今天缩量调整，投资者似乎情绪不太稳，不要带着情绪操作就好。
今天杀得最狠的是前期热门的科技成长题材。领跌板块里，CPO概念新易盛跌超11%，通信板块整体跌幅达3.77%，资金净流出超过160亿。传媒、国防军工跌幅也都在2%以上，有的军工股跌幅超10%。这边在砸科技出逃，那边资金肯定流向了防御板块吧？
没错。白酒、食品饮料全天逆势上涨，白酒大涨近2%，迎驾贡酒盘中一度涨停。煤炭、电力这些低估值红利板块表现也相当稳健。最亮眼的是基础化工板块，涨幅达到1.41%，主力资金净流入突破40亿。另外，磷化工、氟化工等节能降碳受益方向全线走强。
今天怎么涨化工而不是涨AI了呢？
核心原因有两个。一是政策催化很明确——昨晚中办、国办印发节能降碳的重磅文件，强制高耗能产业去产能，化工是直接受益者。二是业绩窗口期，那些靠讲故事撑起来的科技股经不起季报检验，资金自然流向真正有业绩支撑的方向。另外DeepSeek-V4昨天发布，华虹公司一度涨超14%，但前期涨幅过大的算力租赁、存储芯片板块反而被获利盘压弯了腰，资金在这个位置追高意愿明显不足。
这跟我们昨天分析的“市场从进攻切到防守”方向一致。那央行动向会影响下周的情绪吗？
今天央行发布了公告，下周一MLF将以固定数量开展4000亿元1年期操作。不过利空因素在于，本月有6000亿元MLF到期，相当于净回笼2000亿元，这可是连续13个月加量后首次转为缩量续作，对市场情绪总体偏空。
毕竟短期市场利率早已低于央行政策利率，央行“削峰填谷”的操作意图明确。短期来看，4100点这个位置过不去，资金面与情绪面都面临不小的压力。加上今天是周五，市场整体的避险情绪明显升温也很合理。
纵观各板块走势，科技线全面退潮，化工等政策线异军突起，防御板块继续吸金。这轮调整什么时候才能喘口气？
目前就看下周几件事：一是中美贸易方面有没有新的变化，二是世界杯临近会不会刺激新的题材热点，三是上市公司一季报最后密集披露对科技板块的业绩证伪到底有多大冲击。
在这些悬念尘埃落定之前，最稳妥的策略还是守住有基本面支撑的低估值方向，别贸然去接高位科技股。
