什么投资标的这么给力？
债券：14天瑞03（124977）
最近债券不是大跌么，现在进去抄底，会不会抄在半山腰上？
其实我们投资就是把未知变成已知，从不确定性中寻找确定性。这里说的也不是抄底债券，而是寻找确定性的风险和收益，这个债券正好符合我们的标准而已。
1.收益
下面数据来源于：14天瑞03上市公告书
首先，我们来看两张图：
这个债券的面值是100元，票面利息是7.13%，每年10月16日是付息日。那么到了2017年10月16日每张债券能够收到的利息就是7.13元了。
从这里看到买入债券的投资者可以选择回售的方式退出该债券的投资。
如果选择在2017年回售，那么兑付日就是2017年10月16日。也就是说，在这一天我们可以通过回售的方式拿回本金和利息100+100*7.13%=107.13元。
因此办理登记的时间预计为2017年9月18日到2017年9月29日中间的10个交易日。
那么，我们现在买入的成本是多少呢？
截止到2016年12月20日，该债券的净价为98.02，全价为99.299。因为全价计算了上一个付息日到当天的利息，我们买入债券是按照全价买入的。
现在我们就可以计算出收益率了：
107.13/99.299-1 = 7.88%
2017年10月16日距离2016年12月20日这一天，只有300天了，那么年化收益率为：
(107.13/99.299-1)/300*365 = 9.59%
由于企业债个人是需要缴纳20%的税的，所以需要计算的结果是：
((100+7.13*0.8)/99.299-1)/300*365 = 7.84%
所以说，在2017年10月16日，我们能够锁定的年化收益就是7.84%。
说好的年化9%呢？
由于机构持有企业债是不用缴税的，也就是说在2017年10月16日这一天，只要全价低于107.13，机构都是能够获利的。这就保证了，债券的全价在兑付日的价格不会距离107.13太远。
也就是说，我们还是可以拿到9%的年化收益滴。
2.风险
1)利率风险
一般来说，央行利率提升，会导致二级市场债券的交易价格下跌，但是在2017年10月16日的回售收益是锁定的。因此，碰到最差的情况，就是我们通过回售的方式拿回来本金和利息，也就是拿到7.84%的年化收益。
另外一点就是，如果最近价格继续下跌，那么对于我们来说，买之前跌的越多，买入后收益就越高，不是么？
2)信用风险
担保情况：
李留法家族三人担保的债券一共4个：14天瑞03（124977）规模15亿人民币、14天瑞02（124815）规模10亿人民币、15天瑞01（127053）规模15亿人民币、15天瑞02（127099）规模10亿人民币，共担保50亿人民币。
目前15天瑞01（127053）和15天瑞02（127099）已经开始登记回售。
其中李留法在2015年以21亿美元净资产成为河南首富，就算4个债券同时违约，其资产可以覆盖这4个债券。
负债结构：
2015年资产负债率63.76%，相对2014年增加了6.45%。天瑞集团中天瑞水泥占据了差不多50%的权重，其资产负债率在2015年为72.42%，导致了天瑞集团的资产负债率偏高。但在资产负债率普遍偏高的水泥行业来说，还处于中游。
盈利能力：
天瑞集团2014年和2015年都有盈利。
2015年利息保障倍数为1.35，可以正常支付债务。
查看天瑞水泥（01252）的2016年年中报告，经营现金流和净现金流均为正；新参股的山水水泥（00691）的2016年年中报告中经营现金流和净现金流均为正，扭转了2015年负现金流的情况，经营状况好转。
本来因为受到山水水泥事件影响，天瑞系列债可能被降低评级，现在山水水泥经营情况转好，继续评级为AA+。
综上，虽然天瑞集团现在处于较为艰难的时期，但其债权违约的可能性极低，而对于只持有9个月的我们而言，在这期间违约的可能性就更低了。就算债券违约，担保人的资产也足以偿付违约的债务。
我们投资不就是从不确定性中寻找确定性么。14天瑞03（124977）风险确定，收益确定，收益时间确定，正符合我们的投资的要求啊。
【风险声明】
本文为债券探讨，绝非债券推荐。欢迎指出文中错误之处。
探讨的债券不排除日后导致巨额亏损甚至违约的可能性。
请勿据此操作，否则盈亏自负。
【参考】
该投资标的的发现参考：
具体的分析参考：
书名：《低风险投资之路（第2版）》
作者：徐大为 刘颖
出版社：中国经济出版社
ISBN：9787513641975
