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2.自信决策：在不确定中下注，在结果未知时笃定
瓦肯海姆三世说：投资决策很少是明确的。
投资者收到的信息不完整，甚至相互矛盾。每个公司都有问题与优势。未来需求、对手动作、通胀侵蚀都难以确定。
但投资者可以评估某些结果发生的概率，据此决策——投资是概率的游戏。
概率世界里，需要一种特殊能力：信息不充分时做出合理决策，并不因结果不如预期而怀疑自己。
1990年，美国加州房地产泡沫破灭，富国银行股价暴跌，巴菲特逆势买入。
1991年，其不良贷款拨备飙升至13亿美元，是上年的四倍多，远超巴菲特预测，银行几乎亏损；1992年拨备仍达12亿美元，净利润较1990年下滑71%。
多数人会止损离场，承认看错。巴菲特却继续增持。
因为他看到的是：富国拥有银行界最好的管理层、更优的盈利模式和成本优势，短期坏账是周期性的，不是永久性的。
2004年，他持有的富国市值35亿美元，成本仅4.63亿美元，收益率达658%。
好决策可能得到坏结果，坏决策也可能因运气得到好结果。若用结果评判每次决策，连续几次坏结果后你就会崩溃，怀疑一切，包括真正正确的判断。
成功投资者懂得把决策质量与决策结果分开。
1973至1974年，巴菲特买入华盛顿邮报，判断内在价值约4亿美元，市场报价仅8000万。他说这是“不可思议的价格”。
随后股价继续下跌，成本从1000万跌到800万。他在股东信里写道：“本来我们觉得已经够便宜的东西，没想到一年之后，市场又将它的标价向下调整两成。”
但他没卖，因为他做的是基于价值的判断，而非基于价格的预测。
自信不是“我永远不会错”，而是“我知道我为什么做出这个决定，即使暂时错了，我也知道错在哪里”。
自信的决策就是在不确定中下注，在结果未知时笃定。
阅读随笔，与友共勉。
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