生成式AI的炫技，未能转化为持续的收益。

去年，生成式AI的投资热潮迅速退去，人工智能行业迎来了资金的冷静期。

由李飞飞联合领导的斯坦福大学以人为本人工智能研究所（Stanford Institute for Human-Centered AI, HAI）在最新报告中指出，2023年全球对人工智能的投资连续第二年减少。

该报告引用市场情报公司Quid的数据，显示2023年人工智能行业的私人投资（即风险投资对初创企业的投资）和企业投资（并购和收购）均较前一年下降。

2024 AI Index Report的数据显示，人工智能相关并购从2022年的1171.6亿美元下降至2023年的806.1亿美元，降幅达31.2%；私人投资也从1034亿美元降至959.9亿美元。

尽管少数AI企业仍吸引巨额资金，如亚马逊对Anthropic的数十亿美元投资，以及微软以6.5亿美元收购Inflection AI的顶尖人才，但总体投资额的下滑与获得融资的企业数量的增长形成鲜明对比。斯坦福HAI报告显示，2023年有1812家人工智能初创公司宣布获得融资，同比增长40.6%。

资本密集的大模型游戏终结，究竟发生了什么？

随着Anthropic、OpenAI等领军企业占据主导地位，AI投资范围正在扩大。

数十亿美元的投资已经放缓，热钱正流向新方向——AI应用。大模型虽需巨额投资，但市场现在更受科技公司影响，这些公司将利用现有的人工智能产品、服务和解决方案构建新产品。

基础模型的玩家已成定局。最高的两个融资案例是：微软在2023年第一季度向OpenAI投资了100亿美元；第三季度，亚马逊和谷歌分别向Anthropic投资了40亿美元和20亿美元。

资助人工智能领域的新玩家的兴趣本就有限。在这个周期的早期阶段，投资基础模型资本非常密集，相比之下，人工智能应用程序和智能体所需的资本较低，这可能是现在ai投资下降的原因。

大模型如何变现？

人工智能整体投资的缩减归因于收益增长低于预期。他认为，最初的热情已被现实所取代：人工智能面临技术和上市挑战，需要数年时间才能解决并完全克服。

以Stability AI这家公司为例，它在2022年底的估值超过10亿美元，但2023年的收入仅为1100万美元，而运营费用却高达1.53亿美元。

Stability AI等公司的业绩轨迹可能预示着未来将面临的挑战，与一年前相比，投资者在评估人工智能投资时采取了更加慎重的态度。过去一年，人工智能领域一些知名初创公司的快速崛起和衰落表明，投资者需要完善和加强对人工智能价值链和潜在风险的看法和理解。

AI投资有风险需谨慎，根据PitchBook为TechCrunch编写的一份报告，风险投资公司在2024年第一季度在全球范围内向人工智能初创公司投资了258.7亿美元，高于2023年第一季度的216.9亿美元。

但2024年第一季度的投资仅涉及1545笔交易，而2023年第一季度为1909笔。与此同时，并购交易从2023年第一季度的195笔放缓至2024年第一季度的176笔。

尽管人工智能整体的投资下降，但生成式人工智能仍是众望所归。

根据斯坦福大学HAI的报告，2023年生成式人工智能初创企业的投资额将达到252亿美元，几乎是2022年投资额的9倍，是2019年投资额的30倍左右。2023年，生成式人工智能占所有人工智能相关投资的四分之一以上。

Touring Capital联合创始人Samir Kumar认为，繁荣时期不会持续下去。我们很快就会评估生成式人工智能是否能够大规模实现承诺的效率提升，并通过人工智能集成产品和服务推动营收增长。

Kumar表示。如果这些预期的里程碑无法实现，而仍处于实验阶段，那么实验性运行率的收入可能无法转化为可持续的年度经常性收入。

正如Kumar所说，几家知名风险投资公司，包括Meritech Capital（其投资包括Facebook和Salesforce）、TCV、General Atlantic和Blackstone，到目前为止都避开了生成式人工智能的发展。

生成式人工智能的最大客户——B端企业，也越来越怀疑这项技术的盈利承诺。在一组波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）的调查中，大约一半的受访者（均为高管）表示，他们不指望生成式人工智能能够带来大幅的生产力提升，而且他们担心生成式人工智能工具可能出现错误和数据泄露。

不同人对A投资下滑有不同看法。

Padval认为，人工智能行业正在经历必要的调整，以应对泡沫般的投资狂热。而且，他相信隧道尽头终有曙光。

AI虽然投资节奏可能会定期调整，但人工智能投资的总体轨迹仍然强劲，有望持续增长。