Spotify【By Elevation Capital，写于2020-04，更新于2020-06】
【截至2021-01-11，Spotify股价约347美元，总股本1.87亿股，流通总市值约660亿美元。较EC出报告时的520亿美元增长了23%。】
公司简介：
Spotify是一家全球领先的流媒体服务商，改变了人们听音乐的方式。公司于2008年成立于瑞典，当时的音乐行业正在衰退中：2001年-2008年，实体音乐销售年复合增长率为-8%，期间盗版音乐横行。
截至Q1 2020，Spotify在79个国家运营，MAU为2.86亿（按地区分：欧洲40%；北美30%；拉美20%；其他地区10%），付费用户数超过1.3亿，超过30亿音乐家、创造者和艺术家在上面货币化他们的作品。其收入90%来自于付费用户订阅，10%来自于广告收入。
行业数据：
根据IFPI全球音乐报告，2019年，流媒体占音乐市场份额为56.16%，yoy为22.9%；实体音乐占比21.64%，yoy为-5.3%；两者合计占全球市场份额仅80%。从数据来看，2017年流媒体市场份额开始超过实体音乐，2017年至2019年两者全球收入分别为：从65亿美元增至114亿美元、从52亿美元减少至44亿美元。全球音乐市场收入从2015年开始恢复增长，2019年全球收入为204亿美元，创2004年（203亿美元）以来新高。
商业模式：
对于订阅业务模式来说，ARPU和每用户终生收入对于最大化收入来说是至关重要的。
目前，Spotify面临Apple Music和Amazon的激烈竞争，其推出了一项家庭付费计划，22.5新西兰元/月（1NZD=4.46RMB），可以最多添加6个付费账户；单个付费账户14.5新西兰元/月；学生付费账户7.49新西兰元/月；所有新用户都有1个月免费试用期。因此，Spotify的ARPU从2017年的5.32欧元减少至2019年的4.72欧元。
用户转换率上：2019Q4，付费用户转换率为45.76%，同期Dropbox为4%，Google Drive为0.5%。
Spotify的优势有以下几点：
1、 融合了Facebook登陆使创建账户简单化，减少登陆时间；
2、 机器学习播放列表高度准确地为用户量身定制；
3、 Spotify了解音乐对改善情绪和环境的好处；
4、 当一个用户创建了播放列表，相当于“投资”在Spotify，因为列表创建后无法转移至其他音乐平台；
5、 付费用户可以下载歌曲离线播放，试用期用户也可以使用这项功能。当试用结束时，用户发现自己已经收藏和下载了很多歌曲，这会增加他们付费的意愿；
6、 提供与第三方公司的合作，如Nike、Bose、Facebook，甚至Apple。Spotify允许产品在不同设备上运营，增强品牌力。
劣势在于，Spotify需要向音乐授权方支付高昂的费用，这侵蚀了它的利润。
Spotify近来在播客（podcast）领域的进行了多个收购：
1、 Joe Rogan的专有权：1亿美元
2、 Gimlet Media & Anchor：3.4亿美元
3、 Parcast：0.55亿美元
4、 Bill Simmons’ The Ringer（No.1的体育娱乐播客）：2亿美元
报告中，EC引用了Prof. Scott Galloway的2018年视频，后者认为Spotify是美股第五只Horseman（兆亿美元市值公司），继Amazon、Apple、Facebook和Google之后。Scott列出了他评判的5个条件：
1、 必须全球化经营；
2、 必须使用机器学习；
3、 必须拥有“Benjamin Button Effect”（本杰明巴顿效应），即当用户使用地越多，公司变得更好；
4、 有一个likable organization；
5、 必须可以促进年轻的专业人才的事业发展（原文：they must be a career accelerant for young professionals）。
另一个原因还在于，Spotify可能被Amazon或Apple（Netflix也有可能）提出收购要约，因为Amazon或Apple都希望能够主导全球音乐市场。
后记—对应中概股：
腾讯音乐（TME.N），当前股价约20.61美元，总股本16.78亿股，流通总市值约345亿美元。Q1 2020对应用户数据：
1、在线音乐（收入占比约30%，订阅和广告）：移动端MAU为6.57亿，yoy为0.5%，其中付费用户0.427亿，yoy为50.4%，月均ARPPU为9.4RMB，yoy为18.5%；
2、社交娱乐（收入占比约70%，包括在线卡拉OK和直播）：移动端MAU为2.56亿，yoy为13.3%，其中付费用户0.128亿，yoy为18.5%，月均ARPPU为111.1RMB，yoy为-12.9%。
腾讯音乐旗下包括：QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐和WeSing（全民K歌）。
