背景：
2021年1月3日 由某公司财务总监解读（侧重财报解读）。
公司属于纺织行业中的化纤纺织行业，主要为超细纤维纺织细分行业，主要产品为超细纤维制成品、 超细纤维仿皮面料、超细纤维功能面料、超细纤维无尘洁净制品。公司于2020年2月11日于A股创业板首次发行股票，发行价15.07元，募集资金3.2亿。2019年6月净资产4.3亿，2018年收入4.6亿、净利润0.66亿（净利率14%）。
解读框架：1、发行人基本情况；2、业务与技术；3、财务指标；4、风险因素
2、业务与技术：1）发行人主要业务和主要产品；2）业务制作流程；3）发行人与迪卡侬合作模式及合作协议内容；4）发行人生产销售情况及主要客户；5）发行人的技术研发情况
解读要点：
1、公司股权结构具有优势，3个亲属股东持股达86%；采用聚杰君合作为公司管理层的持股平台，其合伙人均为现任公司管理人员。
2、客户迪卡侬占销售的七八成，客户依赖程度颇高；对迪卡侬的议价能力和账期的控制。关键解读了与迪卡侬合作模式及合作协议的内容。
3、1年以上的账期占4%，结合公司的利润率，是一个需要关注的点（应收账款的管理有提升空间）。应收账款和存货都是财务造假的告发地，但是公司的客户迪卡侬属于外资企业，一家独大，造假的可能性较小。
4、寻找的同行业的数据不一定具有很强的代表性，主要找的是类似规模的同行业公司。
5、并购郎溪远华导致并表毛利率只有10%多，扣除并表影响毛利率是30%多，郎溪远华为主要是印染加工。
6、风险方面：1）市场风险：客户集中度风险、宏观经济波动引致的风险、行业竞争风险（尖端技术还是掌握在日韩企业）；2）财务风险：净资产收益率摊薄的风险（2019年未分红）、资产所有权收到限制；3）环境保护风险：印染会有污染，苏南的污染转移到苏北。
