【作者的经历】
1974年，我做出了一个价值判断：生牛合约的价格会一飞冲天。所以我开始建仓，在每磅43美分的时候，我建立了第一笔头寸。我“知道生牛合约的价值”在哪儿，这个价位远低于牛肉的价值。所以，当价格下跌到40美分的区域时，我买入了更多。毕竟43美分已经很便宜了，40美分的价格当然更好。当价格接着下跌到38美分的时候，我捡了个大便宜，我可不傻，趁便宜又买了一些。但是却看到价格一路下跌到35美分，然后到30美分，最后跌到了28美分——也就是在这儿，各位，我被敲出局了。我的钱是有限的，这波行情让我在不到30天里付出了300万美元的代价。
就在两个月后，生牛合约的价格飙升到了每磅60美分，但这跟我没什么关系了——一笔十拿九稳的交易让我损失惨重。
通过对这次交易的反思，我得出了两个重要的结论：第一，价值无常。当你交易期货或者股票的时候，任何事情都有可能发生。
第二条尤为重要。这是因为市场的趋势和方向是你主要关注的，但是懂得如何运用你的资源才是最需要优先考虑的。你永远也不可能知道市场什么时候会按你认为的方向运行。很多时候，就像上帝一样，市场不会拒绝你，只会推迟应验。谨慎的交易者会在他们的交易系统里充分考虑并防范这种推迟。没有比资金管理更有必要学会的规则。
【认识市场结构】
如果任何一个交易日的最低价，前后交易日的低点都比它高，那么这就是短期低点。依此类推，如果前后都出现较低短期高点的短期高点可以定义为中期高点。任何中期高点，只要其前后两侧的中期高点都较低，则这个高点即为长期高点。
市场低点也是以同样的方式确认：首先找到一个低点，如果两侧的低点都更高，这里就是短期低点；然后找到一个前后两侧的低点都更高的短期低点，这就是中期低点；只要中期低点前后的中期低点都比较高，那么这就是长期低点。
【认识市场结构的市场意义】
对市场的基础结构了解之后，就可以在这些转折发生伊始就能辨别出来。当价格上涨超过昨天的高点，而昨天的最低价又比前天的最低价更低的时候，那么昨天就是短期低点所在的位置。仅看这种价格走势的特性，就知道短期下降的波动暂时结束了。同样道理，如果价格下跌低于昨天的最低点，而昨天的最高价又比前天的最高价更高，那么昨天就是短期的高点。这就意味着，在交易时段内就能把握这些转折点是什么时候形成的。
把这些转折点连接起来，就可以了解市场活动的结构，不管什么时候、什么市场，交易者都可以从中判断出趋势运行的方向，并且从中选择入场离场的时机和位置。当市场处于下行趋势，且某日的价格超过了最低日电高点，则视为短期下行趋势结束；在上行趋势中，当最高日的低点向下被突破时，则意味着短期上升趋势的结束。
