文/赢在青年
基本上所有的报告，都逃不开估值的讨论，包括所有的经典价值投资著作都是基于估值层面的讨论。
巴菲特就曾说过投资就两门课程，一门是估值；另一门是正确面对市场波动，其实也和估值有关。
估值是价值投资的核心，是需要多年的投资修行，不是一篇两篇文章能说明白的。
因此筱筱在这里只是给大家介绍一下估值的几种基本方式~
一、什么是估值
估值是人们定义的来评价股价高低的一个计算方法，它的价值在于知道企业大概是高估还是低估。估值一个系统工程，绝不是拿几个指标，套用公式算出一个精确的数来。对一家企业的估值，需要从多个角度来分析，采用多种方法结合来估值。
二、常用的四种估值方法
1. 市盈率估值方法（PE）
市盈率反映了我们愿意为获取一元净利润能够承担的代价。
公式：市盈率=每股股价/年度每股盈余
一般PE指标包含：静态PE、动态PE和滚动市盈率。
其中静态PE是按上年度公布数据计算，最具有参考价值；
动态PE是根据分析师预估平均值和中值进行计算，比如说用一季报收益*4、用半年报收益*2等；
滚动PE则是用最近四个季度财报的数据进行计算。
适用行业：一般来说适用于流动性高能够以市价成交，同时盈利稳定不会太大波动的行业；
比如：公共事业行业，包括燃气、水务、高速、机场、铁路、水电等。
2. 市净率估值方法（PB）
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。
公式：市净率=每股股价/每股净资产（净资产=资产-负债）
适用行业：一般来说适用于资产价值稳定的行业
比如：银行、券商、公用事业、资源股等重资产行业。其中，银行、券商、公用事业合理市净率可以在1.5倍左右，煤炭、有色、石油等资源股可以在1倍市净率。
3. 市盈率相对盈利增长比率（PEG）
PEG是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。这种方法也是彼得林奇最爱的估值方法之一。
公式： PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）
适用行业：一般来说适用于业绩良好，成长性良好的行业和企业。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。
当PEG=1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性；
当PEG<1时，可判断股票价值低估，PEG越小越好；
当PEG>1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。
注意：像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。
4.现金流折现法
现金流折现法是：股票的内在价值等于未来所有年份自由现金流的折现值，从而得出所要衡量的企业价值，有坚实的理论基础，不仅考虑短期，也同时考虑了公司的长期现金流表现。
这个方法是巴菲特提出的，但因为引用的参数太多，取值跟经验有很大关系，据说巴菲特本人都不怎么用。
如果看一下当前各个行业的估值水平看，中位数似乎是在22-23倍左右，比较有意思的是，这个估值水平和A股新股发行估值基本一致。如果从这个角度去看，这个位置谈不上多少低估。
编辑：赢在青年
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