长期主义是唯一可靠的策略

巴菲特认为在投资中关注个体企业至关重要，而非那些关于加息、通胀猛增、股市崩盘、石油冲击、衰退、萧条甚至全面战争的喧嚣。

如越战、苏联解体、理查德·尼克松总统辞职等轰动全球的大事件，既没有影响本杰明.格雷厄的投资准则，也没有影响投资者用合理的价格买入优质资产。

例如：

1965-1975年越战期间：道指在战争期间年化回报仍达4.2%，宝洁等消费股毛利率反而从38%提升至43%。

1974年尼克松总统辞职：标普500当年下跌26%，但次年反弹37%。

1991年苏联解体：美股当年上涨31%，麦当劳同年新增海外门店数创纪录......

格雷厄姆的著作《证券分析》中的三大原则在这些动荡中始终有效：

1. 安全边际：1974年市场恐慌时，美股市盈率仅7.8倍，创历史极值。巴菲特在当年逆势买入华盛顿邮报，持有33年获利超百倍。

2. 企业所有权思维：可口可乐在冷战期间海外收入增长9倍。

3. 市场先生隐喻：1987年股灾单日暴跌22%，但全年仍收涨5%。彼得·林奇在股灾当日继续加仓，次年基金回报达38%。

再比如：2008年次贷危机时，霍华德·马克斯在备忘录指出"现在是投资50年一遇的机会"。

正如格雷厄姆所说：

“投资成功的秘诀在于，当别人注意天气时，你在专心种地。”

真正的财富都是在市场恐慌时播种，在企业成长中收获的。价值投资的核心原则——聚焦企业本质，而非宏观噪声。

历史证明，股市的长期趋势向上（如美国200年股票实际回报率6.5%+），但收益集中在少数爆发期，必须全程参与。

霍华德·马克斯在1993年2月写给橡树资本客户的备忘录中写道：“从1926年到1987年，股票的平均年回报率为9.44%。但如果你去兑现，错过了这744个月中最好的50个月，你就错过了所有的回报。”

格雷厄姆曾说：

“市场短期是投票机，但长期是称重机。”

高塔姆.拜德指出：投资者要想从股票中获得高回报，需要承受周期性的下行波动，更重要的是，你要有能力每隔一段时间坚持投资，无论市场起落涨跌，不要担心明天、下周或下个月市场走势如何。

记住，成功的投资需要耐心和纪律。对于投资者而言，时间是你的朋友，冲动则是你的敌人。