如果有人问我，世界上什么事情最像人生？10年前我的答案是德州扑克；现在，我会毫不犹豫说是股市（主要是指二级市场）。因为跟人生一样，在股市这里，进入门槛很低，每个人都能轻而易举参与投资，但登堂入室很难，只有少部分人能够长存下来，走向财富自由的殿堂；在这里，没有高手低手、富人穷人、男人女人、老人小孩的区别，大家同场竞技，做着一张永远没有标准答案的试卷，但时不时地有人因为各种事故离开考场；在这里，性格、年龄、教育、经历、金钱、运气都可能影响投资成功，但每一样都不能独自决定投资成功；在这里，短期内锦囊妙计可能一败涂地，乱招损招反而捷报连连，但长期看，时间和策略平滑了运气的影响，提高实力的作用，不幸的是，人们总是习惯性地高估自己的短期投机水平，低估了长期投资水平，成功和失败就此注定。

面对复杂的人生，美国学者迈克尔·莫布森在《实力、运气与成功》书中提出了一个药方：如果你是竞争中处于劣势的一方，那么就要让竞争变得更复杂一点；如果你是最有希望胜出的那个，就简化比赛。前者最经典的例子就是田忌赛马，后者最经典就是以强胜弱，比如实力强的围棋手战胜实力弱的棋手不在话下。这个道理在很多情况都是适用的，也为我们前进提供了进步的战略和信心。

然而，这个策略在股市投资中并很不适用。普通散户在市场上没有过多的发言权，本金很小、经验不足、信息滞后，如何让投资这场竞争变得更复杂？就是让投资竞争变得更复杂，又如何克服企业经营的不确定性、市场定价的复杂性、被放大的人性弱点这三种困难。相反，在这个纷繁复杂、确定性小、高手林立的市场上，我们反而要找到一条简单高效、收益可观（可观不是牛叉）的投资道路。幸运的是，很多有良知的投资大师给我们指出了几条比较便捷明路（相对于盲目进行投资而言）：一条就是以普通的价格买几个优秀的企业；一条是以低廉的价格买进一批普通的企业，（也可能存在以低廉的价格买进优秀企业的可能，那是可遇不可求的）；还有一条就是巴菲特多次推荐的定投指数基金。事实上，第一条明路不好走，因为需要明锐的商业洞察力和财务分析能力，以及强大的信心能够克服自身的人性弱点；第二条路同样需要过硬的财务分析能力，同时需要持有一系列的股票来化解普通企业收益很普通甚至亏损的风险，很繁琐。为什么巴菲特经常推荐定投指数基金，一个很重要的原因就是，散户长期很难取得超越指数的收益。巴菲特的观点也与《实力、运气和成功》书中的观点类似：实力性活动回归均值较慢，而运气性活动回归均值较快。而投资是运气占有不小比重的事情。对于高手而言，实力帮助他们有效利用大机会，取得最大收益，同时减少亏损的次数和数量，确保回归均值的速度减慢；但对于低手而言，大机会来临时，他取得一般收益，但在行情不好时，遭受亏损的概率和次数都很大，如此一来，回归均值的速度必然加快。

在定投指数基金中，我最喜欢的是定投红利指数基金，比如中证红利基金、红利指数基金。定投中证红利基金有诸多好处，比如指数基金长生不老、能长期上涨、成本低、能够取得分红等优点，同时他们能够让我们避免以下几种痛苦。

  让我们免去选股的痛苦。现在上证、深市3000多只股票，对于普通散户而言，简直就是个天文数字，很难有时间和精力把每个股票背后的企业是干什么的，在该行业有什么地位，有什么发展前景。如果遇上稍微勤奋一点，想看个年报，啊呀，有的年报200多页，一般有100多页，对于习惯低头为看微信，抬头看电脑的人而言，又有几个有那耐心，又有几个有那时间，又有几个有那水平。而买定投中证红利指数基金本身兼具定投策略、红利策略和指数基金的好处，再加上其特殊选股的标准：从上交所、深交所挑选100只过去两年平均现金股息率最高的股票，将我们选股这一个痛苦彻底解决了。所以，投资中证红利基金简单、靠谱、省事。

    让我们免去择时的痛苦。跟选股一样，择时也是让散户头痛的话题。那个晓得股票现在价格高不高，那个晓得现在股票估值低不低。哎呀，大师，为什么这个股票市盈率高达30倍也可以买？为什么那个股票市盈率低于10倍不能买？等等问题，让很多人不知道何时该买卖。就是知道诸如此类市盈率、市净率、净资产收益率等估值指标，众多散户既不懂，也不知道怎么使用。现在，只需要看一看银行螺丝钉的估值表，看看中证红利是不是还在绿色那一栏，在我就买，不在我就不买。所以投资中证红利基金简单、靠谱、省事。

让我们免去担忧的痛苦。4月以来，格力电器大跌、中国平安大跌、伊利股份大跌、贵州茅台大跌、腾讯大跌、老板电器大跌。有意思的是，大跌不是因为业绩不好，而是业绩很好。如此反常的情况，估计众多散户百思不得其解。昨天晚上逛雪球，有人带着诙谐而郁闷的口味说，我最近要多买彩票。某君问其缘故，该人回答，手中持有的格力电器、伊利股份、中国平安等4只股票，中枪三只。或许有人会说，坚持一段时间会好些，价值投资就要习惯于坐电梯的感觉。但是，当仓位很重，加之如果遇到生活或者工作中的烦心事时，平心静气是很难的，毕竟我们不是巴菲特。与股票波动很大不同，中证红利就波动很小，毕竟股票个数多，单个股票占比不是很大，行业配置比较分散，不用担心暴跌，能够安稳睡觉。比如在万家中证红利、富国中证红利，格力电器分别只占1.93%、2.04%，所以即使格力电器大跌10%，对整个基金的影响也只有0.193个百分点、0.204个百分点（这还是考虑到其他股票不涨的情况下）。所以投资中证红利基金简单、靠谱、省事。

以下分别是万家中证红利指数基金、富国中证红利指数基金2018年第一季度的持仓和行业配置（二者持仓、收益有区别，主要是时间成立不同，二是因为富国中证红利是一只增强类指数基金）。

                                                    富国中证红利基金

       让我们免去长期收益较低或者亏损的痛苦。说一千道一万。到底投资中证红利基金收益怎么样，是否让大家满意，毕竟我们来股市是希望盈利的。

首先看一下万家中证红利基金的业绩。

在短时间内看，万家中证红利基金表现很一般，但是越往看，收益越来越好。在近五年，万家中证红利实现了88.48%的增长。有几点需要提醒：第一，2015年有一场巨大的熊市，估计很多人到现在未必恢复元气；第二，沪深300在很大程度上代表了中国投资者的整体平均水准，而万家中证红利近5年的收益远远超过沪深300的收益，接近多35个百分点；最后，万家中证红利自身也超过同类平均近16个百分点。

那富国中证红利指数基金表现又如何呢？

首先，富国中证红利2010-2017年8年投资收益比较中，有7年战胜沪深300,而且2015年超过接近25个百分点，2011年、2016年超过10个百分点，只有2014年略低于。第二，富国中证红利有5年击败同类平均，2017年、2016年、2014年都是超过10个百分点，2013年、2010年差距较大。第三，近五年年收益翻倍，达到112.39%，是沪深300收益的两倍多这对于没有需要花太多时间的散户而言，是一个非常可观的收益。第四，更重要的是，富国中证红利还长期坚持分红，累计分红1.295元/份。

有人又会问，这些只代表了过去，能够说明未来中证红利基金收益谁能说清楚呢。这个问题问得好，确实很难说的清楚未来中证红利基金的收益情况，但是投资个股就一定很清楚吗？当前中证红利基金估值较低，比如当前富国中证红利基金盈利收益率为11.16%，市盈率为8.96，市净率为1.07（数据来源于银行螺丝钉的2018年4月27日估值表），处于低估区间，值得开始定投或者继续定投。最后，作为散户，只要你定投中证红利策略的正确性，认真学习研读定投专业类书籍，比如银行螺丝钉的《指数基金投资指南》、博格的《共同基金常识》，努力克服人性关、技术关、资金关，傻傻地在低估期间坚持买进、在正常区间坚持持有、在高估区间坚持卖出，那么意想不到的收益自然会不请自来。

作者：南侠赵云

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来源：雪球

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