盼望着，盼望着，社融数据如期而至。

央妈资金面：资金面依旧宽松，但是央妈继续停止投放，连续多日净回笼，市场资金供给小幅收缩，整体仍然宽松。隔夜资金2%，7D维持在2.2%附近，10月缴税延迟到10月23日，随着缴税的临近，银行间资金面会逐步收紧。

存单方面，国股一年期NCD站稳3.12%，可以预见随着资金面的收敛，突破3.15不是梦。想想非银买着3.15%的NCD，跟银行去接2.0%的隔夜，100bp就这么套息过来，是真的爽。但银行已经不是那个银行，10月NCD到期量巨大，银行的长期负债匮乏可见一斑。究其原因还是银行上半年信贷投放过于欢快，同时ZZ国债买的也不少，资产端雄起，负债端却不见起色，毕竟老百姓的资金默默走向了房地产和股票。

最后还是重头戏，社融数据今天公布，整体超预期，然后是三重境界。

第一境界：社融数据牛逼，股票牛市来了，债券要挂，一波gvn

第二境界：社融好也不是一天两天了，市场早就Price in了，要不然最近的收益率曲线已经突破疫情前的水平了，毕竟8月9月的地方政府债也是发的飞起，这下真的是利空出尽，今年的经济增速怎么也不会超过2%，加上秋冬疫情反复，美国大选继续作妖，台海继续紧张，一波tkn

第三境界：看看社融的各项数据，发现细项里的中长期贷款居多，结构比较健康，不是充业绩充出来的，经济增长还是强势。叠加十一期间的消费数据，虽然包含了报复性消费的部分，但还是提振了除了债农意外机会所有行业的信心。不要和上行的通道作对，经济仍然在复苏。一波gvn

债券市场各个期限均上行2-5bp，可谓惨烈。

新发现一：

但是今天期货走的非常风骚，跟现券进一步背离。早上跟现券一样，走的比较弱，午盘进行拉升，而后继续回落，尾盘在经济数据出来之前继续拉升（我本来以为是社融数据不好，听施老师说，主要原因是空头止盈，不敢留着过夜。）

新发现二：

是200210最近走的比十年国债好，总结主要原因有二：

第一200006和200210最近的价差达到50bp以上的合意区间，十年国债调整更凶，也是回补价差。

第二是200210不再续发，市场对该券的需求将堆积（债券借贷），推动210的价格走俏。

新发现三：

200006顺利突破3.21，30年国债突破3.9，看来4.0%不是梦。30年国开债突破4.0%也都是很有启发标志意义。一想到NCD还在3.12%，就明白了留给它的时间不多了，历史上只有18-20年NCD低于10年国债。

新发现四：最近国债期货一直都在箱体震荡，目前还看不到新的动静。【华泰固收】金融数据快览~

◎数据公布：

央行公布2020年9月金融数据：

（1）新增人民币贷款19000亿元，市场预期17500亿元，前值12800亿元。

（2）社会融资规模34800亿元，市场预期29500亿元，前值35823亿元。

（3）M2同比10.9%，市场预期10.5%，前值10.4%；M1同比8.1%，前值8.0%；M0同比11.1%。

①信贷：

9月新增人民币贷款19000亿元，同比多增2047亿。

其中，中长期占比89.7%，较上月下降10个百分点，较去年同期上升27个百分点。

分项看：

（1）非金融企业贷款新增9458亿元，同比少增655亿元。

其中短期贷款、中长期贷款分别新增1274和10680亿元，企业票据融资-2632亿元，同比分别少增1276、多增5043和多减4422亿元。

（2）住户部门贷款新增9607亿元，同比多增2057亿元。

其中短期贷款、中长期贷款分别新增3394和6362亿元，同比分别多增687和多增1419亿元。

（3）非银金融机构贷款新增-201亿元，同比少减458亿元。

②社融：

9月社会融资规模34800亿元，同比多增9630亿元。

社融存量规模280.1万亿，同比增速13.5%，较上月上升0.2个百分点。

分项看：

（1）社融口径新增信贷18890亿元，同比多增1718亿元；

（2）非标融资26亿元，同比多增1151亿元；

（3）企业债券融资1422亿元，同比少增1009亿元；

（4）企业股票融资1140亿元，同比多增851亿元。

（5）政府债券融资10103亿元，同比多增6326亿元。

③货币与存款：

9月M2同比10.9%，较上月上升0.5个百分点；M1同比8.1%，较上月上升0.1个百分点；M0同比11.1%。M2与M1剪刀差较上月扩大。9月新增存款15800亿元，同比多增8633亿元。

分项看：

（1）住户存款19422亿元，同比多增4004亿元；

（2）非金融企业存款10109亿元，同比多增5201亿元。

（3）非银金融机构存款-3177亿元，同比少减4993亿元；

（4）财政存款-8317亿元，同比多减1291亿元；