《宋史·高宗本纪》建炎四年九月辛酉，金人陷延安府，执吕世存，又陷保安军。癸亥，张浚遣都统制刘锡统五路兵及金将娄宿战于富平县，浚驻邠州督战，官军败绩。
建炎四年（1130年）九月癸亥，南宋东线局势初稳，西线川陕战局却迎来全盘崩盘。金军持续深耕陕西战场，接连攻陷延安、保安两大重镇，生擒宋将吕世存，彻底瓦解北宋遗留的关中防线。张浚为挽回西线颓势、屏障巴蜀上游，集结陕西五路主力重兵，命都统制刘锡统军迎击金将娄宿，自身坐镇邠州督战，最终宋军全线溃败、主力尽丧。这场富平之败，是南宋初年规模最大、损失最重的野战惨败，彻底葬送了南宋依托关中北伐、上游制敌的最后战略希望。
建炎四年的金军战略，早已形成“东线守和、西线攻坚”的清晰布局。东线经黄天荡一战受挫，金人深知短时间内无法渡江灭宋，遂转变国策，扶植伪齐稳定中原，将主力兵力悉数调往西线，全力征伐陕西、图谋巴蜀。陕西五路地处关中腹地，是历代王朝立国上游、北伐根基，坐拥地利险塞与重兵储备，更是屏障巴蜀的第一道防线。金军连破延安、保安二军，生擒守将、扫荡州县，意味着宋朝百年经营的关中边防体系彻底破碎，西线门户大开，巴蜀腹地直接暴露在金军兵锋之下。
张浚发动富平之战，初衷本是救国固本、扭转全局。彼时南宋东线固守江南、被动守御，全无北伐之力，唯一的翻盘契机便在西线。若能守住关中、稳住陕西，便可依托高原地利，居高临下威慑中原、牵制金军主力，形成“西压中原、东保江南”的双向格局，为日后北伐收复故土筑牢根基。为此，张浚倾尽川陕全境之力，集结五路精锐、筹措粮草军备，集结数十万兵力，意图一举击溃娄宿金军主力，收复失地、稳固上游防线，战略意图本无差错。
然而此战最终惨败，根源在于宋军将帅失策、军心浮躁、指挥失当。张浚志大才疏、急于求成，立足邠州远程督战，不谙前线敌情、不懂临机决断，统筹调度紊乱；主将刘锡怯战无谋、治军不严，空握重兵却无精准战术部署。宋军虽人数占优、声势浩大，却各路人马派系混杂、配合生疏、号令不一，看似重兵云集，实则一盘散沙。反观金将娄宿，身经百战、沉稳老练，精准拿捏宋军短板，避其锋芒、伺机突袭，以精锐铁骑冲击宋军阵营，一举打乱宋军阵型。
两军战力与军心的巨大差距，注定了败局已定。宋军历经连年征战，疲于奔命、士气浮动，且关中州县接连沦陷，军心早已畏敌怯战；加之将帅轻敌冒进、军备调度不足，看似主动出击，实则外强中干。金军则连战连捷、士气鼎盛，士卒精锐、战法娴熟，骑兵机动性碾压宋军，攻防节奏完全掌握在金军手中。富平一战，宋军主力惨遭击溃，五路精锐损耗殆尽，粮草、军械、辎重悉数遗弃，数十年积攒的西线国防力量一朝清零。
富平溃败的连锁恶果，彻底改写了南宋的整体国运。此战之后，陕西五路彻底沦陷，关中沃土尽数落入金人掌控，南宋永久丧失了北方最重要的战略根据地。自古北伐必据关中、出秦川，关中一失，南宋彻底失去居高临下、进取中原的地利优势，从此只能被动固守长江、秦岭一线，彻底丧失主动北伐的战略资本。同时，金军打通川陕通道，得以持续窥伺巴蜀，南宋西线常年承压，陷入东西两线被动防御的绝境。
更深层的影响，是彻底锁死了宋金对峙的最终格局。此前金立伪齐稳住中原、东线划江对峙，如今富平战败、陕西尽失，南宋南北、东西战略空间被全面压缩，疆域格局彻底定型。南宋再也无力组建大规模北伐兵团，只能收缩兵力固守江南、川蜀一隅，彻底放弃了恢复中原的可能。张浚本意欲以一战定国运、重振山河，最终却因用人失当、指挥失措，亲手葬送了南宋最后的北伐根基。
纵观建炎四年战局，黄天荡大捷为南宋续命守成，而富平惨败则断绝了南宋进取中兴的最后希望。一胜一败之间，定尽南北百年大势。富平之溃，不仅是一场战役的失利，更是南宋进取国运的彻底终结。自此，南宋无关中、无重兵、无地利，偏安苟且彻底成为唯一宿命，再无翻盘复国的底气与契机。
