看完实物黄金投资的隐性成本，你还觉得囤金条合算吗？

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金价一反3月颓势，本周又创新高

黄金ETF持仓量快速攀升，说明大量资金涌入黄金市场

随着全球疫情的持续蔓延和金融市场暴跌缓慢修复，越来越多的投资者重视到了避险资产的重要性，大量资金涌入黄金市场。这一次中国大妈还没动手，欧美大妈们已经开启“囤金条”模式。

实物黄金供不应求，欧美期货金价高于现货金价

我们都知道，黄金是集货币属性，商品属性和金融属性三种属性为一身的资产。

货币属性主要体现在利率方面：黄金本身是不产生利息的，被巴菲特比喻为不会下蛋的母鸡。但目前全球政府都在超发货币，已经进入负利率时代，零利率的黄金资产变得抢手。

商品属性主要体现在供需方面：地球上探明的黄金储量是有限的，每年的新开采量也是相对固定的，但对于黄金的需求短期内却在激增，尤其是近几年各大央行是购金主力。

金融属性主要体现在避险方面：“大炮一响，黄金万两。”每当市场有风险事件发生，大量的资金就会转移到黄金市场避险，等市场好转后再回来。最近全球疫情爆发和金融市场暴跌都是金价上涨的催化剂。

黄金投资对比

市场上黄金投资的方式有很多种：

（1）实物黄金（金条/金币/金饰）

（2）账户黄金（银行纸黄金）

（3）杠杆投资（黄金TD/黄金期货）

（4）黄金股票/基金/ETF

大金链子是“社会人”的标配

在正式开始今天的内容之前，先做一个趣味思考：为什么“社会大哥们”总爱挂一条扎眼的大金链子呢？

我在网上找了一些资料，总结归纳以下三类观点：

1.黄金是财富的象征，金链子越大，说明大哥混得越成功，小弟们才愿意跟着他混饭吃。

2.中国传统文化中讲究“财不露白”，财富怕被坏人惦记。大哥身上敢带贵重的东西，说明他有能力和信心罩住局面，客户们才肯交保护费。

3.大哥们的生活往往朝不保夕，说不定哪天就有新的小弟来推翻他，当他跑路时，金链子是快速变现成生活费的保障，看来大哥风控做得很好。

（仅为推测，不必较真）

熊猫金币为国家法定货币，面值仅为参考，与实际售价无关。

这就引出我们今天的话题：对于投资者来说，实物黄金投资合算吗？

一说到黄金，第一印象就是金店里琳琅满目的首饰，还有银行里摆放整齐的金条和金币。

面额100万亿的津巴布韦货币

黄金作为最后的支付手段，全球公认的硬通货。纸币是通过政府信用和法律军队手段保障的，一旦政权发生更迭，纸币就变成了废纸，大名鼎鼎的面额100万亿的津巴布韦货币，当地的货币体系已经崩溃，支付结算只接受美元和黄金。

虽说金银天然是货币，自从信用货币被发明出来，黄金退出货币领域已经将近一个世纪了，只能算作一类资产。例如在中国境内，唯一衡量价值的单位就是人民币，什么房地产，美元和黄金统统都必须先折算成人民币计价。

说到投资，最重要的就是收益率。利润=收入-成本。投资实物黄金绝不能光考虑金价，还有很多隐性成本。

1.变现成本：任何一次投资性买入，都要考虑卖出的难易程度。金店里的首饰大多是装饰属性，当你变现的时候，没人考虑工艺的精美程度和品牌溢价，只考虑纯度和重量，所以首饰不能被算作黄金投资。

2.验真成本：实物黄金存在造假可能性，钨和黄金的密度相似，仪器很难检测出来，经常被用来掺假，只有彻底切割开，才能发现真相。很多黄金品牌都是代工生产，购买金条时，一定要多个心眼，不要等变卖的时候，才发现被骗了。很多银行的金店只回购自己的金条，如果投资者购买的不是知名品牌的金条，很可能面临被迫折价变现的风险。由于中间环节较少，纯度相同的金条，银行金条的价格往往低于金店金条的价格，且掺假的概率更小。

3.保管成本：黄金的单位价值很高，便于携带转移。不但投资者喜欢，小偷更喜欢。例如一张百元大钞的重量是1.15g，100万元人民币的重量大约是10KG。可以购买不到3KG的金条，体积约为一个易拉罐大小。当你真正把金条买回去，难题就出现了，需要额外购买保险箱或者埋到一个隐蔽的角落。天天担心会不会被偷。所以各大银行都提供金条代保管服务，不用担心被盗风险。

4.法律风险：乱世藏金，金条更多的是价值储存，而不是价值流通。也许当发生极端状况时，只有金条才能换粮食吃。但自古以来，黄金都是受到政府高度管制，建国初期，政府规定私人持有黄金违法，必须限期兑换给国家。例如此次疫情爆发，假如你有幸提前囤积了大量口罩，但你只能给自己和身边人使用，要是敢拿出来高价倒卖管制物资，非法交易罪了解一下？政府向来对于囤货居奇和哄抬物价的奸商都不手软。