2020年4月30日，农夫山泉股份有限公司（下简称“农夫山泉”）在港交所官网披露了招股说明书，正式启动IPO。
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农夫山泉业务概述
农夫山泉的历史可以追溯至1996年，并于2001年改制为股份有限公司，现如今是中国包装饮用水及饮料的龙头企业。根据报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场份额第一的地位。
截至2019年底，农夫山泉营业收入240.21亿元，净利润49.48亿元，毛利率为55.4%，净利率达20.6%。
在产品方面，农夫山泉坚持多品牌战略，建立了包装饮用水和饮料的双引擎格局。现如今，农夫山泉旗下拥有众多品牌，如“农夫山泉”、“东方树叶”、“尖叫”、“维他命水”、“农夫果园”、“NFC”等等，产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料及咖啡、植物酸奶产品等多种品类。
在生产方面，农夫山泉具有充足的生产制造能力。农夫山泉在十大水源地周边都建立了包装饮用水生产基地；在江西省以及新疆维吾尔自治区分别建立橙和苹果的鲜果加工及榨汁生产基地。截至2019年底，农夫山泉拥有12个生产基地，总计137条包装饮用水及饮料生产线、7条鲜果榨汁及3条鲜果生产线。
下图为2019年，农夫山泉各生产线的产能使用率
在营销方面，农夫山泉具有强大的品牌传播能力。一方面，农夫山泉通过广告投放、瓶身广告、明星代言、综艺节目冠名、影视植入、体育赛事赞助、社交媒体营销及跨行业合作等方式提高品牌的知名度；另一方面，通过配方优化、包装更新、新SKU推出等方式保持品牌的年轻和活力。此外，有超过36万个终端零售网点配有「农夫山泉」品牌形象冰柜，对农夫山泉的品牌展示以及货架销量起到促进作用。
在销售渠道方面，农夫山泉主要通过传统渠道以及现渠道销售产品。以2019年为例，农夫山泉通过传统渠道获得的收入占到总收入的73.3%，通过现代渠道获取的收入则为12.2%。
在销售模式方面，农夫山泉主要采用一级经销模式，建立了深度下沉的全国性销售网络。以2019年为例，农夫山泉94.2%的收入来自于经销商。截至2019年底，通过4,280名经销商，农夫山泉覆盖的全国终端零售网点有237万个以上，约占中国终端零售网点总量的11%，其中约有80%的网点位于三线及三线以下城市。此外，农夫山泉对采购额较大，且信用良好的客户采取直营模式。截至2019年低，农夫山泉拥有约200多名直营客户，这些直营客户主要包括全国线或区域性超市、连锁便利店、餐厅、电商平台、航空公司、集团客户等。
农夫山泉发展战略
通过了解企业的发展战略，不但可以让我们更清晰地认识到公司的经营思路和规划布局，还有助于判别公司上市的目的。
农夫山泉赴港IPO募集资金将主要用于持续品牌建设、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索海外市场的机会。具体如下：
一、持续提升品牌建设。一是围绕水果、茶、天然植物、咖啡、植物蛋白等天然原料为基础开发新产品，持续打造新品牌；二是寻求新颖的营销方式，保持经典品牌的活力和年轻，进一步提升品牌影响力。
二、稳步提升分销广度和单店销售额。一是继续布局高增长的销售渠道，包括以自动贩卖机为代表的新零售渠道、餐饮渠道等；二是加大对终端零售网点的投入，通过投放冰柜、暖柜、优化货架陈列以及开展线下活动等方式，带动终端里零售网点的销售。
三、进一步扩大产能。农夫山泉重点计划对位于浙江千岛湖、广东万绿湖、吉林长白山的生产基地进行产能扩大。预计未来2-3年投资总额为35.3亿元。
四、加大对基础能力建设的投入。农夫山泉将加大信息系统建设、研发能力建设以及人才梯队建设等方面的投入。
五、探索海外市场机会。农夫山泉正在探索将其生产制造能力、供应链管理能力以及销售渠道拓展能力应用于海外市场。为此，农夫山泉计划寻找能够形成业务互补、具有战略意义的收购机会。截至目前，农夫山泉仅有的一个海外投资布局是，于2018年收购新西兰高端瓶裝水品牌Otakiri Springs。
企业上市一般有两大主要目的。一是提高股票流动性，股东的股票更容易变现；二是拓宽筹措资金的渠道，进一步扩大经营生产等。
从农夫山泉公布的发展战略中所需要的投入规模相对较小，还不能够有效支撑其上市是为了「 扩大经营生产」。但是，我们也不能够简单认为是「大股东急于将股票进行变现」。
总之，不缺钱且很赚钱的农夫山泉要上市了，其上市后募集资金的用途是值得关注的。
其它信息
1、农夫山泉创始人钟睒睒共持有公司股本中87.44%的权益，为农夫山泉的第一大股东。
2、Zhong Shu Zi 先生为钟睒睒的儿子，负责对公司的投资活动提供意见。结合公司发展战略，未来农夫山泉或许在投资并购方面会有较大的动作。
3、农夫山泉产品的原材料主要是生产瓶身的PET、糖、果汁等。其中，PET是原材料成本中占比最大的。
