引言：增持公告在A股不算少见，但比例在5%以上的增持就比较稀少了。对这类大比例的预增公告，我们普通散户如果想要参与的话，首先要区分的是大股东这种大比例的增持公告真的是想增持股份还是只是想做高股价已达到“其他”的一些目的。

今天我们用乐通股份和兰石重装的两份公告来说明什么样的情况大股东是真想增持股份，什么样的情况大股东是想借这种“亮眼”的公告来吸引市场的目光炒高股价。并且分析这两类情况我们普通散户又该如何参与。

一、乐通股份

我们先来分析近期发布大比例增持公告乐通股份的情况。

公告情况：

乐通股份11月22日晚间公告，公司控股股东大晟资产11月16日至22日以集中竞价方式，累计增持公司股份316.19万股，占总股本的1.58%。

增持原因：是看好公司未来发展前景。

对于后续增持打算：自11月22日起未来12个月内，大晟资产将继续增持，合计增持比例(含此次增持)不低于公司总股本的8%，不超过总股本的13%。

单从公告内容来看，很美好是不是，看着好像至少能有一两个板呢！而且在百度上查大股东的信息，大股东和姚振华还有一定的关系，公司实际控制人周镇科是大晟文化的实际控制人，因此增持方背景和实力较为强大。这样一看，是不是好上加好呢？

但经过一番分析之后我们就会明白，事实远没有看起来那么美好。

以下逻辑展开的核心点是：个股股价的大幅上涨一定需要主力资金的推动，毕竟光靠散户把股价干到涨停板的情况在我大A股可不多见。具体到乐通股份这里可能的主力资金很容易想到的两类主力资金，一类是打算大比例增持的大股东；另一类是游资或大户。

分析乐通股份增持情况的逻辑将按照以下顺序展开：

1、当前实际控制人如何入主乐通股份。（大股东买壳的时候价格偏高，当前是一个被套的状态。）

2、实际控制人对公司将来可能做什么样的处置。

3、大股东发这个大比例增持公告的动机是什么？

4、大股东后续的动作可能有哪些？

5、是否有其他资金愿意借这个公告利好炒作一波么？

6、后续散户应该如何参与。

1、当前实际控制人如何入主乐通股份。

大晟资产以及周镇科如何入主乐通股份的过程这个在网上不难找到（以下引用网上现成的资料）：

2016年9月1日晚，乐通股份公告称，公司控股股东刘秋华和深圳市大晟资产管理有限公司（下称大晟资产）于9月1日签署了股份转让协议，刘秋华拟将其持有的公司2600万股无限售流通股股份，占公司总股本的13%，以总额7亿元的股份转让价款转让予大晟资产。经计算大晟资产收购该部分股权的成本是26.92元/股，较停牌前股价（17.28元/股）溢价55.80%。公告复牌之后公司股价最高上涨到25.92元/股，非常接近大股东的持股成本。

而公告前股价处于16元左右，控股股东股权转让亏损幅度较大。亏损的主要原因一方面是公司主营业务不给力，更有可能今年以来小票普遍下跌造成。

2、实际控制人对公司可能做什么样的处置？

我们的结论是：乐通股份主营业务没啥亮点，在大股东眼里应该就是个壳。而且大股东实力强劲，存在将手上的其他资产注入上市公司的可能。

不少股吧的小伙伴说大股东就是想发一份这类公告，推高股价然后出货，这种说法没有反驳的必要。

先来看乐通股份的业务基本情况：

乐通股份的主营业务为以凹印油墨为主的各类印刷油墨的技术开发、生产与销售，以及移动客户端推广、精准广告投放以及电商代运营。从财务状况来看，乐通股份资质平平。2016年上半年，公司实现归属净利润558.96万元，较以往已有大幅提升，此前2014年至2015年，公司全年净利润分别为546.46万元、258.52万元。这类资质在资本运作高手眼里大概率是看重其壳价值。而今年IPO提速对壳价值造成毁灭性打击，也导致实际控制人出现大幅亏损。

我们再来看看当前控股股东的情况：

大晟资产的控股股东和实际控制人是周镇科，潮汕籍商人，被称为宝能系掌门人姚振华的“亲密战友”，二人最显著的一次商业来往就是在A股，大晟资产从宝能系手中接管宝诚股份，也就是现在的大晟文化。

根据报告书的披露，周镇科控制的核心企业有26家，除了已上市的大晟文化及其子公司，还包括深圳市大晟投资管理有限公司、深圳市金晋化工有限公司、深圳市尚雅饮品有限公司、广州大晟健康管理有限公司、潮商集团有限公司等。因此，无论是寻找其他重组标的，还是注入旗下资产，周镇科都有较多选择。

所以控股股东实力较为强劲，而且如果做资本运作，注入手上现有的资产也非常有可能。

通过查找，我们可以找到周镇科当初从宝能系手上拿下宝诚股份（现在的大晟文化）注入资产是也是非常阔绰的7：2014年10月，宝诚股份公告称，公司控股股东深圳市钜盛华股份有限公司与大晟资产签署了股份转让协议，权益变动后，钜盛华不再持有公司股份，大晟资产持有公司19.99%股份，成为第一大股东。此次交易的每股转让价格为24.3元，转让价款合计约3.07亿元。

2015年1月，宝诚股份宣布将以20.05元/股的价格，非公开发行不超过1.23亿股，募资不超过24.6亿元，用于收购淘乐网络100%的股权、中联传动100%的股权，周镇科斥资13.6亿元认购大半。公司自此揽入游戏和影视业务，后更名大晟文化。截至目前，周镇科个人持有大晟文化的股权为39.93%，大晟资产另外持股9.03%。

可以看出，周镇科对宝诚股份的处理可谓又快又准。

3、大股东发大比例增持公告的动机可能是什么？

从上图可以看出，大股东当前持股比例较低，如果按照我们上面的分析控股股东想对乐通股份做资本运作的话，这个持股比例相当不利，因此公告计划买入股份增加控股股东的持股比例就能说得通了。所以我们判断实际控制人的动机确实是想增持公司股份。

4、大股东后续会怎么运作？

判断清楚大股东的大致动机之后，我们就可以分析其后续的动作了。我们的结论是：从成本角度来看，大股东不会在当前的位置大幅买入。

我们从大股东的角度出发，如果你想大比例的买一个公司的股票，那这个股票的价格是越高越好还是相对低一些的买入较好？毫无疑问当然是相对低位的买入较好。

我们再来看乐通股份近期股价的走势，以下是乐通股份近期股价的走势，发布大比例增持公告之时（11月22日），收盘价是16.28元。而我们看一下最近5个月的股价情况。公司股价6月19日至11月17日，换手率刚好100%（我们为什么框选至11月17日，而不是11月22日后文会有解释），而这段时间的平均股价我们可以看出是16.15元。也就是说收盘股价处于5个月内平均股价的上方。大股东如果真想增持的话，（毕竟后面还有12个月的时间可以慢慢买呢！）应该不会在平均股价之上来买入。更加不会主动推高股价去增持公司股份，否则的话真是钱多得烧的。

所以实际控制人最合理的动作应该是等股价跌下来，慢慢买，他没有推高股价的动力。

5、其他类型的资金可能借这个利好炒作一波么？

关于这一点我们的结论是：无论是从股性角度来看还是从博弈角度来看，游资或者大户在公告后立马拉高股价吸引市场人气的可能性都不高。（这里补充说明的一点是，A股市场上庄家或者其他类型的游资想用“坐庄”方式炒高股价，没有获得实际控制人或者大股东的首肯想做高股价的可能性较小。）

从股性的角度来看比较好理解，乐通股份上一次股价大幅波动还是大晟资产接盘乐通股份之时，还是一年半以前的事情了，所以该股的股性不活跃，一般难以获得短线资金的青睐。

而从博弈的角度来看，乐通股份也不是短线资金喜欢的类型。

下图是大晟资产近期增持公司股票的过程。而从这几天公司股票的成交量上来看，20号股价上涨5.46%，成交金额6662万，其中大股东增持一千万多一点，22号成交4600万，有大概一小半是控股股东增持的。也就是说20-22号这几天股价的上涨，有大概7000-8000多万的资金会成为23号当前上涨的阻力。作为短线资金来说并不会喜欢这种短期内有较大获利盘的个股。因此我们可以看到23号乐通股份虽然是涨停开盘，但下方主力资金的买入意愿并不是很强。23号高开低走之后，到当前股价持续走低。

这里需要补充一点的是：短线角度来看，如果有部分资金是在23号当天买入被套，后续短线做一个反弹，随后顺利出逃，也不是完全没有可能，只不过可能性相对较小。

所以，经过上述分析我们可以看出，虽然有大股东大比例增持的公告，但乐通股份短期内大涨的可能性应该不是很大了。

6、那我们对这类股票该如何操作呢？

我们的结论是：等股价下跌到合适位置之后，买入。应该要经历两次举牌。等完成增持后，大股东开始装入资产的运作。

因为大股东真实想增持公司股份，因此后续股价下跌到较低位置之后，大股东增持。我们散户也在跌下来之后再买，可能获得一定的套利机会。至于跌到什么位置可以较为安全地买入，可能不同风险偏好的小伙伴会有不同答案，但我们觉得15.5元/股左右的价位是一个比较理想的区间。

另外，因为实际控制人现在持有的股份比例是14.58%，而继续增持的股份比例在6.42%-11.42%。也就是说增持过程中应该会有两到三次的举牌公告。这样的话，我们可以观察该股的短线走势，寻找可能举牌前后的位置买入，埋伏等待举牌公告利好。

还有一种方式是，长时间关注该股，因为我们前文判断大晟资产较大比例提高其持股比例后可能会对上市公司进行资产注入或资产置换类的重组，因此我们可以等一年左右的时间，在实际控制人完成增持，股价再次下跌到一定水平之后买入，埋伏等待重组的利好。

以上我们分析乐通股份，最终的结论是，短线可能机会不会太大，但中线和长线跟踪的话会有一定的机会。

下面我们简单来看一下，如果控股股东不是真想增持，而是想做高股价，已达到“其他”的目的是一种什么样的情况。

二、兰石重装

说明：我们判断兰石重装意在做高股价的判断只是一种分析，并非恶意揣摩上市公司大股东的动机。

兰石重装大比例增持的公告发布大概有半年的时间了。其间股价的涨跌情况如下图：

（兰石重装在上市初期是市场的一大牛股，是当年次新的年度牛股，股性和人气角度炒作都非常有利）

近一年内兰石重装股价最高摸高到16.47元（今年4月份），此后一路下挫到5月2号的10.13元，而后兰石重装发了如下一份增持公告：

从这份公告出发，结合兰石重装在17年年中的一些情况我们判断兰石重装发布大比例增持公告的意图应该是想让其参与定增的股东顺利解套，还有就是配合其三股东金石投资减持。

理由有如下两点：

（1）首先，不正常的增持比例

从公告中可以看出，兰石重装增持最低额度3亿，最高额度10亿（不超过20元的基础上）。要知道预案公布当初兰石重装的市值才100多一点点，一般投资者看到这个预案毫无疑问就会想：我滴乖乖，如果真的能增持将近10个亿的话，那就相当于收购将近当初流通股本的10%，即使是接近20元增持，考虑公司总股本才10亿多一点点，那也接近总股本的5%呀！而且总股本中有超过一半的股份是限售状态，流量股才不到5亿，这5亿流通盘中，又有超过50%是在前十大流通股股东手中，也就是说在外的真实流通盘，才2.5亿左右的股本！！！也就是说以5月2号收盘的10元/股的股价，3-10亿的增持就相当于增持掉真实流通盘的12%-40%，即使顶格20元算也相当于真实流通盘的6%-20%，折中来看8%-30%的真实流通盘增持。增持比例之高在A股非常罕见。

另外一方面，我们注意到增持主体兰石集团持有公司股本比例达到53.22%，而从前面的股东明细里面可以看出其控股股东甘肃国资委的持股比例更是达到66.64%。对股东增持规定有一些了解的人应该知道如果增持主体增持想要达到5%的话，肯定会触及“要约收购”（指持股比例超过30%，而继续较大幅度增持公司股份的情况）的规定。而历史上貌似没有哪个A股上市公司持股比例超过50%还发要约收购的。因此，这个增持比例不正常，有炒作股价的嫌疑。

（2）炒高股价的动机分析

有两个动机与下图的股本结构有关。

（上图是五月份的截图）

其一、从图中我们可以看出，兰石重装10月初有超过50%股本比例的股票解禁。因此此时做高股价以利于后续控股股东减持成为可能。一般这类做高股价以利大股东或控股股东减持的，一般规律是：相对解禁时间点提前或延后三四个月将股价做高。然后维持一段时间以利于股东减持套现。

其二、为最新一批被套定增解套。

股本结构图中我们同时可以看到，今年1月份有占比7.76%的定增配售股解禁。再看募集资金来源，我们可以看到这一笔七月份的解禁刚好来自于去年1月份的定增。查这次的定增公告我们发现定增机构参与这笔定增定的成本为15.71元/股，考虑兰石重装15和16年年报两次分红，每股一共分红0.16元。得出定增机构参与成本是15.55元/股，而且考虑时间成本的话，此类定增一年锁定，一年按照10%的时间成本并不为过，因此定增机构参与成本估计为：17.1元/股左右。因此股价下挫到10元附近，参与定增的资金大比例亏损。而从兰石重装一季报的股东情况显示，大部分参与这批定增的机构都还没有减持完毕。

其三、为配合其三股东金石投资减持。

我们看到近期金石投资不断公告大幅减持的意图

以下为两则公司公告：

11月10号公告：

公司股东金石投资自2017年8月21日至2017年11月8日，累计减持公司股份10,254,749股，占公司总股本的1%，减持价格区间为10元/股至11.37元/股。

11月17号公告：

11月17日晚公告，公司股东金石投资拟自减持计划公告之日起十五个交易日后的90日内，过集中竞价交易方式减持不超1025万股，即不超过公司总股本1%；拟通过大宗交易方式减持不超2051万股，即不超过公司总股本2%。金石投资目前持股为6693万股，占公司总股本6.53%。

综上所述，我们判断兰石重装当初5月份发的大比例增持公告是为做高股价，而非真正想大比例增持。后续其股价大幅下跌，一方面是由于其公司经营不给力，其次是因为市场的原因，最后就是因为这些股东不论股价是处于高位还是低位都公布大幅抛售股票有关。而这类意在做高股价的情况，短线参与还是会有一定的机会（今年5,6月份还是走出过一波不错的行情）。只是当下这个公司股价一地鸡毛，无论是短线还是中长线而言都没有很高的参与的价值。

三、总结：

大股东大比例增持，看起来像是不错的机会，但经我们上述分析，在决定参与之前需要先判断大股东发增持公告的目的。

如果大股东真想增持，而且公司股票股性又不活跃，之前较少受到市场主力资金的关注，那么股票短时间内大幅上涨的可能性就不会很大，走势可以参考现在的乐通股份，而这类公司中长线值得关注。

但是如果大股东发布大幅增持的意图是做高股价，而且个股在市场上有一定的“名气”的话，短线这类个股会出现不少机会。而因为其真实意图不是那么光明正大，其中长线存在大幅下挫的可能，这类票最好的做法就是干几票就走，中长线不留恋！！！