融资知识笔记

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1 如何挣钱？

私募投资中的一种 (Private Equity)
- 股权投资而非贷款等债权投资
投资给早期，有潜力和成长性的公司
通过公司IPO或者出售获取回报 (Trade Sale or IPO)
- 并购（Merger & Acquisition）
- IPO（Initial Public Offering） VC将股份出售给散户

有限合伙人（LP）
- 提供资本（锁定周期）
- 分享收益
- 不参加决策和管理
普通合伙人（GP）
- 管理费1.5%
- 利润20%
- IPO后将股票交付给各个LP（After Lock Period）
之前：天使投资
- 通常是原创项目或小型初创
- 换取10-30%股份
之后：私募股权投资 - PE(Private Equity)
- 更加偏后期阶段（快上市）
- 相对公募： 35人以内出售股票
投行： IB （Investment Bank）
- 资本市场的金融中介
- 帮助企业上市，抽取手续费
投资流程
- 种子期, 10-100万美元
- 早期
- 成长期，1000万+
如何选择投资对象
- 人与团队
- 业务质量
- 市场机会
为何C轮融资死
- 估值太高、需要资金量大，VC不愿提供（没钱或股权低）
- 本源市场规模不够大
- 渠道不佳（高频，刚需、平台效应）
- 市场排名不是前三
上市
- 将部分自身的股份转手给广大投资者
- 获得更多发展资金
- 借壳上市：收购一家低市值、已上市公司，再通过其增发股票进行融资
- 为何会失败：盈利能力低、独立性、财务问题等

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额度
股份%（20-40% 第一轮）
退出渠道
估值（Valuation）
- Post = Pre + VC
- 最常见：P/E 法，又，市盈率法；上一年利润 * (P/E = 100) = 估值
- Price (每股价格) / Earning（每股盈利）对上市公司来说是已知的
- 对于早期公司或者没有收入者：根据VC希望占有的股份比例决定
Promote: 融资后价值乘以创始人股权比例
- Pre7投6, 20% option: 创始人分出期权13*0.2 = 2.6，剩4.4/13=34%
- Pre9投6, 30% option: 创始人分出齐全15*0.3 = 4.5, 剩4.5/15 =30%
期权（Option Pool）
- 没有用完的期权最后会注销
投资意向书（Term Sheet）
优先清算（Liquidation Preference）
- Exit Value~优先清算回报
反稀释（Anti-Dilution）
- 结构性防稀释（当B轮融资时，A轮VC优先购买（Right of first refusal）直至股权比例不变）
- 降价融资的防稀释（防止股票发行价格变低）
对赌条款
- 预测投资后第一年利润：100万
- 使用市盈率10倍P/E
- 投资后Post估值1000万， VC投200占20%
- 事实上：*第一年盈利50万，估值5000万，VC的200占40%，
- 亦即：投资者分出20%股份给VC（极端情况）
- 其他对赌条件：资源、用户、收入
股份兑现（Vesting）
- 常见：分四年
回购（Redemption）
- Due Diligence (DD)：尽职调查

创始人
- 公司：同福客栈
- 创始人：吕秀才
- 控股：100%
初始团队
- 吕秀才：60%
- 佟湘玉：20%
- 老白：20%
天使投资
- Pre估值：2000
- 钱老板投资：500（Post:2500）
- 钱老板股份：500/500+2000 = 20% - 董事
- 佟湘玉：48% - 董事会主席， CEO
- 吕秀才：16% - 董事， CFO
- 老白：16% - 首席运营
内部股票
- 每股0.2，总价值2500，共计12500股
- 期权：2500股（空头）- 分给员工
- 共计股票数量：15000
- 例：钱老板，12500 * 20% = 2500股，实际价值为2500 * 0.2 * 12500 / 15000 = 418 (从原本的500被稀释到418)
风险投资（VC）- 第一轮
- Pre估值： 15000
- 每股价格：1.0 （翻五倍）
- VC投资：5000， Post: 20000
- VC股权：25%
- 股票数量变为：20000
- 新增期权：5%由原来股东承担（计算得到为1071股）
风险投资（VC）- 第二轮
- 上一轮VC1: 7500
- 新一轮VC2:7500
- Pre:107140
- Post:122140
- 此时股权占比：（天使+VC1+VC2）约等于创始人团队
IPO
- 增发6000股
- 投行以及股民 – 占6000股（19.7%）
- 全体创始人以及员工：44%
- 天使投资人：投入500，产出62500，翻124倍

最后编辑于：2019.01.22 12:18:22