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【东吴首席经济学家陈李】最新市场观点更新：
1）市场对当前经济形势和市场环境表示深深的担忧，指数重新下跌，受政 策干扰比较小的港股市场更加极端。恒生指数在连续下跌4年后，第5年开年下跌速度在明显加速。
2）我们认为市场的相对底部可能要晚一些，比如在3月/4月，必须有一些切实的稳定经济基本面的政 策出台，才能帮助大家树立信心。单纯的平准基金来稳定资本市场不够，因为大家对资本市场担忧并不是因为供求关系，而是因为基本面企业盈利的担心。从这个角度出发，我们认为在降准备金率之后，必须有较大规模的降息，必须要切实性提高财政赤字率，才能够相对稳定投资者对于当前经济形势的担忧。
3）为什么在3月/4月能够确立底部：
①各地两会召开，自下而上让领 导注意到这个当前各条业务线都面临着经济困难的挑战和局面。领 导也已经做出回应，各个业务线现在都在喊话，畅想中国经济未来是光明的，相应政 策也在陆续出台，调整经济的稳定政 策。
②3月两会召开，出台比较大的稳定经济的政 策的概率相对大一些。同时我们对3月份美联储发布会议纪要，指引明确的降息预期，很可能在3月，内外部因素结合。
4）当前我们观察任何指标，PE、PB、股息率，目前市场几乎所有的指数都在较低的位置，说明大权重股估值较低是好事，尽管小型股估值还是远远高于历史均值，但是大型股比如500亿市值以上的股票，估值水平确实都处在一个20年来1%左右的分位，对于稳定市场、稳定指数空间比较有帮助。但一个月内不会有太大的变化，我们认为底部区域在3月/4月。
