我们已经习惯了各式各样的市场波动;不过，有些所谓的“长期”投资的对象的价格也会出现因短期因素影响的剧烈波动，这就有些让人比较难理解，因为长期投资往往追求的是稳定和安全。同时，剧烈波动也好像没有特别多的道理，因为就我们一般理解，今天发生的事情对明天事情的影响要远大于相同的事但发生在一年后的影响。
在股票市场，市场波动非常能够理解：市场中虽然有些人炒股为了寻求长期回报，但同时也存在有一些”机会主义“，他们寻求短期回报，甚至是来自下一个毫秒的回报，所以一般的股市非常可能出现剧烈波动。
然而，当我们关注政府债券市场时，市场的成分大不相同，但仍会出现剧烈波动。政府债券的期限是固定的，这意味着从某种程度上来说，在债券到期之前，你是无法将你所购买的国债兑换成现金。但是，随着人们开始可以与其他投资者进行国债交易，我们实际上可以看到，政府债券的收益和价格随时间而变化，有时波动还特别剧烈。尤其在我们关注10年甚至20年期政府债券时，人们看似应该考虑更多有关经济的总体走势，而不是经济中的短期波动。把政府债券想成是消费类产品，那么这种商品无论市场如何变化，只要政府不违约，政府债券所提供的效用永远不会改变。那么像这样的商品的效用不会改变，那么价格应该也不会改变，除非出现了更好的东西。
是的，真正改变长期投资类证券价格的因素是出现了其他新的选择，用经济学的术语讲就是机会成本发生了改变。只要我们可以与其他人交易我们所持有的任何证券，那么就没有什么可以被称为长期的投资项目，因为我们不是在谋求在未来的回报，实际上我们所做的是寻找在当下就好的选择，这就是一个短期的事件。虽然我们仍然希望在未来获得更高的回报，但要为了实现更高的收益，我们通过频繁地调整短期的选择，尤其在越完善、越自由的市场中，这样的改变就会越频繁；因此，也许我们有一个长期的目标，但我们所做的却是进行短期决策。
