从前，有个老人的卧室楼上住着一位年轻人，年轻人往往深夜归来。进房脱下靴子，往地下重重一扔，嘭当一声，声震全屋，把楼下老人从梦中惊醒，接着又嘭当一声，另一只靴子又重重落地。老人这才能辗转反侧又重寻梦境。久而久之，老人形成了条件反射，每晚都要等到两声响过之后才能入睡。有次老人实在忍无可忍，就上楼向年轻人提出抗议。年轻人这才知道自己随心所欲的举止伤害了别人。满口答应今后改正。第二天晚上，年轻人深夜回房，又是“嘭当”一声一只靴子落地了，老人忍住怒气等待着另一只靴子落地，可是左等右等，再也没有声息，却又不敢安睡，生怕忽然“嘭当”一声不期而至，直熬到天明，一夜失眠。满腹狐疑地上楼查问，原来是年轻人照老习惯扔下一只靴子后，忽然想起老人的抗议，赶紧把第二只靴子轻轻地，轻轻地放到地上，不发出一丝声响，却不想反而害得老人终宵失眠。
市场在等待美联储靴子落地
降息预期是第一只靴子，降息则是第二支靴子，交易员则是那个老人。如果第二天晚上年青人早点丢掉靴子，估计老人早就入睡。正是在等待第二只靴子落地的时间才是老人最难受的时间段：这就是降息预期。
还记得我曾经举过那句“放学你等着”的例子吗？第二支靴子落地之时是老人最难受之时，也是解脱之时，这则是利空（多）出尽，用另外一个词：盛极而衰，否极泰来。
美联储从2013年12月开始缩减QE到2018年12月加息最后一次，总共加了9次息，在这9次加息过程中最佳策略：加息前做空黄金，加息后做多黄金。
这条策略只错了两次:2017年6月和2018年6月。
这就是市场的思维：买预期卖事实。
只是现在把策略换一下：降息前多黄金，降息后空黄金。
回到美联储货币政策的时候，我们需要看待这只靴子落地的声响有多大？还有没有其他的靴子？
服务业PMI则表现还是不错的，从零售销售到服务业PMI可以看出来，美国的消费并没有市场想象的那么糟糕：起码这次美联储降息50个bp是别想了，未来有多少靴子还在空中则难说。
最近我都一直在反对去做多金银，很多人知道我是一个金银多头，但是站在现在这个时间点：第二只靴子即将落地，现在去做多黄金可能会成为接盘侠。
欧元之殇
今晚还有欧洲央行利率决议。我曾经对于欧洲央行利率决议下过定义，不管德拉基做什么，欧元都只能趴着。（欧元之殇）
经济不好，货币政策没有空间，不管是鸽派还是鹰派，对市场的影响力是有限的。
最近无论是市场还是欧洲央行又开始在讨论欧洲央行加大宽松力度。
降息
1、负利率
现在欧洲央行的利率水平在零，降息也就是负利率。即使是负利率，市场也只是预期降息10个bp（正常是25个bp的整数）。
存款利率进一步下调对银行贷款利率的影响仍然是积极的，但从现在起这种积极作用将进一步减弱。此外，有证据表明，随着存款利率接近-1%，进一步降息可能会开始推高银行贷款利率，这一趋势被业内称为“逆转利率”。换句话说，尽管欧洲央行可以在此基础上进一步降息，但对市场的提振作用可能会小于此前水平。对市场的影响力也是有限的。
2、分级降准
在这种制度下，银行可以避免对其在欧洲央行的部分超额准备金支付负利率。但高盛提出，这种分级制度的好处也是有限的，而且其作用在整个欧元区的分布是不对称的。
之所以出现这种情况，是因为负利率的成本集中在核心经济体——主要是法国和德国等持有大部分超额准备金的国家。目前，各银行在欧洲央行的超额准备金总额约为每年80亿欧元。假设启用一个使50%的超额准备金免受负利率影响的分级体系，将为欧元区银行体系每年提供40亿欧元的减免。
而随着进一步降息和欧洲央行资产负债表的重新扩张，纾困力度将按比例上升，将增加过剩的流动性。但即便如此，分层的好处也将是有限的，而且会严重偏向法国和德国的银行。欧洲的问题不在德国和法国，在南欧：意大利、希腊、西班牙和葡萄牙等这些国家。
再QE？
高盛最近算了一笔账：欧洲央行大概只有4000亿欧元宽松额度，如果想加大宽松额度必须通过欧洲央行议会。
4000亿额度真的不够花，按照上一次每个月700亿，撑不了几个月。如果只是小打小闹，市场根本不会放在眼里。除非欧洲央行能像日本央行那样直接去买股票。
其实对于欧元的态度已经开始明朗，就目前欧洲经济和货币政策而言，欧元更多的是由美元的强弱决定，跟自己本身的货币政策和经济无关；另外一个方面就是政治原因了。
