最近有阅读到威廉欧奈尔对市盈率的迷信问题看法，很多投资者看着市盈率买卖股票，认为同行业内处于历史较低水平的低市盈率对应的上市公司是买入的合适标的。欧奈尔一针见血地批判这种思想。那为什么呢？
市盈率就是估值一种，意思是你要花多少倍的每股盈利买入这只股票，换个角度说你愿意花多少时间去靠收取上市公司分红从而回本（买入价）。如果我看好这只股票，那么自然会愿意给予更好的预期，比如预期上市公司加速度的盈利增长率，我的投资能更快回本，所以估值会提升，市盈率会提升。我看好，大家都不笨，争相给予更好的预期，市盈率不断提升，总体水平就会显得高了，甚至刷新历史新高。牛市中直到业绩公布，市盈率会因为每股盈利（符合预期的业绩）实际提升而下跌，回到看上去合理水平。
所以欧奈尔说最终还是供求关系决定股价，大家都知道的好东西，自然不便宜。市盈率高的股票自然有它合理之处，合理就在于它的盈利是加速度的，超越同行业的。最根本还是盈利，联系盈利的含金量，就回到了价值的定义: 自由现金流的贴现。
