本文首发于【白马少年说】公众号
上篇文章通过数据测算了各大陆 RO 的生产成本，并结合分红收益率，较为客观的给出了自己的结论。
文章发布后，有小伙伴感觉意犹未尽，留言给我说——应该买哪个大陆的 RO 预期比较好，也有小伙伴说是不是可以先卖出 RO，后期再接回来……
我的观点很明确——我尽可能说事实，至于买卖自己做判断。
今天文章内容还是围绕 RO相关数值，我们再看一看，RO 的合理估值是多少，看过之后，也许你会更理性一点。
一、再看 RO 的生产成本
上篇文章末尾，我通过数据推算了各大陆 RO 到 2020 年 6 月 22 日时的生产成本。这里请币东注意，所有的推断都是基于目前的数值和规则，不代表未来也是如此。
少年我后面还是很好奇的推算一下各大陆 RO 到 2.0 大版本一周年的时候（2020 年 9 月），其单个 RO 的生产成本：
1 个 ROA 生产成本：205-215
1 个 ROB 生产成本：140-150
1 个 ROC 生产成本：210-220
1 个 ROD 生产成本：160-170
1 个 ROE 生产成本：95-105
突然发现 ROC 的生产成本都超过了 ROA，而前者的价格却是后者的一半，三大陆的币东不容易啊。
一、RO 的流通市值
还是用下面这张图。
假设各大陆的 RO 释放量均在 700 万左右，那么这意味着这些 RO 是全流通的。尽管有销毁的部分，但数量较少，可以忽略，同时需要说明的是，即使是 SRO，也是随时可以交易的，不存在解锁周期（前期绿化锁定的 RO 解锁是需要一定时间的）。
那么 RO 的流通市值是多少？
按照目前大陆的 RO 的交易价格（取均值）：
ROA 交易价格 415
ROB 交易价格 190
ROC 交易价格 180
ROD 交易价格 178
ROE 交易价格 126
那么所有 RO 的流通市值是多少呢？
700 万 X （415+191+180+178+126）= 76.3 亿 NASH，接近 80 亿 NASH。其中一大陆 RO 的流通市值 29 亿，占总流通市值的 40% 左右。
RO 作为大陆的“股票”，目前拥有 90 亿 NASH 的流通市值，我们有必要看一全大陆的净资产情况——也就是所有用户的权益资产总和，包括土地、各类建筑、财政盈余以及负债等，个人预估这部分大概有 50-60 亿 NASH 左右。
从股市中计算“市净率”的方式来看，市净率在1.5-1.8 左右，还好没有飞上天。
二、从大陆发展值来看
目前各大陆发展值如下：
一大陆发展值 223万
二大陆发展值 146
三大陆发展值 148
四大陆发展值 141
五大陆发展值 87
一大陆发展值遥遥领先，这个改变不了，一大陆作为创始大陆，资本积累时间最长，加之部分土豪玩家安家在一大陆，家大业大，发展值高是再正常不过的。
二、三、四大陆发展值较为接近，其 RO 的价格也接近，五大陆算是比较可怜的，奇迹也只有四座，大量的土地无人问津。
发展值代表了大陆的繁荣度，也体现了大陆资产数量和质量，这在 RO 估值时，会有一定的溢价，这个大城市房产的溢价逻辑是一致的。
三、从 RO 回报率来看
上篇文章说到了大陆财政收入情况（各大陆预估月财政收入分别是3000万、1500万、2000万、1800万、900万），近期我观察了各大陆财政收入数据，我个人觉得给出的数据还存在一定的高估。
假设一个极端情况，那就是每个月的财政收入全部被用作分红（即收支平衡），我们看一下这种情况下，RO 的回报率情况。
ROA 理论分红 4.28
ROB 理论分红 2.14
ROC 理论分红 2.86
ROD 理论分红 2.57
ROE 理论分红 1.29
假设年化收益率在 20% 左右（考虑到 NASH 的通胀率），那么 RO 的合理价格是多少 NASH 呢？！
ROA 342
ROB 171
ROC 229
ROD 206
ROE 103
四、结论
综上所述，考虑到 RO 的通胀、流通市值、生产成本、收益率，以及所在大陆的财富水平等（暂时未考虑销毁数量），最终给出 RO 的估值范围如下：
ROA 340-350
ROB 170-180
ROC 200-210
ROD 175-185
ROE 110-120
当然，这个数值还很粗糙（比如大陆财政收入具体数值），推算也不是很严谨（比如价格和成本的关系），而且也仅限于目前的各类数值和游戏规则，也许众多玩家的游戏逻辑并不是如此，开心就好。
同时，有一个明显得事实是，RO 未来的玩法必将发生大的变化，这也是亟待解决的问题。如此海量的 RO ，还有高额的分红，相对于捉襟见肘的应用场景，是不可持续的。
一大陆 RO 之所以交易价格较高，不仅仅是因为分红的原因，更重要的是大量的 RO 基本都集中在头部玩家手中（有的玩家每个月的分红有上千万），当然这都是铁头币东了（假设每个人月收入 1 万个 ROA，那么有 20 个铁头币东，即可消化掉当月的产出）。
大陆每个月产出的 RO，他们基本上不会买出，抛压很轻，甚至还会卖入，价格维持在高位。我们可以看到 ROA 目前的交易价格还有 400+ NASH，相对于我给出的估值，高了将近 20%，而反观其它大陆的 RO 价格，基本都处于估值范围边缘。
对于我个人来说，每天产出的 RO，我都会出一部分，保证手里始终有现金（NASH）。
香帅有句话说的好——投资短期看政策，长期看增长，超短期看情绪。
RO买卖有风险，投资需谨慎。
以上。
仅供参考（娱乐）。
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