较2022年翻倍。2025年2月上半月，RB2505合约持仓量维持在172万手以上，处于历史中高位区间，多空换手活跃但未现单边逼仓。同时，Mysteel调研显示，华东、华北地区32家样本钢厂废钢到货量在2月第一周环比上升41%，第二周再增19%，说明下游采购意愿实质性回暖。值得注意的是，2025年1月社会废钢库存总量为276万吨，同比下降8.9%，为近36个月最低水平，低库存状态强化了价格弹性。
四、季节性规律与历史参照：2月价格中枢大概率上移
回溯2019—2024年连续六年数据，废钢价格在农历正月（通常覆盖公历2月大部）上涨概率为83.3%，平均涨幅为2.7%（Mysteel废钢综合指数）。其中2023年2月上涨3.1%，2024年2月上涨2.4%，两次上涨均发生在节后第3—7个交易日。驱动逻辑高度一致：一是物流恢复带动区域性价差收敛；二是电炉厂集中复产推高竞价强度；三是建材终端项目于正月十五后陆续启动，带动成材去库加速，反向提振原料采购积极性。2025年2月上旬华东重废均价已从2,190元/吨升至2,220元/吨，华北地区同步上行30元/吨，验证该规律仍在有效运行。
