插播：实际资本与最低资本的释义
之前有说过保险公司的偿付能力是如何计算的，可能偿付能力的概念大家还是可以理解的，我们大多数人理解的是，大于100%的偿付能力意味着可以满足客户赔付要求。但实际上偿付能力与赔付或损失有一定联系却不是必然的。大于100%不一定意味着保险公司就可以满足客户的赔付要求，小于100%严格来说也不一定就满足不了（但这是监管底线，不容逾越）。
偿付能力其实可以看作是对一家保险公司目前的财务状况、管理能力的一种综合评价结果。为什么这么说？我们再次回顾下偿付能力计算的公式：综合偿付能力充足率=实际资本/最低资本。让我们先来解释下最低资本。最低资本简单来说，其实就是各项风险资产价格的加权求和（这里的“加权”，我们下面会提到）。这么说可能有点难以理解。我们试想一下，保险公司的运营模式，一般都是两条腿走路，一方面通过合理的定价将保险卖给客户，赚取保费。如果保险赔付加获取保单的成本（费用）低于保费的话，承保端就算盈利了，一条腿算是没什么毛病了；另一方面，保险公司从卖保险到遭遇保险事故进行赔付之间是存在时间差的，因此保险公司为了利用这个时间差，将保费拿到资本市场去投资，赚取额外的投资收益，这也就是第二条腿。最低资本，其实就是为了衡量假如这两条腿出了问题，损失可能会有多大。
最低资本的衡量是用了在险价值（VAR）的概念。在险价值，通俗上来说，就是一项资产有多少概率（置信区间）会损失多少金额的一种计量方法。例如你在开车上班的路途中，有60%概率会出事，而且出事至少要损失相当于这辆车价值的20%，那么这个20%，就是60%出事概率的在险价值（当然也可以转换为实际金额来衡量）。因此，监管通过评估各项资产的在险价值，给出可能的损失百分比，并固化为基础因子（损失的权重），供保险公司计量并得到最终整个资产的最低资本。所以，最低资本衡量了在既定的概率下，保险公司资产损失的金额大小。
实际资本概念相对于最低资本而言，就容易理解的多。实际资本，一般来说，我们可以认为是公司净资产，但数值并不完全一样。因为并非所有资产都能拿来给保单持有人或者其他债务人赔付（例如商誉），也并非所有负债都必须要偿还（如资本补充债券，在公司遇到危机时自动转为股权而非债权）。所以实际资本是经过这些调整后，得到的类似净资产的概念，以衡量目前公司实际拥有的资产价值。
综上所述，实际资本/最低资本就相当于衡量公司现在所持有的资产，能不能满足公司日常可能出现的损失，也就说明了偿付能力的计算，大于100%应该可以满足公司持续经营的需要。这里需要回应文章开头“偿付能力与赔付或损失有一定联系却不是必然的”，因为监管最低资本的衡量，损失的权重是不变的，所以必然会与实际经营过程中有出入。例如，一项资产自身资质良好，发行公司或投资公司评级也很高，出现损失的可能性相对较小，但监管给的权重可能会因为该类资产整体损失情况严重，而给出较高的损失权重，这就使得我们最低资本上升，从而导致偿付能力下降。
总体来说，偿付能力是一项重要的监管指标，并且易于公众理解，方便消费者在投保时能够通过偿付能力的高低来选择合适公司投保。下期，计划聊一下偿付能力部分不为人知的事情。
