贵州茅台现在已经是 A 股第一大龙头，围绕贵州茅台股价是否太贵，坊间有很多的争论。我个人认为贵州茅台股价有高估但还在合理范围。
市值对比
下面做个粗略的换算。
茅台 2019 年净利润 412.1 亿，总市值 2.6 万亿
格力电器 2019 年净利润 247 亿，总市值 3368 亿
看起来茅台确实比格力贵了8倍，接下来继续看
格力电器 2019 年毛利率 27.58%，茅台 2019 年毛利率达到了惊人的 91.3%。最终格力电器的每股收益为 4.11 元，茅台的每股收益为 32.8 元。
贵州茅台流通股 12.55w 亿，格力电器流通股为 59.7w 亿
如果茅台把流通股增加四倍，拆分成 62.75w 亿股和格力处在一个水平，每股收益跟着稀释为 6.55 元，每股收益是格力的 1.5 倍。
也就是说如果你全款买下格力和茅台，茅台会是格力 8 倍的价格，但每年的收益是格力的 1.5 倍。这么算下来贵吗？
一般觉得茅台股价贵指的是单股贵。单股贵是由于茅台的流通股少，导致单股价格较高。
上涨逻辑
贵州茅台属于价值投资的典型案例。属于预期上涨，实际符合预期，继续上涨的逻辑。
近三年的利润率增长都在 10% 以上。
茅台在白酒领域拥有绝对的定价权，完全的卖方市场。绝对的好生意。
2019年净利润 415 亿，分红总额 213 亿，对得起股东的投资。
风险
虽然茅台股价利润很好，分红也很丰厚。但现在看来对于单股来说利率并不优厚。2019 年初价格 560+，全年单股分红 17 块，分红利率 3%，现在 2021 年股价 2000+，按照 10% 的利润增长，假设分红按照同样的比率增长，2021 年分红约为 20 元，分红利率仅为 1%，并不属于超值的行列。
由于茅台龙头上涨导致白酒整体行业的高估，当其他低端白酒震荡回调导致白酒板块的震荡是很可能殃及池鱼。
总结
茅台本身属于对得起投资者的公司。茅台股价处于合理到稍微高估的区间，不超值但能买。有白酒行业震荡殃及池鱼的风险。
本文仅代表个人意见，投资需谨慎。
