前言

在上一篇博客中讲述了中心化稳定币的风险，今天学习去中心化稳定币Dai。

正文

Dai是Maker平台发行一种去中心化稳定币。与USDT不同的是，其抵押品为加密货币。Maker智能合约的核心是抵押债仓智能合约(Collateralized Debt Positions, CDP)。

如何与Maker金库交互

步骤一：创建金库并锁入抵押品
用户通过 Oasis Borrow 门户或 Instadapp、Zerion、MyEtherWallet 等由社区创建的界面来创建 金库 ，并锁入特定类型和数量的抵押品来生成 Dai。存入资金之时，该金库即被视为有担保的。

步骤二：通过有担保的金库生成 Dai

将担保品资产锁入一个金库之后，该金库所有者便可使用任意非托管型密码货币钱包来发起、确认交易，生成出一定数量的 Dai。

步骤三：偿还债务并支付稳定费

若想取回部分或所有抵押品，金库所有者必须部分或全额偿还 TA 所生成的 Dai，并支付 Dai 未偿还期间不断累积的稳定费。稳定费只能用 Dai 支付。

步骤四：取出抵押品

在偿还了 Dai 并支付了稳定费之后，金库所有者可以将部分或全部抵押品退回自己的钱包。在完全偿还了 Dai 并取出所有抵押品之后，金库就会空置下来，以待其所有者再次锁入资产。

抵押率

抵押品不是1:1的价值来贷款到Dai的。

当你把你的ether抵押入CDP智能合约系统，系统向您发放Dai。你可以拿到Dai的数量与抵押率有关。你可以贷到的Dai和所投入数额ether比称为抵押率。

举个例子，假设ether现在价值150美元，抵押率为150％。如果我将1枚ether质押给CDP智能合约，那么现在我可以贷到100个Dai (150/1.5=100)。

为什么要超额抵押?

正如你所见，价值150美元的ETH只能贷到100个Dai。抵押资产的价值必须高于
贷入资产的价值。为什么要要求超额抵押呢?

因为ETH是波动的。当ether上涨时没有需要太多考虑的，系统里的抵押品会变得更有价值。

但是，如果ether下跌，就会导致问题。如果作为抵押品的ether的价值低于其应该支撑的数额，即Maker金库里没有足够价值的抵押品来应对Dai的赎回，人们会意识到手里的Dai就是一张空头支票，变得不值钱了，系统可能崩溃。

强制清算

为了避免系统崩溃，当抵押品的价值低于抵押率时，Maker会强制清算CDP将你的抵押品卖出。

例如，你一开始以150%的抵押率将1个150美元的ETH换取到100个Dai，如果ETH下跌，使得1ETH的价值不足150美元，那么CDP将被强制“清算”。

我们用一个类比来描述。例如你在银行要求用房屋净值来抵押贷款。你把你的房子当作抵押品，他们给你发放现金贷款。如果你的房子市值下降，他们会要求你偿还贷款。如果你不能偿还贷款，他们会拿你的房子拍卖。

所以你的实际抵押率应该要足够的高，假设ETH当前值150美元，那么你可以以150%的抵押率获取最多100个DAI（100美元）。你贷的数量不能超过最大数量100 DAI，并且应该为ETH价格下降的情况留下足够缓冲。建议预留更多的空间以确保你的抵押率始终在150%之上。

我为什么要抵押给你?

抵押资产来换取Dai，不仅要交稳定费，即贷款Dai的利息费，还要承受被清算的风险。我图个啥啊？

这里有可能的场景是：
1 你现在需要现金，但不想卖出ETH，因为你觉得ETH未来会升值。
在这种场景下，你可以将你的加密资产存放到Maker金库中，并通过发行Dai立即获得资金。

2 投资杠杆
鉴于相信你的加密资产会升值，你可以对你的资产加杠杆。

黑天鹅事件

这个系统设计中，有一个缺陷，就是在极端情况下，比如出现可怕的“黑天鹅事件”。在一个极短的时间内抵押品暴跌，快到Maker还来不及在低于抵押率时将抵押品清算卖出，类似与期货中的穿仓。

想了解在2020年3月疫情爆发时的黑天鹅对Maker的冲击，可以看看这篇:(https://www.528btc.com/bk/160499854471025.html)

应对黑天鹅事件

MKR
全球清算

参考

官网：https://makerdao.com
白皮书（中文）：https://makerdao.com/whitepaper/Dai-Whitepaper-Dec17-zh.pdf
www.oasis.app
https://zhuanlan.zhihu.com/p/56482016
《How to Defi》