任何选择不是看绝对水平，而是看相对水平。参考点与历史水平、期望水平、他人决策等有关。参考点还可以被控制和调整。例如，你到现在还感觉到不幸福，或者说效用不高，无一例外，那一定因为参考点定高了！试着调低一些参考点，你的幸福感将油然而生。有了参考点，才有了盈利和亏损的概念
一方面，损失厌恶的心理会使投资者尽量避免做出让自己损失的决定。例如，委托他人投资，投基金或交给自己相信的人，这样，当出现损失时，可以将责任推给其他人，减少自己投资决策失败并且要为此负责的内疚心理。也有可能会结伴一起投资，这样当看到大家一起亏损时，心里就没那么难受了。
当然了，我并不是说投基金或与他人决策一致是不对的，而是说如果这是决策的考量因素就非理性了，理性的投资行为只看投资对象，不会参考其他人的决策，或将错误归于其他人。
另一方面，损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时，难以止损。止损，就是让浮动亏损实现，这让投资者非常痛苦。很多人在亏损时会选择不管了，放在那里视而不见，最后变麻木，就是这种心理。所以，投资者也将止损称为“割肉”，形容这像割肉一样的疼。但是事实是，止损如果不果断，会加重损失。
机构投资者比个人投资者理性得多，他们止损果断。但是机构投资者也是人啊，也会损失厌恶，不同的是，为了克服人性中自己“割肉”下不了手的缺点，机构一般都设置风控部门，在必须止损时会由监察稽核部接管并下达交易指令，毕竟割别人的肉比割自己的肉容易操作。
所以你看，在熊市的时候，你到底有多么危险，损失厌恶让你不想把亏损变成既成事实，风险偏好又让你想要搏一把，就这样，在熊市里，你越亏越狠，越狠又继续亏，最后赔得一塌糊涂。
“损失厌恶”在牛市中有何不同？
好，现在你已经理解损失厌恶了，但是损失厌恶效应在牛市中对你的影响又是不同的。
刚才我们已经讲了牛市中，人是风险厌恶的，愿意落袋为安，但是有一种情况又是例外的。那就是“赌场钱效应”。
什么意思呢？
“赌场赢利效应”(house money effect)，指当赚钱很容易时，会轻视风险。
赌场为了吸引客人，有时会给新来的客人发些筹码。你会马上把筹码换成真钱离开，还是会拿着这些钱继续赌啊？
再比如，你如果玩老虎机突然中奖，机器吐出很多筹码，你会把筹码换成真钱离开，还是会接着玩？
你会选择继续赌，而不是离开吧？直到把所有的“赌场钱”全部挥霍完。
这就称之为“赌场钱效应”。而如果这些钱是你自己的血汗钱，你大概不会冒这么大险。对于这些得之容易的钱，你的损失厌恶会大大减轻。
损失厌恶使熊市中跌到再低，投资者也不敢进场。所以熊市往往会超跌。
但是在牛市中，不少投资者赚了很多“赌场钱”，这时就不太会轻易离场，而是乐观地高呼：“XX点指可待！”市场泡沫就是这样形成的。
如何应对牛熊？
现在你已经了解盈利和亏损时不同的风险偏好，以及“损失厌恶”心理在熊市和牛市中的不同表现了，那我们应该怎么做呢？
熊市中尽快卖出，避免损失；牛市中，把股票捂在兜里，让盈利多一点吗？
错了！
想要克服上面的心理的影响，你的关注点不应该在盈利和亏损上面，你要做的最重要的事情，是克服参考点的影响。
忘记你的买入价位，就不会存在赢利和损失这个概念。
你总是看赢利和损失，我称之为“往回看”，指你投资时总是在与过去相比。
正确的投资应该“往前看”，看未来，根据预期做决策。预期将上涨，则买入或持有；预期将下跌，则应立即止损。
这个方法，我想，不仅可以用在金融投资中，而且对你人生中的所有重大决策都应该有帮助。
总结
这一讲，我讲了人处在盈利和亏损时的不同风险偏好。
人在盈利时讨厌风险，喜欢落袋为安；人在亏损时却偏好风险，希望能够扳本。这样的风险偏好，让投资者很难在牛市中赚到头，却又会在熊市中一亏到底。
此外，人会损失厌恶，难以在亏损时及时止损，加重损失。牛市中的“赌场钱效应”会减轻投资者的损失厌恶，在牛市中轻视风险而产生损失。
唯一重要的方法就是忘记参考点，往前看。
