千禾味业
同样是酱油生产企业，与海天和中炬高新不同的是，企业的战略是通过差异化 高端化发展获取市场，通过扩大产能，利用行业的高速发展实现企业价值的最大化，其他的一些方面与海天和中炬高新的研究类似，可以借鉴的分析思路是通过日本相对成熟的酱油市场推断我国的未来酱油市场，以此作为行业天花板的识别，但与此同时也从我国的实际情况出发，可谓是马列主义的中国化。还有一点就是，在分析酱油的同时，必须考虑它对于味精的替代作用和规模，这一点可以应用于其他行业研究，例如新能源汽车和传统燃油车，从特斯拉的估值和其他传统汽车厂商的估值水平中可以看到这一点，在分析的过程中要考虑它的终端消费者，以千禾味业为例，因为其生产的是高端消费品，所以需要考虑终端消费者的需求弹性，
利用一份2016年的研究报告为千禾味业估值
通过财务报表的分析发现无论是规模还是管理还是切切实实的财务数据，千禾味业明显和海天有着令人深刻的差距，它更像一个行业闯入者，而不像一个行业领导者，它的风险远远高于海天，
假设2016年后调味品行业增速为15%，千禾味业2015年EPS为0.42
对于2016年0.48 2017年0.56 如果我来估值，P/E水平应该在20～25之间。
对于P/B水平在2.86～3.6之间，
那么如果企业发展顺利，2017年P/E会降到15～18.75，P/B也会相应有所下降，那么对应的股票价格应该在8.4～10.5之间。但是回顾股价走势和盈利走势，发现估值水平远远低于市场水平，原因在于新股发行的高溢价，和企业盈利的高速增长，那么也就意味着如果在2016年来决策，千禾味业应该被排除在外，但是股价确实是涨了，原因谁知道呢？说不定哪一天盈利不及预期开启跌势呢？
唯一的买点在2018年和2019年一月，那么那时的估值水平是多少呢？
估值的P/E在20以上，且行业增长不确定，所以又一次排除在外，但是股价确实在涨啊？管他呢。
题外话：
另外，如果政府财政赤字增加，那么政府会多印钞票，同时影响汇率，汇率应该是跌，本币应该贬值，但是汇率到底会不会贬，其实还是要考虑政府为何会产生财政赤字，同时还要考虑税率有没有提升，央行是否会降息，增加消费为企业创收从而增加税收水平，缓解财政赤字的压力，同时还要考虑财政赤字占GDP的百分比，需要结合现实经济环境，不是数学中的正负相关。
