一、高端白酒行业的特点
1.白酒销量结构不平衡
排名前三的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖创造了行业19%的收入，却创造了41%的利润。
这3家的高端白酒占行业总销量的比例却非常小0.68%。2018年高端白酒6.1万吨，次高端4.6万吨，中档100万吨，剩余760万吨是100元/瓶以下的低档酒。
2.高端白酒行业进入难。
前三高端白酒茅台、五粮液、国窖1573，2018年高端白酒整体容量6.17万吨，其中茅台3.25万吨，五粮液2.22万吨，国窖1573销量 6500吨。茅台占比53%。
01需要数十年的老窖。对水也有要求。
02需要老酒勾兑，有钱难买到大量老酒。
03顾客心智已被占领，想要进入太难。
3.白酒的不可替代性
俗话说,无酒不成席。白酒具有较强的社交、面子属性，是社交应酬的润滑剂，龙其是极具稀缺性的高端名酒，特别是作为接待国家外宾的“国酒”茅台，具有不可替代性。
二.从上市的财报三表分析茅台的龙头地位
从利润表分析
01营业利润率：营业利润率的提升表示企业竞争力的提升。（2015-2019年的数据，单位%）
茅台的营业利润率保持在70%左右，非常优秀
茅台 2015年 67.8 62.4 66.9 69.7 69.1
五粮液 2015年 38.1 37.6 44.3 46.8 48.4
国窖1573 2015年28 29.6 33 35.8 38.7
02营业收入（2015年-2019年数据）
茅台的营业收入最多，超过五粮液和国窖1573两家企业的营业收入之和。
茅台 2015年 334亿 402亿 611亿 772亿 889亿
五粮液 2015年 216亿 245亿 302亿 400亿 501亿
国窖1573 2015年 69亿 86.27亿 104亿 131亿 158亿
03费用占毛利润的比例，控制在30%以内，非常优秀。超出70%不用考虑。
茅台的费用占毛利润的占比最低，低于30%，费用非常低。非常优秀。
五粮液近三年费用大幅降低，占比控制在30%，也是很优秀。
茅台 2015年23 24 19 15 16
五粮液 2015年69 74 44 33 31
泸州老窖 2015年79 89 89 89 85
从资产负债表分析
01有息负债
查证财报，2015年-2019年茅台、五粮液、泸州老窖没有有息负债，证明三家企业都有钱，没有有息借款。
02结构分析，计算生产资产占总资产的比例，评价这个公司属于哪种类型，轻资产公司优于重资产公司。（生产资产包括固定资产、在建工程、工程物资、无形资产里的土地）
查证近5年的财报，三家企业都属于轻资产类型。
从以上可以证明白酒行业将利润转换为现金的能力都较强，属于轻资产行业。白酒行业不需要持续投入大量的现金用来维护和升级设备，便能产生利润，是巴菲特喜欢的企业类型（可口可乐）
从现金流量表分析
01营业活动现金流入净额大于净利润
2015年-2019年三家企业营业活动现金流入净额均大于净利润，证明将净利润转换现金的能力较强。
02属于牛奶类型的企业
财务报表将现金活动分为，经营活动、投资活动、筹资活动。
2015-2019年茅台和五粮液是典型的+ - -类型（经营活动产生的现金流入可以支持投资和分红等活动），是盈利能力非常强的优秀企业。
泸州老窖在2017年和2019年筹资活动现金流量净额为正，没有茅台和五粮液优秀。
从财报的三表分析，证明茅台在赚钱能力、运营能力、费用控制能力都优于行业其他公司。以及茅台深入顾客心智的品牌力，都证实茅台是当之无愧的龙头老大。
