第二章 并购案例分析
2.1梅泰诺收购BBHI交易概况
--传统通讯设备行业增长乏力，寻找新的增长点，收购具备大数据的大公司
--收购公司进入互联网营销领域
--交易目的：客户需求发生变化，从传统形式转到程序化购买形式，具有充足的市场空间，上市公司主营业务下滑，需要让路新的科技。产生协同效应明显
--第一步交易：设立基金，上市公司难以直接作为并购主体进行收购，借了32亿万元。用earnout支付法。收购主体：香港诺睿拥有99.8%股权，香港诺祥承担后续支付与对赌义务。
--第二步交易：上司公司支付方式
--标的估值： 资产基础法，市场法。估值与账面价值差异较大。
--业绩承诺：
2.2梅泰诺收购BBHI交易方案
--业绩承诺与补偿：
--方案亮点：巧用杠杆，用分期付款的方式，首期出资仅为28.16亿元，以时间换空间来缓解压力。平行对赌，作出业绩承诺，增加过会概率，降低合规风险，将未来业绩风险转移至starbuster。99.98%股权收购，获得控制权，明晰产权归属。并购资金的搭建，分布式收购，解决跨境交易中的并购对价支付问题
--并购历程：
--各方收益平衡：信托贷款21亿元，杠杆倍数为1.81倍。看股价变动，看整个交易结构出现的价格变化。平衡5方利益，对上市公司实际控制人，上市公司市值管理非常的重要，把价值传递出去，有了新的核心技术，然后投资者提升价值实现的过程。
