是的，现在A股震荡不休，谁也不知道当政策退去，这波上涨还能维持多久。

是的，现在资本寒冬，谁也不知道当融资陷入困境，有多少创业公司在裸泳。

然而，在熊市或平稳期，融资的确会比泡沫期困难一些，公司估值也会受损。但也是这个时期，也更容易找到优秀人才，而且不为高薪加盟公司的人，往往更具备创业精神。毕竟对创业公司，团队起的作用通常比资本大。

当资本市场冷了，很多钱并没有走。大部分人不记得2008年初股市一路狂泻的惊悚画面。但在2008年到2010年，国内创投市场并没有停下来，大部分VC在经历了短暂的思路调整后，很快开始继续工作。

下面，就来看看那些兴起于熊市之中的牛逼公司，以及它们背后赚的盆满钵满的投资人们。

05年创立的奇虎360——40倍回报

周鸿祎的奇虎360，成立于A股跌跌不休的2005年——在05年之前，大盘连续4年下跌，从2245点跌倒998点。更倒霉的是，360不仅要面对国内没钱的窘境，更要面对外国人不给钱的尴尬——“歪果仁”们可并没有听说过什么叫流氓软件啊！

就在这个时候，日后私奔的王功权留下了他VC生涯的巅峰之作，2006年3月，鼎晖投资500万美元，等到5年后奇虎360在美国纽交所的IPO总计获得40倍超额认购。这笔被评为 “2011年中国最具影响力IPO案例”的IPO，为鼎晖创投已赚回2亿美元，回报达40倍。

08年创立的唯品会——45倍回报

唯品会成立于次贷危机最为严重的2008年。然而，恶劣的经济环境对唯品会似乎并没有任何影响:在美股上市前的三年里，唯品会的营收额年复合增长为800%、订单量为912%，一系列数据堪称可怕。

表现如此优异，融资也分外轻松，哪怕二级市场动荡也没有任何阻碍。在2010年到2011年间，红杉和DCM两次联手注资唯品会，两次投资额累计达到6000万美元。那么，按照唯品会巅峰时股价达到185.9美元来算，如果红杉和DCM又没有出股权的话，那么红杉和DCM的回报可以达到45.76倍。

05年创立的58同城——48倍回报

2005年A股寒冬时的互联网创业有多难，看一看58同城姚劲波的艰难创业史就知道。要知道在成立这家“神奇的网站”之前，姚劲波同时创办了3个网站，最终只有一个因为转型线下模式才得以生存壮大，那就是赫赫有名的学大教育。

然而，传说中的“神奇的网站”果然名不虚传，姚劲波连58同城的项目BP都还没做完，就被赛富投资的羊东堵在门口，双手奉上了一份500万美元投资。在其后的岁月里，赛富几乎跟进了58同城的每一轮融资，截至58同城上市时，赛富方面持有58同城22.6%的股权。按照发行价17美元/股计算，赛富对于58同城的回报率高达47.86倍。

03年成立的京东——121倍回报

按照中国人“天时地利人和”的说法，那我们回顾刘强东的创业经历，却发现东哥真的是一样都不占：开线下连锁店的时候遇上非典、转型电商时遇上2003年互联网泡沫破灭、亟需融资大打价格战的时候遇上2007年美国次贷危机。

而真正价值，也是在这一轮轮天灾当中磨砺出来，2007年，刘强东在经营京东商城极为缺钱的困难阶段，提出想融200万美元，结果“看好他”的今日资本投了京东的第一笔资金1000万美元。

后面的事情，也不用再多说，到了2014年5月22日，市值达400亿美金的京东在纳斯达克上市的时候。今日资本收获了高达121.53倍的投资回报，也就是——36亿美元。

10年成立的聚美优品——145倍回报

聚美优品诞生于次贷危机阴霾挥之不去的2010年，陈欧的创立的第一家公司简直弹尽粮绝，亏得分文不剩。被逼无奈的陈欧选择了转型投身到当时一片腥风血雨的百团大战之中，意外的是，以冷门的化妆品团购为切入的聚美优品居然神奇的活了下来。资本也自然的马上跟风而至。

2011年B轮融资中，红杉中国投入了585万美元，这让红杉在上市前持有了聚美优品18.7%的股份。那么，按照开盘价27.25美元计算，聚美优品市值38.7亿美元。红杉持股市值达到7.24亿美元，三年时间赚了144.8倍。

10年成立的小米——回报率未知

最好的，要留到最后，将会最牛回报率的，恐怕只能是小米。对与雷布斯来说，次贷危机、经济形势都不算个事，自己40岁的生日就是风力最强劲的“风口”。2010年，刚过完40岁生日的雷军创立了小米科技。

后面的故事不用多说，如果不出意外，在小米上市的那一天，将会创造出投资圈中的一个回报“神话”——小米目前估值450亿美元，晨兴创投之前三轮投资了6000万美元，占股大约在11%左右。也就是说，6000万的投资目前估值是44亿，回报率已经达到73倍。

而如果算单笔投资，童士豪当年35万美元换来的3.5%股份，已经值10.5亿，回报率达到恐怖的3000倍！！！

小米的估值还在增长。

可怕的是，小米还没有上市。