今日所学:
七亏两平一个赚的原因:
老唐认为核心问题是:市场里经常有逻辑明显破成筛子的行为,却居然有大把财富进账。绝大部分亏损者,都是因为没有抵挡住这样的诱惑。
市场流传的口号是“赚钱才是硬道理”“你负责正确我负责赚钱”“你越来越聪明,我越来越有钱”…这些话的含义是:管它投资投机,管它因为什么,只要能赚到钱就是对的,买的股票涨了才是最重要的,账户里的市值增长就是投资的最强逻辑。
老唐对此的态度是:在错误的逻辑中侥幸获取利润,踩中地雷也就成了迟早的事,而且越晚踩中危害越大。
巴菲特曾强调,“投资很简单,但并不容易”。市场经常会重奖错误的行为,以鼓励他们下一次慷慨赴死,坚持做且只做正确的事,并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金,就是股市长久盈利的核心秘诀,是投资的核心之“道”。与之相比,研究公司、财务估值,都只能算“术”。
什么是正确的事?理解并坚信可持续的投资收益主要来自企业的成长,而不是市场参与者之间的互摸腰包,这就是正确的事。
被误读的巴菲特思想:
巴菲特给自己定的投资规则里有这么两条:规则一,绝对不要亏损;规则二,千万别忘了规则一。
巴神不亏损吗?并不是。如果按照“股价低于买入价就是亏损”的定义,巴菲特也经常亏损,经常处于赔钱的状态。
在富国银行的投资中,持续“亏损”时间至少长达三年。而这也是巴神特别有信心、有把握的一笔投资。最后通过常见的“摊低成本+死扛”熬过大跌,最终盈利。
在德克斯特鞋业和 Tesco零售的投资里,巴神亏损离场,发出了那句著名的感慨:“如果你在厨房里发现了一只蟑螂,伴随着时间流逝,你一定会继续遇到它的亲戚们。”
那么,怎么理解“绝对不要亏损”规则呢?巴菲特从来没吹嘘过自己永远抄大底,永远买了就赚,永远没有判断错误。“绝对不要亏损”的意思也不是要确保买在最低点,只是巴菲特所说的“亏损”和炒股人士的“股价低于买人价算亏损”定义不同。
会计意义上的盈利和投资意义上的盈利是不同的。如果这家企业能创造的自由现金流超过投资次优选择所能带来的自由现金流,就有了投资意义上的盈利。这笔盈利与这家企业的股权或同类企业的股权在其他人之间以什么价格成交完全无关。
我想巴神想表达的是要注意本金安全,做正确的、确定性高的事,不在乎一时的价格波动,选好优质企业,通过耐心持有最终不亏钱并获得盈利。