科技类品种的三个方向

如果从全市场角度考虑，科技类品种主要是三个方向。

第一个方向

第一个方向是美股的科技股，代表就是纳斯达克100指数基金。

这个不用说，全球的科技老大，过去长期收益也非常不错，是过去几十年收益最高的指数之一。

纳斯达克100的ROE也达到了20%，超过绝大部分行业。

最近美股市场大跌，纳斯达克100指数已经从高位下跌10%。美股本身波动小，这个下跌速度已经是比较少见的了。

美股科技类指数基金，也是我们投资的重点，后面也会加入。

第二个方向

第二个方向是中概互联，代表A股的互联网龙头公司，主力就是阿里巴巴和腾讯。

这两个公司占据60%的比例。

中概股，通常比A股本土的同类公司估值要低不少。

比如说当年360在美股上市，退市后回到A股，估值比原来在美股高了一大截。

所以，在美股和港股上市的时候，中概股的平均估值会更低一些。

目前中概互联的估值数值，也比A股同类品种要低很多，这个品种已经在我们每周的螺丝钉组合的定投中了。

第三个方向

第三个方向就是A股本土的科技类指数基金。

最近一两年，是科技类指数爆发的年份。

科技是一个主题类的品种，并不是严格意义上的行业。

像计算机里面有科技、医药生物里面也有科技。

大部分科技股，分布在计算机、互联网、生物医药、通讯、电子等不同的领域。

追求广度的科技指数

那科技类指数基金该怎么选择呢？

目前科技类指数基金有两类。

第一类是跨多个不同行业的科技指数，追求广度。

代表就是科技龙头和科技50。

科技龙头指数，是从电子、计算机、通信、生物科技等几个行业中，挑选研发投入高，收入高的50只股票组成。

代表就是华宝基金的科技龙头指数基金。

科技50指数跟科技龙头的规则很相似，同样也是选择研发投入高，ROE高的50只股票。

代表就是富国的科技50。

这种类型的科技指数基金，不限制投资某一个行业。

比如说生物医药比较火爆，那里面的生物医药股票会带动指数上涨。

如果通信类股票盈利能力下滑，在这类指数中的占比也会下降。

未来假如说出现6G7G、或者其他高新技术，不是所有的科技细分行业最后都能有好的收益，但如果有细分领域跑出来，也会进入到这类科技指数中。

追求深度的科技指数

第二类，是对现有行业的进一步细分，追求深度。

比如说电信行业，是A股十大行业之一。

在全部10个行业中，过去十几年的平均收益能排在中游。

如果把电信行业拆分一下，像最近几年比较火爆的5G，就可以拆分出5G主题的细分行业指数基金。

同样的道理，我们可以拆分出生物医药科技、半导体、电子等。

这些就是对现有行业的进一步细分。

不过细分后，也有利有弊。

如果对细分行业有足够的了解，那投资有潜力的细分行业，可以获得最大化的收益。

但反过来，一旦判断错误，之后的亏损也会比较大。

越是细分的行业，整体的风险越接近个股了。

每一轮牛市，热门的细分行业都有区别。

比如说零几年热门的是「煤飞色舞」的煤炭和有色；

2015年热门的是传媒、环保；

这一轮上涨就又换成新的了。

下一轮呢？谁也无法预测。

对这些细分行业品种我们会更谨慎一些。

有的细分行业，最后会被验证，有很好的商业模式，比如说白酒，那这类细分行业后面也会考虑加入到我们的估值表里。

大部分细分行业，最后还是「泯然众人矣」。

当前估值情况

不过A股本土科技类品种，最近都不太适合开始投资了。

在经历了短期上涨之后，目前，

科技龙头、科技50的估值，大约是在50-60倍市盈率。

细分行业，比如说半导体、电子等，估值也多在60倍市盈率以上。

芯片指数，市盈率前几天达到170倍，堪比2015年创业板最巅峰时的估值。

其中不排除有的行业，可以获得高速增长，最后消化掉高估值。

但从投资的角度，我们通常不考虑估值绝对数值较高的品种。

估值数值多高算高呢？

通常要求是在1/十年期国债收益率以下。

按照最近的数据计算，就是36倍市盈率以下。

大部分的宽基、优秀行业指数基金，估值中枢通常在20-30倍以下。

比如说白酒、医药，也是A股长期收益最好的行业了，它们的低估区域都在二十来倍市盈率。

科技龙头指数，2018年底的时候市盈率也是只有二十来倍，目前已经到了约60倍。

美股也是如此，美股的纳斯达克100指数，全球收益最高的科技类指数，市盈率中枢长期看也是在20-30倍左右。

如果以超过1/十年期国债收益率买入，哪怕是优秀行业指数基金，还是不太划算的。

后面还是可以等到大把的好机会去便宜买入的。