周三，强于预期的就业与非制造业数据未能压制避险情绪，红狮黄金软件显示现货黄金、白银逆势上涨1%，美元指数在100大关上方承压微跌，美债收益率小幅上行，多重矛盾因素共同塑造了当前市场的分化格局。
经济数据强劲与政策预期博弈
美国10月经济数据呈现“喜忧参半”的特征。ADP就业人数增加4.2万人，创下2025年7月以来最大增幅，显著高于2.8万人的市场预期；ISM非制造业PMI录得52.4，为2月以来新高，显示服务业的复苏韧性。这两项数据缓解了市场对经济衰退的担忧，也让投资者重新权衡美联储12月降息的可能性。
但数据向好并未改变部分美联储官员的宽松立场。理事米兰明确表示，继续降息仍然合理，且政府停摆前的就业市场趋势依然存在，暗示短期数据波动不会改变政策宽松的大方向。市场对12月降息的预期虽有所摇摆，但隔夜指数掉期显示仍有一定概率，这种预期博弈使得资产价格难以形成明确趋势，美元指数最终收跌0.06%报100.12，10年期美债收益率微升至4.160%。
政治僵局升温激活避险需求
美国国内政治矛盾的升级，成为贵金属上涨的核心推手。民主党在弗吉尼亚州和新泽西州州长选举中轻松获胜，特朗普将失利归咎于政府停摆，并重申要求终止“冗长辩论”，但拒绝在民主党支持重启政府前展开谈判，两党对峙态势加剧。 政府停摆的负面影响持续发酵，全美40个主要机场运力将削减10%，物流、旅游等行业受到直接冲击，市场对经济复苏的持续性产生担忧。与此同时，美最高法院就关税案展开辩论，保守派首席大法官对关税合理性提出质疑，特朗普政府胜诉概率下降，尽管财长贝森特仍持乐观态度，但贸易政策的不确定性进一步提升了市场避险情绪。
在政治不确定性与政策预期的交织下，投资者转向贵金属寻求避险。现货黄金日内涨超1%，一度重回3990美元关口上方，最终收涨1.19%报3979.05美元/盎司；现货白银同步走强，收涨1.81%报48.00美元/盎司，贵金属在经济数据向好的背景下，依然展现出强劲的避险属性。
后市核心变量聚焦政策与政治突破
当前市场的核心矛盾在于经济韧性与政治风险的博弈，后续走势将取决于三大变量。首先是美联储政策信号，若后续核心通胀数据回落，米兰等鸽派官员的立场可能占据上风，12月降息预期有望重燃，为贵金属提供进一步支撑；其次是政府停摆进展，若两党达成谈判共识，政治风险降温可能导致避险需求退潮；最后是关税案判决结果，若特朗普政府败诉，贸易政策调整可能引发市场重新定价。
对于投资者而言，短期内需密切关注两党谈判动态与美联储官员表态，政治僵局的持续可能继续支撑贵金属走强，而经济数据的持续向好则可能限制涨幅。中长期来看，美国经济复苏的可持续性、通胀走势以及全球贸易局势，仍将是决定资产价格趋势的关键因素。在当前多空因素交织的格局下，市场波动率可能维持高位，红狮贵金属提醒投资者需保持谨慎，灵活调整资产配置以应对不确定性。
