什么是流动性

外汇的流动从交易角度看，就是市场上即有买入的又有卖出的，足够多的交易使得买卖双方容易达成成交协议，这样的市场具体流动性。如果市场只有单边买入或单边卖出的交易，客户交易无法得到成交，这样的市场就是没有流动性的市场。对于缺乏流动性的市场，要引入做市商制度，做市商负责报买卖双边价，并要承担按报价成交的责任，客户能够成交的市场成为有流动性的市场。

从借贷角度看，就是客户如果需要借钱，只要出得起合理的利息价格，就能借到钱，这是具有流动性的市场。当流动性缺乏时，客户根本无法在市场上借到钱或只能按极高的利率借钱。

外汇市场的流动性可以分成两个层次来理解。

第一层即宏观市场的外汇流动性，也就是整个经济体系的货币资金投放量；

第二层是个体交易者市场的流动性，交易量大就代表着流动性好，反之就是流动性不足。流动性不足时，交易者就会面临流动性风险。

谁在向外汇市场提供流动性？

“流动性提供商”通常指的是做市商，不过，一些其他的市场参与者的高交易量也会增加市场流动性。

这些参与者包括各国央行、主要商业和投资银行、跨国企业、对冲基金、外汇投资经理、零售外汇经纪商、零售交易者和高净值个人。外汇期货做市商、投机者、高频交易者等等都会对增加流动性作出贡献。

外汇市场有很多活跃的参与者，它们各有自己的特色。而外汇交易的流动性，正是来源于如此众多的公司和机构、个人和政府。

对外汇经纪商来说，流动性主要包括做市商提供的内部流动性和流动性供应商提供的外部流动性。在使用外部流动性时，外汇经纪商用某家流动性供应商，说明这家流动性供应商的价格最有优势。当然，流动性供应商并不一定每次都能给出最优价格，因为外汇市场的行情瞬息万变。

外汇经纪商有很多种方式建立内部或外部流动性。想要建立外部流动性，关键是外汇经纪商要有良好的资产负债情况。外汇经纪商的规模越大，可供选择的也就越多，最好的方式当属与大型银行合作，例如法国巴黎银行、荷兰银行、摩根大通、美国银行、花旗银行、瑞银集团和德意志银行等。

但并不是那么容易就可以与以上这些银行合作的，要满足一定的条件才可以。这些银行在给外汇经纪商开设专线前，会调查经纪商规模，衡量客户的交易风险。一旦合作成功，可以充分享有多家流动性报价，而且与多家流动性报价商交易时，可以使用在大型银行开设的账户。

如何判断一个资产流动性的好坏

可以从三个方面来衡量，即速度、价格和数量。

速度指的就是交易的即时性，当流动性充足时，交易者可以即时完成买卖的过程；反之在流动性不足的情况下，卖方或买方投资者就无法立即找到交易对手，交易就无法顺利完成。

价格层面来说，就是在资产流动性充足的情况下，投资者可以立即找到其交易对手并且以尽可能小的成本成交。最常见的衡量指标就是买卖差价，所以当投资者可以在特定的时间内以足够小的买卖差价成交时，我们就说该资产的流动性充足。

数量是指成交的数量，也就是说当大量的交易或订单以合理的价格在短时间内立即执行时，我们就可以说这个资产的流动性是充足的。外汇经纪商规模的大小，决定着流动性是否充足和订单执行的质量好坏(订单执行速度，报价平滑度和连贯性)。

流动性的局限性

流动性也有其自身的局限性。虽然流动性供应商有时会启动内部对冲交易系统，内部消化部分流动性。但如果是毫秒内涌现的成千上万份订单，理论上来说，流动性供应商不可能在短时间内部消化掉这些单子，供应商们把这些短时间内无法对冲消化的单子放置于一边，当外汇市场行情剧烈波动，点差骤变的时候，基本上使用的都是无法对冲消化订单。

一般来说，流动性供应商提供的流动性是分层级的。首批具有竞争价格的报价少量发出后，紧接着第二批发出时数量会增加，以此类推。层级的最高上限早就由市场深度和总交易量决定了。在给零售经纪商提供服务时，使用的就是次二级价位和较小点差，在任何时间，每家供应商单次提供的流动性总交易量总体上不会超过一定数量。这就解释了为什么每当有重大行情到来的时候，价格会剧烈波动，客户的订单只有部分会成交，剩下的不是滑点就是无法下单。

同时，仍然需要考虑的是银行、经纪商、基金机构等是否愿意接单。市场价格波动剧烈时，很多零售的或者未提及的专业交易员们都无法判断市场的走势，所以，市场上并不存在一家完美的流动性供应商，会在完全忽视风险的情况下接单。

流动性最好的货币对

如前所说，流动性最好的货币对会带给交易者更多盈利的可能。货币对的高流动性反应在交易点差、以及市场反应上面。

毫无疑问，外汇市场最具流动性的货币对是欧元兑美元（EUR/USD）。该货币对的日均交易量超过了5800亿美元，买卖点差低至0.25到1.8个点。

第二大流动性货币对是美元兑日元（USD/JPY），日均交易量5770亿美元，点差在0.5到2.5个点之间。

美元兑瑞郎（USD/CHF）、英镑兑美元（GBP/USD）、澳元兑美元（AUD/USD）等等的流动性都非常高。

总结

外汇市场或者其他交易市场最重要的就是流动性。低流动性将导致货币对出现意外的波动。假设一家银行突然收到了巨大的订单，那么这笔交易就能在短时间里推动市场的波动。

很多交易者并不完全理解流动性提供商的重要性。由于流动性提供商常站在客户的对立面交易，因此交易者们甚至会认为对方拿走了自己的盈利。客户认为与流动性提供商之间存在利益冲突，这也是后者无可奈何之处。

本文出自简书作者：洛神站点