【投行】深交所重提新三板转板

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【投行】深交所重提新三板转板 3517家挂牌企业蠢蠢欲动

前言

2016年11月16日,深交所副总经理金立扬在“十三五规划及供给侧改革”主题论坛上透露,深交所近期将深化创业板改革,其中包括将着重推动新三板向创业板转板。

言论一起,搅乱创业板“一池春水”。11月17日开盘后,受新三板转板利空创业板消息影响,两市双双低开,创业板跌1%,一时间关于新三板与创业板的讨论甚嚣尘上。

一方面有人认为,“创业板面临两大利空,一是乐视网的狗血剧情,二是证监会昨日再度表态新三板转板也即创业板扩容。”

也有人认为“新三板的设置是完全按照美国纳斯达克的标准,目前没有流动性。新三板的公司可以向创业板转化,这样给了新三板企业积极性,相对的,这个政策对于创业板来说却是致命的。”

也有市场声音表示,“最终实现新三板转创业板,是项长期且复杂的过程,目前暂无可能,但反映了管理层不希望股市长得太快的心理。因此,股市最近会有震荡。”

2转板好or空 利弊争论喋喋不休

距离2016年结束还有一个多月,这一年中,监管层对于转板问题,已经提及4次,可见施行之决心。10月10日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,提及加快健全和完善多层次股权市场,并重点研究新三板转板创业板相关制度。

就目前市场舆论导向,创业板作为转板的承受方并不被看好,而对于新三板企业来说,似乎存在一些机会。

新三板企业每月有900亿左右的融资需求,现在连10%都不能满足。转板也许能为三板企业带来更大的融资平台,缓解目前流动性问题;通过转板,也许能完善新三板“进退”机制,为排队等待IPO的企业开了一道“方便之门”。

虽然多出一条“上市捷径”,但还是要注意一个逻辑,新三板转板并非直接进入创业板,同样需要排队。对于创业板,下跌有助于空头能量释放,很快将会进入个股活跃状态,同样是检验创业板和新三板个股成色的时候。

兴业证券也认为,企业若要从新三板转板创业板,可能需要考虑以下条件:挂牌时间至少满1年;企业经营与信批的规范性非常重要;转板要求应该比更严苛;IPO环节省略,企业股权要足够分散;有做市商背书,转板概率更大。

136%三板企业满足转板条件

数据显示,截至11月15日,新三板共有263家挂牌企业处于IPO排队中,其中61家已经向证监会申报了IPO材料并获受理,4家处于IPO审核反馈阶段,1家企业过会待发。

新三板成功转板的案例有12家,另有27家申报创业板上市的申请也已被受理,泰达新材(430372.OC)与九典制药(832933.OC)正是在《意见》出台后发布了拟转板公告。

按照目前证监会及深交所官网上,对创业板上市的股本条件及财务条件看来,新三板9599家挂牌企业中,有超过3517家公司的财务状况满足创业板上市标准,占比36.64%。

其实,如果就公司实力看来,新三板并不一定弱于创业板。从分层方案来看,新三板创新层的三项指标已经秒杀创业板,而同时满足三条标准的挂牌公司就有21家。这样说来,新三板企业转板创业板,后者并不亏。

-摘自《投行PEVC》

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