5、股票市场

引言

股票代表所有权，股票持有人拥有股票代表的公司资产的一部分。股票是公司长期资本的主要来源。作为股东的好处：分红、股票的增值、投票权。同时，公司破产时，清偿债主的债务完毕后，剩下的资产才是股东的。

股票种类

普通股、优先股、可转换优先股；海外公司上市首选伦敦股市、纽约股市、纳斯达克股市，中国内地公司在海外上市挂牌首选中国香港。

股票在谁手里

从交易量看，目前发达国家机构投资人的交易量占股市交易量的大多数，发展中国家则是散户比例较高。

初级市场和二级市场

初级市场也叫一级市场或发行市场，也就是股票上市、挂牌。二级市场也叫旧股市场，是已经发行了的股票交易的市场。

首发上市

公司首发上市的常见原因：资本来源的多元化，拓宽股东基础、提高股票流通性（为现有股东提供离场途径），改善公司治理结构、实现公司专业化和职业化的管理经营，估值最大化、套现远期价值，强化管理与员工激励，提高声誉影响，增强竞争力。

一般首发上市只出售公司的部分股份；上市之后，公司或现有股东出售更多的股票叫二级发售或增发。中国国有企业也是通过股市走私有化或民营化道路。

公司包装上市的过程

投资银行做公司的保荐人（用自己的名誉保证公司达到了监管部门和交易所的要求）和承销商（负责把公司股票售出）；在卖股票之前，公司雇用会计公司为自己准备近几年的业绩年报，雇用律师行撰写招股书，以上文件递交给监管部门或股票交易所审批，审批通过后，承销商出售股票。最关键的是股票的价格，价格太高了，投资人不买，而价格太低了，公司就损失了本来可以融到的资金。承销的意思就是承担买下，股票如果卖不出去则承销商购买，运作中承销商有很多手段降低自己的风险，包括和大投资机构或投资人合作，提前获取他们的认购意向；上市之后一个月内，承销商还积极的买卖，稳定股价。当然以上服务价格不便宜，收取融资额的2%-7%作为承销的费用。

认购首发上市的股票

全球各地投资人一般都积极购买首发上市的股票，常使首发上市的股票在开始交易当天就大幅攀升。但不少资料表明，新上市公司的中长期平均表现一般不如大市。

股票指数

股票指数代表的是整个交易所或其中一个类别的股票在一段时间内的表现，也有很多行业的指数。股票指数只是股市起伏的一种参考，不是绝对的反映。

股票衍生工具

简单、常用的有股票指数期货、股票指数期权。

股票交易所

功能：管理公司上市和挂牌服务，为金融工具询价提供场所，监管交易进行，批准和管理交易所成员，交易后的交割和清算，股价和交易信息的传播。

一般来说，各国的股票交易所要求个人或公司成为其成员才能交易。成员分普通交易员和特别交易员2类，有时特别交易员承担做市责任，也叫币商。有做市商的市场，可以更好的应付较大的订单和市场价格快速变化的时候。

纽约股票交易所有交易大厅，而纳斯达克是许多做市商的电脑连起来的联网的柜面市场，其交易者在美国证券交易委员会注册就可以，不需要成为其成员。

按照股市所有股票的市值总和来说，纽约股票交易所、纳斯达克、东京股市、伦敦股市都是较大的股票交易所。还有按照以股市的市值总和除以所在国的国民生产总值进行排名。以股票交易所的年交易额除以股市的市值总和得到周转比率，周转比率高则说明短炒投资人多。股票交易方法

投资人（个人）给股票经纪公司下单方式有很多种，限价、限有效期、限一笔完成或分批完成等，股票经纪公司将订单提交到交易所，交易所进行配对，配对成功后，股票经纪公司把交易信息给投资人，中间收取佣金。投资人要找出适合自己特定目的下单方法。

投资机构的投资人的股票交易方法还有大宗交易（交易所交易时易引起价格波动，一般在场外交易）、程式交易（1、通过电脑比价、自动交易套利利差，2、动态投资组合保险，随大市追涨杀跌，3、高频交易，短期获利）、一篮子交易（同时买入或抛出很多股票）、沽空（借来股票卖出，一段时间后股票价格下跌再买回来，还回去，从中获利）等。

股票买卖之后的清算（查看买卖方单据是否吻合）和交割（买方付款，卖方发货）。

股票回购

 一般回购原因：公司发出股价被低估的信号，回购后作为激励发给员工，改变公司资本结构。回购后可以注销，可以存起（库存股份）。

股票估值

股票估值非科学，首先说明股价高低不能看绝对值，其次账面值也是无意义的（账面值反映公司净资产估值，有主观性，且越来越多公司资产都是无形的）。

估值方法：1、同类公司比较估值（每股股价估值是公司来年预期盈利乘以公司的市盈率），2、按照公司将来的现金贴现估值（红利贴现模型）。

因股价是受到很多因素影响，估值方法无法科学、精确给出股价。

影响股价的因素

理论股价是公司未来盈利折现后的总和除以总股数，公司未来命运不知，其次贴现率选择有难度，同时市场上外部环境和供需关系也影响着股价。

买卖股票常用的关键比率

使用比率前注意的问题：认识比率的适用范围，比率数据来源的准确性。

常用比率：市盈率（目前股价除以每股的盈利）（若目前的股价除以将来的预测盈利，则是远期市盈率或叫动态市盈率），贝塔系数（描述公司股价变化随大市变化的联动），股本收益率（公司一年的净收益除以公司的股本总额，但是公司负债无法通过此比率直接反映）。

股票风险

股票风险一般用股市的波动性、贝塔系数衡量。

股东和公司经理人的利益冲突

公司经理人是股东的代理人，但利益可能不一致；股东可以通过看股价、财务报表监控经理人。

股评和分析师

大部分研究人员的报告不是领导潮流而是追风型，紧跟股评买入抛出，与按部就班买入前几个月表现好的股票、抛出前几个月表现不好的股票所得的超额回报无大区别。

股市如何赚钱

金融理论中，价值、动量、规模是被认定为可以带来超额回报的因素。

价值投资是注重被低估的价值股票，在中长线得到高于大市的超额回报；常见做法是当把股市上的股票分成市净率高的股票（增长股）和市净率低的股票（价值股）时，投资价值股。

动量投资是前一段（比较短的时间段）价格飙升的股票可能将来一段时间会跟着飙升，也就是看股票最近表现决定；绝大多数的技术分析都是动量投资的变种。

规模异常是市值比较小的股票一般要比市值比较大的股票回报高，但是只是理论分析如此，真正购买时，大量买入抛出会影响股价，超额回报被交易成本消耗。

其它的说法，提到过首发上市的股票在第一天平均会有10%-20%的回报（中长期新股票跑不赢大市），回购股票的公司的一般股票价格会跑赢大市。

购买股票的回报体现是股票的增值，股票的红利。