文|Allen小AI

1、什么是IPO？

答：IPO是企业上市行为，课程里主要指已经审核合格的准上市公司的招股行为。

2、频繁下大单，撤单这种行为在港股是否合法？

答：不合法，但打击强度远不如A股。

3、市值多少才能算是超小盘？

答：一般指市值六亿以下，最大不超过8亿。

4、包销商会是庄家吗？保荐人业绩可以找到，包销商业绩可以在哪里查？

答：包销商本身不会做庄，但包销商的大客户有可能是主力。

如果包销商本身也做过保荐就比较好查。但是那些不做保荐的包销商就得去查新闻，和包销商自己的网页，一般会写包销商参与过的项目。

5、超购1000倍和几百倍 几十倍 几倍，哪那个更适合用孖展认购？

答：理论上认购的多肯定要用margin（孖展），但是margin需要付利息。如果同是抽到一手，用了margin可能利润更小。

6、大股东发行新股之前的原始股份有禁售期吗？上市首日能否抛售？

答:大股东的股票一般锁半年，首日不可以交易。

7、行使超额配售为何有利于维护股价？超额配售部分就是可以托价买回来的部分？大股东、券商是否承担了风险？形式超额配售，如果不付出成本，本质上是否能托住股价？

答：原理非常简单。比如一共100股股票，客户的真实需求是115股，券商就可以要求公司先多发15股出去，然后在30天内，券商可以从二级市场购入15股补给公司，或者要求公司实际发多出来一部分，买一部分。对券商来说就多了可操作的空间。比如拿这15股去赚钱（如果破发），因为15股的发行价是招股价。所谓无良券商，就是不护盘反而去赚钱的。

实操中精彩的是券商先向大股东借15股，再看情况，如果股价涨就让公司多发15，如果跌就护盘或牟利。券商只有赚钱机会没有风险。如果股价涨，就意味着不能用招股价买15股，那就让公司发新股。如果跌，就能埋在招股价或之下，就是持平或赚钱。券商几乎不可能亏，多数券商还是不指望这个赚钱，但也有无良券商。大股东也没风险，因为公司有权利多发15.如果涨太多二级市场买不回来就让公司发15给大股东。这个机制为的是拿15来拖住招股价，让券商挂买单在招股价，多数券商是这样做的。买入是为了还大股东的15股预支。实际上的股票已经以招股价卖出去了。好比招股价1，券商借大股东15股卖给客户了，券商需要还15股给大股东，这时他有俩选择：1、自己在二级市场买15；2、让公司发15新股。如果股价跌20%，券商就能赚0.2*15。大股东也没风险，因为一定会还他原数，反正他半年内也不能卖。券商卖空这个制度的目的是为了给散户找15%的不低于招股价的接盘价。

按照期权解释，首先，券商相当于有了一个看跌期权，行权价是发行价，越跌越赚钱，他不持有现货。

公开/国配是1：9。理论上假设，机构都是长线价值投资，散户全想跑，15%是护得住的。如果公开超太多倍，比例甚至变5/5，就护不住。例如国泰君安，散户不多，机构多数长线，典型的护住了，所以国泰不会亏。

大家也不用恐慌，港股90%的券商都不会为了这几百万砸自己名誉的。多数还是尽力护盘，偶尔的垃圾大家少买他们的大盘股就可以了。

8、那些少部分券商一般会故技重施吗？

答：看项目来定。像高盛，一般的项目有时会没下限。不过超大型招牌项目还是会护盘的。法巴属于经常坑。总体来说中资比外资靠谱。但中资和本地券商也有几家坑货。交银也是择项目坑，海通相对来说比较好。大家会看往绩就会懂。海通10余家主板，只有两家第一天保不住，其中鲁证是赶上股灾，那次海通特别厚道，一直到9：35还在护盘，但打完子弹没办法了。国微是有特殊情况。

9、关于次新股的入手tips？

答：有一个小小的规律，就是开盘后会冲高一下，然后到一个点位冲不上去了，或者横排或者急跌，想抢次新股的此时可以买，但是要记得及时止损。

比如开盘如果是上涨，大家不要着急在U盘就出货，而要等到开盘再冲高起码两个价位卖出。开盘价是重要止损位之一，但不是唯一。同样，如果股价再次突破开盘价，可能要高度关注是否回购。不仅突破招股价要留意，日内均线也是重要短线指标。跌破开盘价后，一般会回踩日内均线。一般会回踩一次，多头起码会做一次以上反扑。如果有效突破均线和开盘价，果断杀回马枪。另外记住如果看到买盘汹涌，果断出货（新股第一天）。

大家要留意，目前很多创业板都是开盘当天冲高，然后回落。如果行情继续如此，大家要留意交易模式会更新。

10、请教下F8招股书写的发行股份是2亿股，在hkex发行股份为啥是8亿股，而且看新闻市值是按8亿股来算的？

答：公开发售的股票一般是总股本25%，总市值还包括大股东的75%。

11、如果一个公司在多个地方上市，那么它的市值是按哪个来？

答：多地上市，总市值要加总，例如A+H。

12、次新股是定义在多长时间内呢？

答：一般来说是上市第二天到三个月内，最对不超过半年。因为半年后多数新股股价会趋于市场估值，一些新股的要素不再起作用

13、新股招股书上的信息和数据准确吗？会不会作假？菜鸟投资者依赖几个基本财务指标估值会不会被做得漂亮的数据蒙蔽？

答：招股书上的数据是投资者最可信的依据之一。

杜sir告诉你的财务指标，是尽可能精简的让菜鸟投资者从新股选股短线投资方面获利的因素。

14、基石投资者对新股的影响，是否名气越大越好？

答：可以搜公司名+基石投资，找一些资料来判断。

15、创业板90%的国际配售就是给游资和高净值个人的吗？基本没有机构参与？

答：创业板配售大型机构和外资行基本是没有的。本地和内资机构会有，基本就是游资了。也就是非价值投资者。

16、怎么知道包销商的实力？

答：包销商可以查往绩，还有一些常识性的看法。比如辉立耀才是散户集中营，一通是游资集中营。

17、包销商如果欺负小公司，然后不护盘让股价跌然后通过绿鞋获利的话，是不是意味着在同样基本面的情况下，小公司比大公司在IPO之后更容易破发？

答：从绿鞋角度来说，可以说是。但是大公司破发，也要具体情况具体分析。比如2611昨天曾经破发。再比如有些包销商套路之一是尾盘拉平或者拉高。好处是成本低，但是收盘价好看，而且有老鼠仓。

18、如果大机构如公募基金和保险不参与到小盘股中，那么小盘股的资本运作的主体主要是那些群体呢？可以利用股价跌破发行价的时候买入等拉平？

答：游资。很多小盘股有资金锁仓，是以借贷方式参与。跟二级市场价格完全无关。

有的公司可以，有的不可以。而且我一般不建议同学参与捞底或追高。

19、四大会计事务所？

答：德勒、普华永道、安永、毕马威。相对来说，四大之中普华永道和毕马威相对来说更靠谱一点。

20、港壳股是什么？香港上市门槛那么低，为什么也会卖壳？

答：有一些财务公司专门打造壳卖给国内一些条件不符合上市要求的公司来装资产。年初的创业板不准违规的政策就是对着这些财务公司来的。

对上市公司利润要求不高，但是对公司的法律财务情况要求不低。A股想买的资产如果是港股上市公司会容易批很多。

21、旧股是什么意思？旧股卖给谁？

答：旧股是相对于新发售的股票。公司发新股集资由由公司所有，股东卖旧股收益由卖股股东所有。

旧股卖给国配和公开的所有投资者。

22、过了12+12以后，大股东买入自己公司股票到卖出自己公司股票的期限有约束吗？

答：过了12+12就没有时限约束了。

23、以刚才高盛的例子来说，假如股价低于发行价了，高盛以招股价来发售新股到一级市场给机构，这里有个问题，机构为何不买三级市场更便宜的股票？

答：机构是从国配下单，在上市前就拿到这笔股票了。不存在可以在二级市场买的可能。

24、为什么新股第一天上市集合竞价的时候，很多时候竞价的时候会出现大幅下跌比如十几二十个点，但是到了9点15之后或者最后几分钟才恢复正常这是为什么呢？15分前价格都可无视？

答：竞价盘时段，经常被主力利用视盘。如果看到有新股在第一天的集合竞价（u盘）时段忽然被大幅打压，不要惊慌，不一定是坏事。

很多时候19分才会下单。另外大家注意，对于u盘上涨的个股，最好等到开盘后3-5分钟以后容易找到最佳卖价。但是也要分情况和周期，很多破发个股，只有在开盘那一刻保发，必须立刻出局。因此，问题股要果断出局，对于优质股上涨个股，不要着急出货，招股价破发，必须出局。

25、延长禁售对股价有影响吗？

答：对短期而言，可能不是利好，至少对于第一天的涨幅来说应该是会有些抑制的。但对长期来说，这是他进行资本运作的佐证之一。

26、每股有形净资产与发售价有什么关系吗？

答：无，H股发售价一般PB不低于1，适宜在0.8倍PB入场抓反弹，配合游资，日内收益可以很可观。

27、如何判断货源归边，或者说从哪些信息或者指标里去分析筹码分布的情况？

答：详细的信息有公司专门经营这个，中小型公司大概3万-5万港币一份筹码分布报告。

28、如何在招股书上看超额配售权？

答：aastock上有过去两年的业绩，在分配结果里即可看到。 是否有超额配售权未必要在招股书上看，即使他有这个权利也未必会行使。最保险的办法是出分配结果的时候，可以看是否会行使超额配售权。

29、请问邮储实际值行驶增发了1亿左右股超额配售吗？否则高盛从一级市场出售到二级市场过程中的17亿股，并没有让总股本增加，是这样理解吗？

答：超额配售的上限是15%，也就是18亿股。高盛有三个选择：1、让邮储银行发行18亿新股给超额配售股东。2、高盛先跟大股东借18亿股给超额配售股东，后在市场上买18亿还给大股东。3、高盛先跟大股东借18亿股，给超额配售股东，然后在市场上买一部分（17亿），还给大股东，没还上的部分（一亿）让邮储银行发行新股还上。高盛的选择是3，也就是只让邮储银行发行了一亿新股，总股本只增加一亿股。

30、公告显示又出银行增发了3.19亿股，而不是0.9亿股是怎么回事？

答:高盛在稳定期前卖了2.29亿股，比招股价高出一分的价格。高盛买了17.26，卖了2.29=14.97交给基石投资者（超额配售给了基投），于是获得超购的总数18.15-14.97=3.18，最后邮储新发了3.19出来。

31、美林做了个784万股的低吸高抛，超额的1.17亿股呢？是公司增发了吗？

答：全面行使就是用了超额配售额度增发。如果没有让公司增发，而且包销商在市场上买足货，叫不行使超配。

32、绿城从7月到8月，稳定价格期间，成交量的简单加减能看出机构手上大致的剩余股票吗？

答：一个月的时间太长，首日的换手有一定参考意义。

33、请问为什么如果公开极冷，同时定价又不低，就可以热烈关注？原理是什么？

答：杜sir之前讲过定价取决于那些因素。对于20y的街货盘子，靠散户爆炒绝无可能，短期一定是机构分获不足才有行情。最好的情况是散户极少，同时机构喜欢。公司定价是征求国配投资者意见的，每个拿国配的机构都会给一个报价，大家可以思考下如果公开不好，定价还高说明啥。

34、请问中签概率是否要看认购比例如果认购倍数高，那中签率就会低？但是无论如何能够保证一户一手？

答：如果超购太多一手也不能保证中签。

35、即使包销商行使了超额15%的配售权，也有可能无法满足所有认购者的需要，也会有人认购了却申请不到？也就是说，散户如果要认购，很有可能是无法保证一户一手的？

答：15%仅对国际配售。无论任何新股都无法满足所有认购者的需要。小型股就更是了。如果是一手党三手党，抽不到太正常了。如果认购的多（本金10w+）基本还是能中至少一手的。

36、在美图招股书中写的上市前投资者锁定期也是180天，意味着届时美图同时面临上市前投资者与基石投资者的兑现压力？

答：理论上是的，半年后机构可以自行决定是否套现。